净利暴跌92%！靠烂尾楼起家的千亿富豪落网

胡兴荣过度依赖单一银行融资，内部管控存在重大缺陷，企业经营风险集中全面爆发。

2026年7月7日晚间，两份上市公司公告震动资本市场。A股ST海龙、港股民生国际同步披露，企业实际控制人胡兴荣已被有权机关采取强制措施，胡兴荣同日递交辞呈，卸任民生国际董事局全部职务。

市场熟知的“烂尾楼富豪”，靠收购闲置楼盘起家，一步步搭建起覆盖地产、新能源、航空、文旅的大型企业集团，多年稳居中国民企500强榜单，2024年个人身家登上胡润全球富豪榜。从2025年10月公开露面后，胡兴荣长期失去音讯，旗下公司接连爆出欠薪、项目停工、股权冻结、大量诉讼等问题。

白手起家搭建双上市平台

胡兴荣原名胡风云，1981年生于温州。2000年，他在一间20平米小厂房开办锁具作坊，这也是多弗集团最初的雏形。2008年市场下行，各地出现大量无人接手的烂尾楼盘，他看准机会前往北京收购处置烂尾商业项目。首个项目投入2亿元，盘活后盈利超3亿元，“烂尾楼富豪”的称呼就此传开。

2009年多弗集团正式成立，把盘活存量地产项目作为核心业务，十年间在全国二十多座城市改造三十余个烂尾楼盘，地产业务划分六大片区布局。有了实体业务打底，集团开始布局资本市场：2015年花费5.81亿元拍下ST海龙股权，拿下A股上市主体；2018年收购港股民生国际，形成境内境外两家上市公司并行的格局。

多弗集团2024核心经营数据一览

手握两大上市平台后，公司不断跨界拓展业务，先后布局光伏设备、直升机制造、商业奥莱、高端酒店等完全不相关赛道。集团对外公示信息显示，2024年整体营收2189亿元，总资产1433亿元，员工超万人。胡润2024全球富豪榜记录其个人资产130亿元。对比2019年257.67亿元、2020年1753.37亿元的营收数据，短短一年营收暴涨数倍，从当年开始就不断引发市场质疑。

资金断档引爆债务危机

支撑多弗集团庞大体量的，是一套内部循环贸易模式，业内调研信息显示，集团绝大多数营收都来自旗下各家子公司互相交易，没有实际货物买卖，目的只是做大账面营收数字，以此向银行申请更多贷款。集团贷款高度集中在锦州银行，旗下大量公司股权全部押给该行，长期依靠持续新增贷款维持整体运转。

局势转变发生在2025年，锦州银行原负责人因贪腐案件被查处，当年10月工商银行完成对锦州银行的收购整合，原有宽松的放款标准全部收紧，多弗此前抵押的股权无法再续贷，持续多年的资金供给渠道直接中断。

多弗集团股权质押锦州银行工商备案信息

资金缺口暴露后，早年收购项目留下的各类欠款、纠纷全部浮出水面，早年收购贵州一处楼盘项目时，遗留7800万元股权转让尾款，相关企业近亿元资产被法院冻结。温州多弗地产牵涉18起司法纠纷，累计需执行资金2850万元，重庆旗下地产公司12.5亿元项目贷款到期无力偿还，被银行起诉。

2026年3月起，集团全体员工停发工资，管理层薪资减半，同步大规模裁员，6月多名离职员工前往总部讨要薪资。企查查、天眼查公示信息显示，胡兴荣及其关联企业股权冻结金额近10亿元，多地税务部门向旗下公司下发欠税提醒。

公示胡兴荣及其关联企业股权冻结登记信息

两家上市公司经营同步承压：ST海龙2025年净利润仅347.08万元，同比下滑92.09%，35.06亿元贸易业务存在管理漏洞，审计机构出具否定意见报告，2026年5月公司被实施ST风险警示，股价连续14个交易日下跌；港股民生国际7月7日发布公告，胡兴荣辞去全部董事职务，旗下重庆核心物业收入同比缩水96.58%，截至7月10日，企业总市值仅2.59亿港元。

扩张模式暗藏多重隐患

很不少企业家认为收购烂尾楼盘是低价捡漏，实则暗藏大量隐性风险，闲置楼盘转手前往往背负民间借贷、股东欠款、连带担保等历史纠纷；信贷宽松阶段，企业可依靠新增贷款掩盖矛盾，一旦银行收缩授信，积压多年的诉讼与债务会集中爆发，持续掏空企业现金流。多弗早年拿下贵州、重庆多个地产项目时，未完整梳理债权遗留问题，长期占用集团流动资金。

多弗集团融资渠道高度单一，贷款几乎全部依赖锦州银行，缺乏其他资金缓冲渠道。工行完成锦州银行重组、授信收紧后，集团资金链直接断裂。同时企业盲目跨界布局十余个互不相关赛道，资金被分散稀释，没有稳定盈利主业，只能依靠子公司内部互造交易流水，虚增千亿营收撑住企业规模表象。

尽管ST海龙公告称胡兴荣不参与日常经营，但市场并不认同风险隔离说法。实控人出事消息曝光后，投资者集体抛售股票，中小股东承受股价暴跌损失。集团内部未设立独立风控部门，也无实控人失联后的应急决策机制，胡兴荣失联半年，整个集团经营近乎停摆。

不少民企经营者盲目追逐营收体量，误以为规模越大经营越稳妥，光鲜的千亿营收数据，掩盖了主业盈利孱弱、各类债务积压的深层问题。实体开发、资产并购、资本上市业务必须分区管控、做好风险隔离，避免单一环节暴雷，引发集团全盘危机。

二十余年时间，胡兴荣走完从白手起家到大型民企掌舵人，再到被有关部门采取强制措施的全过程。依靠地产红利与持续贷款堆起来的企业规模，在资金环境发生变化后，底层经营短板全部暴露。多弗集团的危机不是个例，给所有四处跨界、高度依赖贷款经营的民营企业敲响警钟：依靠短期资金扩张带来的繁荣无法长久，专注主业、合理管控欠款、拓宽资金渠道、完善内部风险管控，才是企业长久稳定经营的根本。