上海
昨晚对岸传来利好，老美6月CPI数据低于预期，通胀降温了，也就自然削弱了加息预期，市场风险偏好被提振。
所以昨晚美股整体上涨，费城半导体涨了2.54%，今天韩国两大存储巨头也双双大涨，带动韩股再次暴涨熔断。当然他们自身的杠杆风险也已经释放了不少，本身也有修复动力。
而大A就有点个性了，半导体跌倒，改为“喝酒吃药”。或许跟长鑫的资金分流效应有关，大家似乎还是先倾向于短线避险。
长鑫明天就要登陆科创板打新了，确实会是万众瞩目的一刻。
机构普遍预期长鑫可能会有高达2~3万亿的市值，如果换手率5%，就会是1000~2000亿的成交额，对目前市面上的一些半导体科技标的来说，确实会有比较明显的分流。
既然主线保持谨慎，那整体上，今天大A就没法延续昨天的亢奋劲头，创业板和上证基本都是围绕着5日均线震荡整理，消化昨天上涨带来的短线抛压。
但也只是歇一歇，没有完全回吐昨天的涨幅，还不算是二次探底，午后的试图拉升，也说明资金做多意愿没有消退。
医药板块在底部继续爆发，特别是创新药，机构做多的共识开始强化了。创新药现在的研发景气度有多高涨呢？很逗的一个事情，现在创新药领域闹“猴荒”，一只实验猴子的均价已经暴涨到20万，有的甚至25万一只。感觉自己现在身价都不如一只猴子了。
另外，今天暴涨5个多点的白酒，以及继续补涨的恒生科技，还有相对低位的红利、现金流，都是资金趋向于平衡，而不是继续在科技上走极致的反映，这个变化我们昨天已经重点提过了。
包括马上要来的7月重磅会议，有些机构可能会预期加码动作，或许也是这两天顺周期板块上涨的一个原因。不过我觉得概率不大。
现阶段价值板块的主要作用，我觉得还是在于整体持仓的风格平衡。特别是红利，我打算明天再好好聊聊。
不过半导体这块今天虽然跌得多，更多还是短线筹码博弈。涨太快毕竟不是好事，先缓下来等一等产业进展也是很正常的想法。周五在上海开幕的世界人工智能大会，特别是高级别的讲话，可能会继续强化资金对产业景气度抬升的预期。
说到底，现在资金操作的一个核心逻辑就三个字，预期差。也就是定价还不够充分的方向。
AI科技依然是主线，只是里面的分化会越来越明显，一些已经给到双高（高远期盈利增速+高估值）的细分方向，上方压力会更大。因为这些方向得不断超预期才能消化估值继续上涨，难度必然更大。
比如HBM、PCB可能都面临这个考验，不是说不行了，而是需要进一步的业绩验证（眼下就是财报季），这也是最近这几块波动分歧显著变大的一个原因。
而另一些细分方向，比如更上游的先进材料、电力基建，依然还是有预期差存在。
举个例子，我最近在跟踪一个相对偏冷门的细分指数，上证科创板新材料指数(000689)。
为啥它会偏冷门呢？核心就是它并没有100%聚焦在半导体赛道，而是相对分散在半导体、新能源、有色、化工、航空航天、先进钢铁乃至无机非金属等多个行业，所以在极致化的半导体行情里，它不是最直接的那个。
但这也恰恰带来了预期差。穿透到最底层，这个指数其实就是聚焦在两块，一个是先进基础材料，一个关键战略材料，也就是最上游“卖铲子”的。
这个环节最大的优势就在于，供需偏紧+上游需求确定性+国产化战略溢价。
比如半导体这块，它覆盖最核心的细分方向就是半导体材料国产化，包括硅片、封装材料、电子特气、光刻胶配套这些，只要AI科技产业景气延续，这些材料就是少不了的。
当然，这类上游关键材料类指数的很多成份上市公司都属于“高研发+高资本开支”模式，所以盈利波动性也往往比较大，但好在这个上证科创板新材料是季度调整成份股，一年4次，比常规的指数调整多2次，所以能更及时反映个股和市场变化，算是比较灵活了。
跟踪这个指数的ETF也有好几只，你们直接去中证指数公司官网一搜就有了，选的时候可以看看哪只的中长期超额收益更高。场外就只有一只了，随便在哪个基金销售平台搜“科创板新材料”都能搜到，你们也可以研究下。
今天你们赚钱了吗？
风险提示：本文所有内容均不构成任何投资建议，请务必结合自己的风险承受能力独立判断。历史业绩以及短期涨跌均不预示未来表现。市场有风险，投资须谨慎。基金从业编号：A20191117003685
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