北京
上周五，万得全A指数大跌4.75%，跌了很多，但这个跌幅在历史上也不算太罕见。
2024年10月9日，万得全A指数大跌7.46%。
2025年4月7日，万得全A指数大跌9.26%。
以上两次是这波牛市中出现的单日大跌回调，论幅度都远超上周五，当时看起来都很可怕，但现在回头看，就会觉得没什么了，因为下跌后指数都创出了新高：
肯定有读者会想，位置不一样啊，之前两次大跌幅度虽然大，但指数位置都不算高，现在指数处于高位，危险不是大很多吗？
没错，所以危险的是高位，而不是大跌。
处于低位时出现大跌，只会带来机会，处于高位时即便上涨，也只会积累风险。
那么我们的关注点就应该放在高位上，而高位并不是一个突发事件，市场进入高位已经挺长时间了。
高位并不代表要立即卖出，市场往往是有惯性的，情绪能冲到多高是说不准的，我们可以利用情绪带来的机会增厚回报，随涨随卖，但同时也要明白，位置越高，下跌的概率和空间也就越大，大跌迟早是要出现的。
对于一件迟早要出现的事，在心理和策略上就都要提前做好准备，提前想清楚如果大跌发生了要怎么应对，等大跌真的来了，它也就不会成为一个问题了。
未来怎么走永远是不确定的，后面可能会继续下跌，也可能又再度上涨，策略要考虑的不是市场会怎么走，而是如果它这样走了，我们要怎样办。
目前我的想法是：
经过这轮调整，市场整体估值有所回落，但仍处于偏高的位置，板块之间分化较为明显，消费、医药、中概、红利等老登板块估值相对更低，科技等板块仍然相对较高。
在这个阶段我不会考虑大幅度加仓权益，我希望等待整体估值水平回落至中等以下后，再考虑恢复权益的仓位水平。以上并不是看跌走势，而是我自己对买入就是要求有一定的价值安全垫才安心。如果市场后续再次上涨，那也没关系，继续等待什么时候市场回落至满意的价格水平再参与就行了，不够便宜的机会无法提供足够的价值安全垫，不符合我期望的好机会，错过也不可惜。
对于老登板块，未来会补涨还是调整也无法确定，看不清不需要堵单边，在这个位置先持有少量仓位以降低完全踏空的风险，我觉得是合理的，未来如果跌更多再补就是。但我肯定不会重仓，因为有分散性的要求，单一属性的板块总是要设定仓位上限，避免完全看错的风险。市场里总是有各种机会，没必要追求在某一个机会上赚到极致，那样就容易暴露出风险。
其实这里面并没有什么新想法，这些预案在以往的推文里也都写过，有没有周五的大跌，都是一样的。
2026年7月19日估值：
股债利差估值分位13.8%；
A股PE分位83.7%，PB分位46.0%，估值处于偏高区间；
A股距离近15年的最低估值，大约还需跌37.5%，距近15年的中位估值位置，还需跌7.9%。
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