4560亿，最大电商IPO要来了

那个被全球资本疯狂追逐的电商巨头，终于要IPO了。

作者 | 云帆

来源 | 投资家（ID：touzijias）

那个被全球资本疯狂追逐的电商巨头，终于要IPO了。

投资家网获悉，近日沉寂的互联网行业突然曝出炸裂大消息，“全球顶级跨境电商独角兽”SHEIN（希音国际控股有限公司）正式开启IPO步伐。根据证监会官网显示，SHEIN境外发行上市已获备案。另据路透社、彭博社报道，SHEIN计划于7月16日在港交所参加上市聆讯，最快可能在8月上市，募资规模约20亿-30亿美元。若顺利，SHEIN将成为港交所史上规模最大、覆盖市场最广的“自建站跨境电商第一股”，也是2026年港股最大电商IPO。

按着媒体口径，SHEIN大概率是“两长（长鑫、长江）”之外的国内第三大IPO。2022-2026年，SHEIN连续登上胡润《全球独角兽榜》，为“全球十大超级独角兽”之一。2026年，SHEIN以4560亿元估值排名全球第九，仅次于字节跳动、蚂蚁集团。这家诞生于南京，成长于广州，发迹于海外的跨境电商巨头，要为中国实体产业“出海”提供可复制的标杆范本。

一

“全球十大超级独角兽”之一的SHEIN，要IPO了。

SHEIN要去港股上市，绝对称得上2026年中国互联网行业“第一”大事件。这几年，互联网行业的“被关注度”并不算高，资本、媒体、流量基本流入了AI、存储、具身智能机器人、商业航天等“硬科技”领域。这次SHEIN来港股IPO，对国内互联网来说是一次提振。

互联网行业隐藏的新机遇会伴随SHEIN上市而爆发。提起SHEIN，相信外界应该不会陌生，它们的生意虽在海外，却在国内大名鼎鼎。SHEIN创始人许仰天是80后一代创业“传奇”，他没名校光环、没有家族资源，完全凭借个人前瞻性与长期主义，走出了一条中国电商“出海”的逆袭之路。也是因为许仰天“一无所有”去创业，使他成为媒体眼中最神秘的创业者。

SHEIN则常年被媒体称作“最神秘独角兽”。实际上，许仰天的创业路径并不“神秘”，他只是精准的抓住了时代红利，在每一次行业变化的时间节点做出判断，路要往哪走？而SHEIN的故事还要从2008年说起。这一年，“小镇青年”许仰天刚毕业不久，就萌生了创业想法。彼时，国内掀起了一波“大学生互联网创业热潮”，一批名校出身、手握融资、紧跟风口的青年创业者纷纷登场，成为时代焦点。许仰天非名校出身却不甘寂寞，想试试水。

那一年，他24岁，拉着一位“好友”兼合伙人成立了南京点唯信息技术有限公司，赋予了SHEIN初始样貌。别人做互联网电商“卷”国内市场，许仰天搞错位竞争，直接把生意盯到海外，他发现，“中外商品存在信息差”，更坚信“中国商品早晚有一天会立足全球”。

2012年，全球快时尚消费风潮悄然兴起，欧美年轻群体对平价、新潮、迭代快的服饰需求呈现爆发式增长。已赚了人生第一桶金的许仰天当机立断，切到跨境女装赛道，他带领核心团队从南京迁去广州，扎根服装产业集群地，这为其后续在本土建立核心供应链埋下伏笔。

但鲜有人知的是，为了在广州“站稳脚跟”，许仰天常常凌晨三点带着团队奔赴服装批发市场，蹲守最新款式、对接源头工厂。“快人一步”的执行力为SHEIN积攒了早期“底色”。

创投圈对SHEIN的“了解”，是在“双创”最早火爆的2013-2014年。那个阶段，“仿佛人人都可以创业”。北京海淀中关村的大街小巷，挤满了“拿着PPT融资”的创业者，VC/PE手中的钱很多，有个PPT就敢投。比着PPT项目SHEIN做得很大了，快速被投资人锁定。

2015年，SHEIN拿到景林、IDG资本3亿元融资，对应估值15亿元。许仰天带领团队，开辟了一条差异化新路，依托Facebook、Instagram等全球巨头平台，联动内容“种草”，用低成本流量撬动海外市场。他这套“独特”打法，后来成了无数互联网公司仿效的经验。

海外热火朝天，国内SHEIN“很低调”，除了融资进账，外界对它们“一无所知”。

二

某种情况下，“一无所知”是好事，更是一种“防守战略”。

比较有说服力的是全球电商王者拼多多。

创业初期，拼多多在国内电商赛道被称作“外行入局”，它没路径依赖，不懂行业固有玩法，不追随淘宝、京东深耕一二线城市，外界同样对其“一无所知”。也是“一无所知”，使拼多多前期发育时，避开了电商巨头的“围剿”，用“无畏创新”打出电商赛道的“另一片天”。

许仰天也是这么干的，它要SHEIN在国内“静默”，这亦是媒体眼中的“神秘”由来。许仰天要把所有精力放到海外。然而，海外的路不好走。在SHEIN崛起前，全球快时尚市场是ZARA、HM的天下。其中，ZARA凭借14天的供应链周转速度，一度被奉为行业天花板，无可撼动。为了应对一众海外快时尚公司，SHEIN创出了“极致效率+精准匹配”的商业体系。

扎根广州产业带后，SHEIN深度整合周边数千家中小服装工厂，构建了“柔性供应链体系”，大幅提升效率。传统快时尚品牌生产周期较长，SHEIN这边设计、打版、生产、上架的周期只有7天，爆款单品3天上架，速度比ZARA还快。最关键的是，许仰天的“前瞻意识”，传统快时尚品牌“不愿意拥抱科技”，SHEIN相反，积极拥抱科技，用技术赋能生产效率。

难以想象，在全球AI未崛起成最大风口时，SHEIN就去研究AI了，它们自主研发了大数据系统，实时抓取全球潮流趋势、用户搜索热度、消费偏好，用AI智能筛选爆款元素，快速生成设计方案，再返给工厂端按需生产，极大缩减了快时尚品牌最头疼的经营成本问题。

效率提升再配合内容“种草”，彻底击中了全球“Z+世代”年轻群体的消费心理。没有高溢价，没繁琐的购买流程，源源不断的潮流款式，谁会不爱呢？等到国内互联网行业、媒体听说过SHEIN时，它们已在全球风靡，生意做到了160多个国家和地区，是快时尚的新王。

2018-2023年，SHEIN拿到红杉中国、Tiger Global等全球“顶流”VC/PE、产业资本合计数十亿美元融资。也是2022年起，SHEIN连续登上胡润《全球独角兽榜》风头无二。“全球十大超级独角兽”中，SHEIN是里面罕见的跨境电商玩家，足见全球年轻人对它们是真爱。

三

资本进来多了，公司自然而然就会踏上IPO旅途。

市场曾多次传出它们要上市，但没有得到官方真实肯定。除了SHEIN，市场也多次传出过小红书要上市，甚至有过传言说字节跳动要上市。这类传言的诞生，来自互联网行业“剩下”的超级独角兽未IPO的实在不多了，尤其拼多多上市后，市场似乎更加期待下一个是谁？

一旦谁被市场注意到，就会冒出一大堆传闻，公司的成长节奏也会被架着走。跳出节奏，才是自己的路。最近几年，随着代表AI、存储、具身智能机器人、商业航天的硬科技赛道雄起，主流资本流向上述领域，互联网行业热度随之下降，国内媒体对SHEIN也不太关注了。

外界的注意力跑到了硬科技。SHEIN有了喘息，持续打磨自身经营体系、完善全球化合规架构、深耕产业链。它们摒弃快速资本化的浮躁心态，专注主业增长与品牌升级。2023-2026年，SHEIN带来了“自营+平台”双引擎架构，允许卖家自主选择仓储物流履约方案，大幅降低了中小商家的“出海”门槛，同时带动国内超300个城市的产业带完成数字化升级。

其它公司见全球AI风口来了，用AI“讲故事”。SHEIN是用AI及数字化帮助国内产业链“出海”。2023年，SHEIN推出“500城产业带出海计划”，这个计划一直在落实，到了2026年已覆盖广东21个地级市，2026年一季度向供应商交付自研工具设备1200件，惠及供应商近8000家次。2026年初，许仰天在广东省高质量发展大会上宣布，“未来三年投入超100亿元建设广东智慧供应链体系”。可以说，SHEIN用几年时间悄悄完成了“蜕变”。

互联网行业的浮躁阶段，它们拒绝“泡沫”，扎实基本功。一边帮国内产业链升级，另一边SHEIN为向全国工厂开放品类合作通道，拉近国内与海外的距离，让全球年轻群体和消费者爱上“中国造”。市场盯着SHEIN，它们IPO可能是假的，市场不盯着，它们放出了大招。

这几天，创投圈、互联网行业都炸锅了，SHEIN迈出了IPO的关键一步。证监会官方正式披露了SHEIN境外发行上市备案通知书，确认它们拟发行不超过341613000股境外上市普通股，并在港交所主板挂牌上市。7月13日，据路透社援引两位知情人士报道，SHEIN计划于7月16日在港交所参加IPO聆讯。彭博社跟进报道，SHEIN最快可能会在8月港股IPO。

彭博社称，SHEIN募资规模约20亿-30亿美元。30亿美元约200多亿元人民币。要知道2026年，国内资本市场最大IPO、科创板历史上第二大IPO长鑫的拟募资额是295亿元，SHEIN作为一家跨境电商独角兽有如此巨大的募资额，可见互联网行业依旧是全球主流赛道之一。

估值层面，SHEIN的估值有着多种版本，胡润较为可靠。根据胡润《全球独角兽榜》显示，SHEIN目前估值4560亿元，是“全球十大超级独角兽”之一，排名全球第九，仅次于字节跳动、蚂蚁集团。过去，外界看SHEIN可能是资本、估值、流量、财富，如今再看SHEIN，它们已是用商业生态、全球化反哺中国制造的产业链的赋能者，加速“出海”攻占全球高地。