北京
府库第1273期原创内容
我的标普500与纳斯达克100的投资思考
最近有几位朋友一起探讨过，美股的QDII基金怎么投资。这段时间我正好完成了一个观察程序，专门用来观察场内标普500与纳斯达克100的情况。
场内标普500和纳斯达克100的横向对比
我是会把标普500和纳斯达克100的场内基金，让它们进行横向对比。标普500场内基金比较少一些，只有4只，纳斯达克100的可选择性比较多。会通过一套评分体系，给这些基金做打分。主要的打分依据是这些基金的跟踪偏离度、场内折溢价情况、场内交易的流动性、整体规模这4个方面。
把这些基金按照评分的高低从上到下去进行排列，并且把他们近一年的收益情况、费率、成交量、折溢价等数据展示出来。
这样每天的时候我就扫一眼整个观察表，溢价要是下来了，我就直接买评分高一些的基金，评分比较低的就不在我的投资范围内了。
根据历史折溢价情况进行买入
单只基金会去展示它的详细情况。
拿标普500ETF博时（513500）当例子，它的健康分是85。拆开来，跟踪效率这块很好，过去一年净值涨了14.61%，对应的人民币计价基准涨15.27%，差了0.66个百分点，这个差里还包含了费率的损耗，算是贴得很紧了。流动性和规模也都靠前，两百多亿的总规模，日均成交好几个亿，都没有什么问题。
另外有一个很重要的数据，是它近一年的折溢价变动情况。目前从我跟踪下来看，美股标普500与纳斯达克100的场内ETF基金，无论现在折溢价有多高，在一年内都会有一段时间，是接近0的情况。所以当折溢价到相对比较低的水平的时候，我就会进行买入，如果太高了就不买了。
近几年由于多元配置对海外尤其是美股的需求非常强烈，导致场内美股的QDII基金，经常处于溢价的状态。如果等到场内的折溢价水平回到比较低的状态进行买入，就相当于有一个3%-5%的安全垫，是一个很不错的基础。
所以买入的时候，我会等折溢价比较低的时候再去买。前一段时间说会发放下一轮的QDII额度，预计场内折溢价水平就会掉下来了。
另外美股择时比较困难，所以我还有一个观察程序，是美股从近一年高点的跌幅，画了-10%、-20%、-30%三档，如果从高点跌下来比较多的话，就会选择买入。
为什么我没有选择主动型美股QDII？
另外还有一个问题，就是说不少主动型的美股QDII，场外额度还比较大，为什么没有选择这些，只选择场内和场外的标普500与纳斯达克100去进行投资？
最近有一个例子就能说明这个问题。
最近一年华夏全球科技先锋（QDII）特别热闹，大家在买的时候，很明显是希望能多配置一些美股的科技类股票，但实际持仓公布下来大家觉得和想的完全不一样。
到今年二季度末，它的美股仓位只剩16.7%，A股加港股反而占到了差不多60%。而且这个结构是一个季度里换出来的，一季度末美股还有四成、A股港股加起来不到三成，到二季度正好反了过来。除了直接持有的这些股票，它还拿了将近一成的仓位，去买3倍做多半导体、2倍做多海力士这类带杠杆的产品。
所以海外主动型QDII基金的最大问题，就是并不知道他的持仓是什么样的，而且从我观察来说，持仓变动会比较大，所以很难对未来的走势有一个合理的预期。
并且巴菲特用标普500和主动管理型基金去PK的结果，已经验证了真的在美股市场中，通过主动投资去长期跑赢指数基金的难度很大。我也去对比过一些主动型美股QDII的走势，基本上很难跑赢标普500，或者偏科技的也很难跑赢纳斯达克100。
目前各种投资渠道限制比较大，美股QDII基本就是最好的一个投资方式了，但确实折溢价水平比较大，有的时候为了额度可能就会有不同的选择。
我的想法就是对于美股市场不那么熟悉，加上市场特性，想做出来超额收益是难上加难，最好的办法就是长期去买美股的标普500和纳斯达克100指数基金。
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