隆众能化早读：美伊冲突有进一步升级可能 国际油价大幅上涨

◆隔夜市场

数据来源：交易所

美伊冲突有进一步升级可能，叠加胡赛武装袭击沙特油轮加剧供应风险，国际油价大幅上涨。NYMEX原油期货09合约92.19涨5.36美元/桶，环比+6.17%；ICE布油期货09合约100.69涨6.62美元/桶，环比+7.04%。

数据来源：交易所

◆宏观

◎商务部介绍，中美双方经贸团队正在就贸易理事会架构、职能、运行模式等具体安排保持密切沟通，并探讨推进各自300亿美元规模对等降税框架安排。中方正在就相关降税安排建议广泛征求意见，美方也在就贸易理事会及对等降税安排征求意见。双方将尽快商定具体产品降税安排并推动实施。

◎2026年国际数学家大会在美国费城开幕，现场揭晓2026年菲尔兹奖得主。中国青年数学家王虹、邓煜获奖。这是中国籍数学家首次获得菲尔兹奖。菲尔兹奖每4年颁发一次，是国际数学界最高荣誉之一，被称为“数学界的诺贝尔奖”。

◎国务院印发《全民健身计划（2026—2030年）》，部署了不断完善全民健身制度体系、进一步加强群众身边健身场地设施建设、开展丰富多彩的群众赛事活动、运用人工智能赋能全民健身发展等10方面主要任务，并提出保障措施。

◎中国人民银行7月24日将开展5000亿元MLF操作。Wind数据显示，7月有4000亿元MLF到期，这意味着本月MLF续作加量1000亿元，为连续3个月加量续作。

◎商务部介绍，今年上半年，我国新设外资企业数增长5.3%，引资额4021.4亿元。其中，高技术产业引资增长33.2%，占比提升至42.4%。上半年，近4800家外资企业追加对华投资。6月当月实际使用外资同比增长15.1%。

◎上海出台直接融资“20条”。其中，率先探索形成“合格天使投资人”认定标准、持续扩大科创板第五套上市标准的适用范围等举措备受关注。前者主要解决“最早一公里没人敢投”的问题，后者主要解决“前沿科技未盈利企业上市难”的问题。

◎美军中央司令部表示，自9天前恢复对伊朗的海上封锁以来，美军已迫使12艘商业船只改变航向，并使1艘船失去航行能力，以阻止船只进出伊朗港口或沿海地区。

◎美国劳工部数据显示，美国上周初请失业金人数较前周骤降2.2万至18.7万，远低于市场预期的21.2万人。前一周续请失业金人数为179.6万，低于市场预期的180.7万。

◎乌克兰总统泽连斯基表示，乌克兰、美国和俄罗斯的三方会晤预计将在今年秋季前举行。美国国务卿鲁比奥表示，目前没有能够迅速推动俄乌冲突双方达成协议的路径。

◎欧盟已就针对俄罗斯的第21轮制裁方案达成一致，并强调这是四年来规模最大的一轮制裁。第21轮制裁方案共涉及218实体或个人，制裁了超过一百家银行和加密货币运营商、四十多艘影子舰队舰艇，以及俄罗斯的多家炼油厂。

◎欧洲央行如期按兵不动，表示将密切关注能源价格冲击的强度和持续时间，并重申不会预先承诺特定的利率路径。知情人士透露，如果欧元区通胀前景未出现明显改善，欧洲央行官员已做好在9月加息的准备。

◎韩国央行初步数据显示，韩国二季度GDP同比增长3.7%，环比增长0.6%，均高于市场预期，但低于一季度增速。出口是主要拉动力，半导体、机械及设备海外需求保持旺盛。

◆行业快讯

◎2026上半年成品油供需均跌 裂解价差同比下跌近70%

2026 年上半年成品油市场受中东地缘冲突驱动，国际油价先暴涨后大幅回落，国内零售限价呈 “一季度大涨、二季度连降” 走势。供应方面，受伊以冲突，霍尔木兹海峡通航受阻影响，国内炼厂负荷持续下跌，进而带动成品油产量持续下移，上半年汽油产量同比下跌6.86%，柴油产量同比下跌3.9%。反观消费，受新能源、LNG等替代加速及上半年高零售价影响，国内消费加速下跌，上半年汽油消费同比跌幅达7.17%，柴油消费同比跌幅8.44%。整体来看，成品油消费跌幅高于供应跌幅，汽柴油库存累至2547万吨，较年初上涨超10%。供需关系恶化，使得成品油价格的抗跌性减弱，裂解价差及综合炼油利润均创历史新低。消费税后移、全链条严监管等政策重塑行业秩序，终端加油站加速综合能源化转型，行业总量见顶、产能过剩、新能源替代三大长期逻辑强化，产业链全面进入低碳转型、存量竞争新阶段。

◎供应与成本双重利好支撑 甲苯价格振荡上行

目前来看，国际油价短期内仍将处于高位运行，给予成本面良好支撑。且7月份仍有部分出口订单待交付，甲苯行业流通量仍存进一步下降空间。在供应与成本的双重利好支撑下，甲苯市场显现偏强一面，预计短线价格回落空间较为有限。需求面，近期价格宽幅波动，出口商谈下滑；部分芳烃联合装置检修回归，纯苯供应增量的预期下，甲苯制苯经济性受到影响。综合以上因素，短线甲苯偏强振荡，价格上行下跌阻力较为明显。

◎聚乙烯上半年新增投产有限下半年供应逐步宽松

综合来看，2026年下半年聚乙烯供应格局将彻底反转，由上半年的偏紧平衡转向持续宽松、压力递增。核心驱动为下半年集中落地的大规模新增产能和存量装置全面复产，三季度供应压力逐步显现，四季度迎来全年供应峰值，行业供应逐步宽松，价格上行空间将持续受限，整体承压运行。

◎2026年上半年中国双酚A行业平均理论利润同比下降63.13%

2026年一季度双酚A成本9032元/吨，较2025年一季度下降9%；双酚A利润-266元/吨，较2025年一季度提升56%。利润改善的原因在于，2025年双酚A价格持续探底，年末跌至7550元/吨；而进入2026年一季度，前期供应收缩，需求刚需跟进，加之受美伊冲突升级及霍尔木兹海峡封锁影响，双酚A产业链价格整体大涨。由于原料端涨幅不及产品端，企业亏损空间急剧收窄，利润同比显著回升。

◎6月氯化铵出口断崖式下跌 下半年能否回暖

综合来看，外贸利润可观，有出口自律量的企业目前以外贸单走货为主，国内复合肥企业货源下沉缓慢且成本高居难下，开工率难有提升，且秋季肥备肥生产也将相应推迟，所以对氯化铵的采买兴趣难提。短期看，凭借氯化铵出口带动国内市场走高阻力较大，氯化铵市场仍需等待秋季肥市场真正启动。

◎PVC手套三季度出口订单虽整体稳定但新单增量有限

具体来看，三季度市场大概率延续当前的弱平衡格局，原料端，PVC糊树脂与增塑剂价格持续走高，叠加部分糊树脂装置计划在7-8月进行检修，原料供应偏紧将进一步推升生产成本，挤压企业盈利空间；而需求端恰逢夏季传统消费淡季，内需表现平淡，出口订单虽整体稳定但新单增量有限。

◆产业动态

◎《可再生能源发展“十五五”规划》正式发布，目标是到2030年，可再生能源消费总量达到18亿吨标准煤左右。可再生能源发电总装机达到35亿千瓦左右，风电和太阳能发电总装机达到28亿千瓦以上。预计“十五五”期间产业总投资规模将超过5万亿元。

◎《中医药振兴发展“十五五”规划》提出，到2030年，覆盖全民和全生命周期的中医药服务体系更加健全，实现人人享有中医药服务。《规划》部署十方面重点任务，共提出27项重点举措，37个工程项目。

◎工信部数据显示，今年上半年，我国造船完工量、新接订单量和手持订单量三大核心指标再创历史新高。其中，手持订单量36325万载重吨，同比增长54.9%；新接订单量12106万载重吨，同比增长173.1%，超过历史全年订单峰值。

◎中国脑机接口取得重要突破。我国科研团队发布一款新型脑电信号采集装置，在全球范围内首次实现跨地域上千人同步脑电信号采集，使得神经大模型训练与脑机接口通用技术研发迈出关键一步。

◎北京新增10类智能家居产品纳入以旧换新补贴范围，包含智能门锁、智能摄像头、智能扫地机、智能马桶、数码相机、智能耳机、全屋智能主机、智能床、智能电动轮椅、具身智能机器人等。

◆财经日历

7月24日（周五）
07:01 英国7月Gfk消费者信心指数

07:50 外资上周买进日本股票/债券

08:30 日本7月制造业/服务业/综合PMI初值

13:00 印度7月制造业/服务业/综合PM1初值

14:00 德国8月Gfk消费者信心指数

14:00 英国6月季调后零售销售

15:00 西班牙6月PPI

15:15 法国7月制造业/服务业/综合PMI初值

15:30 德国7月制造业/服务业/综合PMI初值

16:00 欧元区7月制造业/服务业/综合PMI初值

16:00 欧元区6月欧洲央行1年/3年CP1预期

16:30 英国7月制造业/服务业/综合PM|初值

20:30 加拿大6月工业品物价指数

20:30 加拿大6月新屋价格指数

21:45 美国7月标普全球制造业/服务业/综合PMI初值

22:00 美国6月新屋销售总数年化

次日01:00 美国至7月24日当周石油钻井总数