从长鑫科技超级IPO，看宁波资本的远见与格局

中国民商

为改革发声

为民企立言

微信号：ce_china

随着数字经济的加速深入，长鑫科技正迎来属于它的“黄金时代”。

十年磨一剑，作为中国存储芯片自主化的求索者和先行者，长鑫科技采用跨代研发和逆周期扩产策略，叠加AI产业爆发历史机遇，一路突围跃升为全球行业“第四极”。7月16日，长鑫科技开启IPO打新，计划发行66.88亿股，募资总额超579亿元，一举成为科创板史上规模最大的IPO项目，掀起了一场现象级的申购热潮。7月27日，长鑫科技即将迎来其登陆资本市场的高光时刻。

这是时间酬献给包括宁波资本在内的“远见者”的时代红利。

早在2021年，宁波的资本力量便深度介入投资长鑫科技，历经2023年到2025年的半导体产业下行期，从“山脚”处一路陪伴企业攀登向上，用真金白银投下了一张关于中国科技自立自强的信任票，收获了耐心资本在长期主义中的丰厚回报。

远见：做硬科技的“同行者”

DRAM芯片（动态随机存取存储器）在数据中心、智能终端、通信设备、医疗工业等各领域广泛应用，是数字经济时代不可或缺的“数据中转站”，更是直接关系到国家产业安全与科技自强的战略基石。

但与其战略重要性形成鲜明反差的是，在2019年长鑫科技首款自主制造的8Gb DDR4芯片问世前，中国在DRAM领域的自给率始终为零。而且，这缕“从0到1”的曙光在彼时显得尤为脆弱：三星、SK海力士和美光三大巨头牢牢垄断着全球95%以上的市场份额，国产工艺性能落后国际头部水平数年之久，巨额产线投资、专利壁垒、设备禁令、人才封锁牢牢禁锢着新进入者。“四面高墙”之下，这条科技自立自强之路能否走通，何时走通，被打上了一个巨大的问号。

面对问号，有人避而不答。但一批宁波资本主体却以超越周期的真知灼见，作出了响亮的回答。2021年，宁波通商集团、宁波开发投资集团、余姚舜工集团、象山工投、朗迪集团、世贸控股、神通科技、戴维医疗、日月集团等一众国资与知名甬企上市公司，通过宁波燕创投资集团旗下创投基金重仓13.2亿元支持长鑫科技B轮融资，以“宁波气魄”成为其最大的市场化投资机构之一。

回顾来时，这笔投资需要极大的胆略勇气——DRAM产业素以“投资大、技术高、周期长、回报慢”著称，尽管市场上充斥着各种质疑的声音，宁波资本依然选择重仓这一关乎中国半导体产业自立自强的核心赛道。

这背后，是先行宁波的城市定位，是宁波资本对国家科技自立自强战略的坚定信仰，是宁波资本培育新质生产力发展的责任担纲，更是宁波资本奉行长期主义的耐心品质。长期以来，宁波资本以市县两级地方国资为产业基金，引导一批远见卓识的民间资本，融合成为一股强大的创业投资力量。他们甘愿做“时间的朋友”，在市场的不确定性中与企业共同抵御风浪，为先进生产力“添金加银”。

得益于各类投资方的鼎力支持，在随后的几年里，长鑫科技顺利完成了从第一代到第四代工艺技术平台的研发和量产，并发布量产了性能指标对标国际顶尖水平的DDR5产品，用硬核实力证明了自身的突围能力，也印证了宁波资本看长看远的战略眼光。而更加意义深远的是，长鑫科技的成长路径极大振奋了长期主义的宁波践行者们。正如一位参投的企业家所言，相较于财务回报，更令人欣慰的是，能够见证并陪伴这颗“中国芯”幼苗破土而出、开花结果，“长鑫带给了宁波制造业最鲜活、最明亮的方向。”

格局：做国家创新的“支撑者”

在新质生产力的发展中，关键核心技术是国之重器。

面对霸权国家将技术专利武器化、大搞“脱钩断链”的严峻现实，实现关键领域的自主可控，已成为我国保障产业链安全的命脉所系。

从国家层面来看，大势已起。

就在宁波资本入股长鑫科技的2021年，政府工作报告便明确提出“打好关键核心技术攻坚战”，并大力推广“揭榜挂帅”等机制。从“十四五”规划首次明确科技自立自强战略定位，到中央深改委审议通过关键核心技术攻关新型举国体制意见，再到党的二十大进一步凸显科技自立自强作为国家发展的战略支撑，一系列顶层设计密集落地，充分彰显了我国攻克“卡脖子”难题、将发展主动权牢牢掌握在自己手中的战略决心。

从宁波的发展来看，尤其需要先行致远。

作为开放前沿的宁波，宁波国资具有与生俱来的战略眼光和责任担当，他们需要在国家发展大势中，既要“投资好宁波”，更要“为宁波投好资”；作为民营大市和制造业大市的宁波，宁波造就了一大批有资金实力的制造企业，面对传统赛道利润空间收窄的挑战，这些企业亟须打破发展瓶颈，主动融入国家创新格局。因而资本路径便成为一条极具想象力、也极具使命感的通道——通过国资民资的融合贯通，既能帮助企业挖掘出新的增长曲线，更能让宁波传统制造与高精尖科技企业产生深度链接，从而为企业个性化升维寻找新契机，为宁波制造整体转型寻找新赛道。

在这样的大势大局下，投资长鑫科技即是这一模式的生动实践：市县两级地方国资发挥“压舱石”作用，主动跳出地域藩篱，立足本土、放眼全球、胸怀大局；一批民企依托多年产业积累，提供资金支持与场景支撑，勇于探索新技术、新方向；创投机构则通过战略前瞻、专业投资能力，通过股权基金的组织形态串联起各类资源要素。这种多维度的协同配合，让技术创新、产业洞察、资本运作在融合中产生乘数效应，支撑起资源的高效集聚，不仅将地方转型升级与国家科技自强的宏大叙事紧密相连，更为国家自主创新版图的形成提供了宁波力量。

向上向新：做新质发展的“托举者”

从国家统计局刚刚发布的数据看，上半年国内生产总值同比增长4.7%。这个数字的背后，是中国经济的结构正在经历的一场巨大变革——新旧动能转换。

以高端制造、数字经济、现代服务为代表的新动能，对上半年中国经济增长的贡献率已超过四成。长鑫科技以爆发式业绩增长成就超级IPO，也正预示着拉着经济跑的新动能正在不断提速，中国经济正在悄然转型。研究显示，长鑫科技的上市将彻底改写A股半导体板块的估值逻辑，填补A股DRAM制造标的的空白，结束存储板块“只有设计和模组、无制造龙头”的估值失衡局面。市场预期长鑫科技上市后市值有望达到2万亿元至3万亿元，甚至可能冲击4万亿元。

从一定意义上说，长鑫科技这个超级IPO不仅是一家企业的资本化里程碑，更是直接印证中国经济正深刻变革的“进行时”。

身处新旧动能转换的十字路口，宁波资本五年前极具前瞻性的一次“长鑫”选择，为地方经济发展提供了一个可资长远未来的时代样板。如何主动化身“耐心资本”，敢于向硬核科技下注，在长期的坚守中捕捉真正的科技产业红利；如何立足本土发展的现实，同时借助多元平台眺望更远的世界，在双向奔赴中汲取破局升维的新力量；如何站在国家战略发展的高度出发，积极布局不局限经济价值的硬核项目。在新旧动能的转化中，宁波资本以实际行动证明：当资本流向与国家命运紧密相连，开创性的成功才是真正的成功。

宁波资本的“向新力”不仅仅体现在对长鑫的精准滴灌上。

据了解，作为国资创投的典范，宁波通商近三年来直投的IPO项目已达11个，足迹遍布沪深北、港交所、纳斯达克、纽交所等境内外六大交易所；作为宁波民营创投机构的代表性企业，深耕宁波十一年的燕创投资集团在地方国有资本和民营资本的支持下，长期聚焦于集成电路、生物医药、新能源、新材料等战略性新兴产业和未来产业，已投资托举包括宁波9家企业在内的19家企业成功登陆资本市场；长鑫科技，即将成为其第20家成功上市的被投项目。在宁波，“国资+名企”“国资+产业资本”等多元协同的投资组合已然成为新生态。

长鑫科技，仅仅是宁波资本托举产业向上向新的其中一例。只是由于长鑫太出彩了，于是便让人们一下子发现了低调宁波的资本力量。

这一力量，始于远见，成于格局。

监制： 李秀江

主编：庄双博

责编：石 歌

版权声明：本公众号除注明出处的文章外，均为原创，如需转载、引用请注明：转载自中国民商，ID : ce_china。

投稿/合作/联系信箱：

zhgmsservice@sina.com