亿纬锂能又被搞心态了

作者 | 高凌朗

编辑 | 飞飞

7月22日，韩国电池巨头LG新能源在美国正式对中国锂电企业亿纬锂能发起专利诉讼。

据韩联社等媒体报道，LG新能源通过旗下专利运营公司Tulip Innovation，同时向美国国际贸易委员会和得克萨斯州联邦法院提起诉讼，涉及五项专利。

其中四项与圆柱电池的无极耳技术相关，另一项涉及电池隔膜。有分析指出，LG新能源不仅起诉了电芯制造商亿纬锂能，还把采购其电芯、在美销售电动工具的下游客户一并列为被告。

如果ITC最终支持诉求，相关产品有可能被禁止进入美国。

亿纬锂能回应称，截至目前尚未收到正式法律文书，公司经自查也没有发现侵权情形，后续将组建律师团队应诉。消息传出当天，亿纬锂能股价收涨4.36%，报55.31元。

值得一提的是，LG新能源此前也在欧洲起诉过国内电池企业欣旺达，结果今年5月被德国联邦专利法院判定专利无效。

这起新诉讼发生的时间点，恰好是亿纬锂能业绩高速增长、海外订单密集落地的阶段，这也让市场重新去看这家企业快速扩张背后的压力。

在诉讼曝光前一个多月，亿纬锂能刚交出一份亮眼的半年报预告。

公司预计上半年归母净利润31.3亿元到33.7亿元，同比增长95%到110%;扣非净利润24.3亿元到26亿元，增幅超过110%。照这个数字推算，二季度单季净利润已经突破16.8亿元，是上市以来的新高。

拉动业绩的主要是储能业务。一季度公司储能电池出货20.38GWh，同比增长超过60%，第一次超过同期动力电池14.34GWh的出货量，储能由此取代动力电池，成为公司第一大板块。

高工产研锂电研究所的数据显示，今年上半年国内储能电池出货量同比增长超过80%，整个行业的景气度都在往上走。

海外市场的拓展也在同步加速。7月，亿纬锂能与澳大利亚储能开发商Akaysha Energy签署首选供应商协议，涉及4GWh电力储能项目，对方背后站着的是全球资本巨头贝莱德。

再往前看，亿纬锂能此前已经和印度企业Godawari达成合作，并锁定了未来五年60GWh的潜在供货空间，6月又在慕尼黑展会上拿下超13.5GWh的订单。据行业不完全统计，亿纬锂能今年以来公开的储能类订单总规模已经超过184GWh。

为了接住这些订单，亿纬锂能的资本开支也在持续加码。一季度末，公司固定资产加在建工程合计525.6亿元，比2021年同期涨了将近五倍。仅3月到4月这两个月，公司就新增了230GWh储能产能，投资230亿元，接近去年全年出货量的三倍。

规模扩张得越快，海外曝光度越高，某种程度上也更容易撞上专利纠纷。

不过，亮眼数字背后的隐忧同样存在。先看竞争格局，一季度宁德时代全球储能电芯市占率达22%，单季营收超1291亿元，净利润超207亿元，规模远超亿纬锂能;而亿纬锂能与海辰储能的市占率都在10%上下，同处第二梯队。

行业集中度也在走低，一季度储能电芯CR10降到85.3%，楚能新能等新玩家的排名在快速上升，竞争压力持续加大。海外方面，三星SDI、SK On正加速布局北美储能市场，LG新能源自身的储能份额自去年二季度以来也在回升。

与此同时，行业普遍面临产能过剩的风险。包括亿纬锂能在内的多家企业，近两年都在密集扩产，业内预计新增产能会从今年下半年起陆续释放，2027年可能迎来集中投产的高峰，那时候供需格局存在反转的可能。

财务结构的变化也不能忽略。一季度末，亿纬锂能总负债861.5亿元，资产负债率升到约65%，而2020年这个数字只有35.13%;经营性现金流也从去年全年74.92亿元的净流入，转成了一季度净流出1.77亿元，应收账款规模达到164亿元。

另外，一季度净利润里有2.85亿元来自套期保值带来的公允价值变动收益，这部分并非主业贡献。

研发投入上，亿纬锂能一季度研发费用8.41亿元，同比增长38%，但同期宁德时代的研发投入约53亿元，差距依然很大。

被寄予厚望的固态电池，对应的开发支出只有2.05亿元，186亿元的在建工程里，大头仍然投向传统液态电池产能。

竞争加剧，财务承压，LG新能源这场诉讼，给亿纬锂能的全球化进程又添了一重需要处理的麻烦。

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