美国,加利福尼亚州
关于延长股票交易时间的讨论，已经有一段时间了。近期，市场传出了“香港交易所考虑延长股票交易时间，取消午休时段”的消息，但随后港交所回应，当前首要工作是延长衍生产品市场交易时段的建议，而不是股票交易时间。
根据目前的交易时间显示，A股的交易时间为上午9:30至11:30，下午13:00至15：00。此外，每个交易日15:05至15：30为A股盘后固定价格交易时间，成交价统一为当日收盘价。按照盘中交易时间计算，A股每个交易日的交易时间为4小时。
港股市场方面，目前港股市场的盘中交易时间为上午9:30至12:00，下午13:00至16:00，每个交易日的交易时间为5个半小时。
与A股港股相比，美股市场的交易时间分为盘前、盘中、盘后以及夜盘交易，相当于接近全天24小时的交易时间。
从每个交易日的盘中交易时长分析，美国股市的盘中交易时长为6个半小时、英国股市为8个半小时、新加坡股市为8小时、日本股市为5个半小时、德国股市为8个半小时、法国股市为8个半小时等。
从全球主要股票市场的盘中交易时间分析，基本上处于5个半小时至8个半小时之间，欧美股市的平均交易时长超过6个半小时。如果算上盘前盘后以及夜盘的交易时间，那么每个交易日的交易时长基本上超过15小时。
按照全球主要股票市场的交易时长分析，A股市场的交易时长几乎是垫底的状态，港股市场的交易时长基本上与日本股市的交易时间持平。如果未来A股与港股市场的交易时间要接轨欧美成熟股票市场，那么A股市场至少需要延长两小时的交易时间，港股市场至少延长一小时的交易时间。
从长期的发展趋势分析，A股与港股市场需要逐渐完善盘前盘后以及夜盘交易。同时，需要在交易制度上与欧美成熟股票市场进行接轨。例如，恢复市场的T+0交易制度，为散户投资者引入更多的风险对冲工具等，这也是未来接轨国际成熟股票市场的重要前提条件。
与延长交易时间相比，笔者认为，为散户投资者引入更多的风险对冲工具，为散户投资者专设有条件限制的T+0交易制度显得更有必要。
面对市场行情高企的波动率，在现有T+1交易模式下，投资者在早盘买入股票之后，基本上无法完成日内纠错的需求。假如投资者高位投资创业板、科创板股票，那么很可能会在一天时间内亏掉20%至30%的空间。如果散户投资者拥有日内纠错的机会，投资者可以及时进行日内止损的操作，从最大程度上减少投资的损失。
完善散户投资者日内纠错交易的需求以及为散户投资者引入更多的风险对冲工具，还可以大幅提升量化交易机构模仿跟踪散户投资者交易行为、投资情绪的难度。对不少量化交易机构来说，它们凭借交易优势、信息优势以及资金优势，视散户投资者为主要的交易对手盘，散户投资者的一举一动也被量化交易机构看得清清楚楚。
当散户投资者的风险对冲工具变得丰富起来，那么量化交易机构不得不改变现有的盈利策略，它们的交易对手盘有望逐渐从散户投资者变成机构投资者，对散户投资者来说，无疑获得了喘息的机会，在A股市场的赚钱难度也会有所下降。
延长交易时间，未必是散户投资者想要争取的事情。与延长交易时间相比，为散户投资者提供有条件限制的T+0交易制度以及提供更多的风险对冲工具显得更有必要，有利于大幅提升散户投资者在股票市场中的话语权。
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