全球造船景气托底，松发股份上半年扣非净利暴增29倍，恒力重工提前1年半兑现业绩承诺

本报记者 李贝贝 上海报道

全球造船高景气持续托底船舶制造板块，转型造船业一年后，广东松发陶瓷股份有限公司（下称“松发股份”）（603268.SH）交出“爆发式”半年度业绩预告。7月7日晚间，公司披露，2026年上半年预计归母净利润36亿元，同比大增456.33%，扣非净利润同比暴涨2922.83%；公司核心资产恒力重工集团有限公司（下称“恒力重工”）已提前超额完成“2025—2027年扣非净利润累计不低于48亿元”的业绩承诺。受利好消息提振，7月8日，公司股价收报167.77元/股，涨4.61%。

就业绩大增原因，松发股份称，2026年上半年，全球造船市场延续高景气周期，环保法规趋严和老龄船替换推动新造船市场量价齐升，带动公司新签订单规模及船型多元化程度持续攀升。

针对2026年全年及后续年度业绩增长预期、超大型液氨运输船（VLAC）赛道扩容规划、资产负债结构优化与负债压降方案，以及未来2—3年全球造船行业走势等核心问题，《华夏时报》记者已向松发股份致电沟通并提交书面采访提纲，截至发稿，公司尚未作出正式回复。

上半年归母净利润同比预增超456%

公开资料显示，2025年5月，松发股份完成重大资产重组，通过资产置换、发行股份相结合的方式，置入恒力重工100%股权，彻底告别传统陶瓷制造业务，全面转型船舶与高端装备研发制造领域。重组完成后，2025年松发股份营收、净利润双双大幅攀升，归母净利润同比增幅高达1083.05%。

今年上半年，公司增长势头持续强化。公告显示，松发股份预计2026年半年度实现归属于母公司所有者的净利润36.00亿元左右，与2025年同期（法定披露数据）相比将增加29.53亿元左右，同比增加456.33%左右。同期，预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润35.00亿元左右，与2025年同期相比将增加33.84亿元左右，同比增加约2922.83%。

值得一提的是，根据重组时签署的《业绩补偿协议》，恒力重工承诺在2025年至2027年业绩承诺期内累计实现扣除非经常性损益后的归母净利润不低于48亿元。结合2025年已实现的20.33亿元扣非净利润及2026年上半年预计约35亿元的扣非净利润，松发股份仅用一年半时间便已完成并超额兑现三年业绩承诺。

订单方面，根据恒力重工在公众号发布的数据，上半年新承接船舶订单207艘，订单结构涵盖“集散油气”全品类船型，其中散货船49艘、集装箱船56艘、油轮94艘，另有8艘超大型液氨运输船首次纳入订单矩阵，船型多元化程度与单一船厂接单规模均创下行业新纪录。同时，2026年市场行情持续向好，公司累计接单超过500艘，交船计划已排至2030年，订单储备稳居国内民营造船第一梯队，并交付船舶共40艘。

对于本次半年度业绩大幅增长的原因，松发股份表示，2026年上半年，除全球造船市场延续高景气周期的因素外，公司依托规模大、区位优、运营效率高及产业配套全等综合优势，叠加自配船用发动机带来的降本增效等，公司产能得以充分释放。上半年公司船舶开工量与交付量双双提升，有效拉升公司盈利能力，实现半年度业绩大幅增长。

拟募资70亿元加码扩产

在手订单饱满，但现有产能交付承压。为抢抓本轮全球造船景气窗口，松发股份同步抛出大额定增方案加码产能建设。

7月7日，松发股份发布《2026年度向特定对象发行股票募集说明书》，称本次向特定对象发行股票募集资金旨在优化公司在手订单交付能力。公司称，此举为进一步优化公司订单交付能力，有效保障在手订单及时消化，同时优化财务结构，增强资本实力，增强公司核心竞争力。

该份说明书显示，公司向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过70.00亿元（含本数）。扣除发行费用后的净额，其中50亿元拟投资绿色智能高端船舶制造一体化项目（计划总投资金额100.65亿元），包括恒力造船（大连）有限公司绿色智能装备制造项目及恒力造船（大连）有限公司绿色高端船舶建造项目配套设施。该项目建设期为2年，第3年起陆续投产。建成达产后，预计实现年均营业收入143.66亿元；项目财务内部收益率（税后）为13.20%，投资回收期为9.1年。

剩余20亿元中，15亿元拟投资恒力造船（大连）有限公司绿色船舶制造曲组配套升级项目（计划总投资金额21.26亿元），财务内部收益率（税后）为13.1%，投资回收期为8.6年；5亿元拟投资绿色高端船舶制造项目配套3号—6号码头项目（计划总投资金额13.18亿元），不直接产生收入。

公告表示，本次募集资金投资项目均围绕提升公司船舶制造核心竞争力开展，属于公司深耕主业的建设项目，符合国家相关产业政策以及未来公司整体发展战略，有利于公司把握市场机遇，扩大业务规模，进一步增强公司的核心竞争力和可持续发展能力，具有良好的市场发展前景和经济效益等。

同时，本次定增也将同步优化整体负债结构、改善现金流水平。说明书指出，本次发行完成后，公司资金实力将得到增强，净资产规模进一步提升，资产负债率水平进一步下降，有利于增强公司资产结构的稳定性和抗风险能力，提升盈利能力，增强综合实力等。

2025年报显示，截至2025年末，松发股份资产负债率高达80.86%；截至2025年末，公司账面货币资金达72.15亿元，但短期借款、一年内到期的非流动负债及长期借款合计总额超147亿元。

不过，进入2026年后，公司财务结构出现积极改善信号。今年一季度，公司经营活动现金流净额达39.96亿元，较上年同期-13.02亿元实现大幅转正；截至2026年一季度末，总资产规模达569.78亿元，较2025年初增长15.36%；归属上市公司股东所有者权益105.45亿元，较年初增长11.57%。

中国船企领跑全球

松发股份上半年业绩爆发背后，国内乃至全球造船业整体景气正持续上行。工业和信息化部发布的数据显示，“十四五”时期，我国造船业共计承接了64.2%的全球新船订单，比“十三五”时期高出15.1个百分点，造船大国地位进一步巩固，市场份额连续16年位居世界第一。

7月7日，中国银河证券新发展研究院在研报中指出，当前全球船舶产能已大幅出清，造船产能不断向大型船厂集中。中国造船三大指标全面增长，稳居全球第一造船大国。

7月6日，克拉克森披露的数据显示，今年上半年，全球累计新船订单成交量1481艘（4295万CGT）。按CGT（修正总吨）计，同比去年上半年的2590万CGT（1101艘）增长66%。

其中，中国船企接单1131艘（3100万CGT），同比大幅增长113%，市场占有率为72%，排名全球第一；韩国船企接单195艘（797万CGT），同比增长60%，市场占有率为19%，排名第二。中国船企接单总量约为韩国3.9倍，连续四年拿下上半年全球新船接单总量第一。同时，截至今年6月底，全球造船业手持订单量为2.0214亿CGT，其中中国手持新船订单量达到1.3403亿CGT，以65%的市场占有率继续稳居第一。

新造船价格则继续维持高位运行：今年6月底，克拉克森新造船价格指数升至185.15点，较5月底的185.01点小幅上涨0.14点，较本轮造船业“超级景气周期”启动时的2021年6月（138.79）上涨约33%，行业盈利前景持续向好。

国内造船行业整体竞争力持续提升的大背景，也为松发股份等头部民营船厂打开长期成长空间，高端绿色船型布局将持续夯实企业周期抗风险能力。

以松发股份为例。2025年，松发股份高毛利率的油轮收入占比从2024年的21.39%提升至44.54%，同时集装箱船业务也实现了突破。2026年上半年，集装箱船与油轮合计占比超七成。东吴证券研报分析认为，2025年第四季度以来，油运价格中枢上移，油轮供需缺口加剧，2026年第一季度全球新造船市场表现强劲，油轮为主要驱动力，后续仍将是支持新造船市场的核心动力。

不愿具名的造船业内人士向记者分析称，从竞争格局方面看，近年来，我国为推动船舶行业的发展，出台了一系列政府支持政策，有利于我国船舶工业的健康发展以及竞争力的提升。同时，我国船企积极开展原创技术策源地、产业链链长工程，推动实现产学研用紧密衔接、大中小企业融通发展格局，构建自主可控、具有国际竞争力的现代船舶工业体系。目前，中国船企不断推进智能化改造、数字化转型与绿色化升级，强化产业链供应链韧性，造船业整体水平持续提升，核心竞争力不断增强。