又一全球独角兽毕业，科创板最大IPO亮相！

7月27日，中国第一、全球第四的DRAM存储巨头长鑫科技，正式登陆科创板。首日股价最大涨幅超500%，截至收盘，长鑫科技报49元，总市值3.28万亿元，超过宁德时代的市值1.84万亿元、贵州茅台的市值1.61万亿元，成为目前A股总市值第一。

来源：界面新闻

从打新的角度来看，长鑫科技凭借低中签本金、高上涨弹性的特点，成为近期全民关注度极高的新股。按照收盘价49元计算，中一签盈利约2万元。

长鑫科技本次募资总额将达666.07亿元，超越2020年中芯国际532亿元的募资规模，成为科创板开板以来最大IPO，同时也是2026年A股募资规模最大的新股。

上市首小时，长鑫科技成交额已突破1035亿元，刷新A股单只个股首小时成交纪录，成为A股历史上首只单日成交额突破千亿的个股。

长鑫科技上市首日收盘股价

来源：界面新闻

01.

又一全球独角兽毕业

长鑫科技成立于2016年，总部位于安徽合肥，是一家集DRAM（动态随机存取存储器）芯片研发、晶圆制造、封装测试、模组生产到终端销售于一体的IDM（垂直整合制造）企业。公司主营DRAM产品的研发、设计、生产及销售，可提供DRAM晶圆、DRAM芯片、DRAM模组等多元化的产品方案。全球范围内具备这一完整能力的DRAM厂商仅有三星、SK海力士、美光与长鑫四家。

根据，长鑫科技以1,970亿元人民币估值，位列全球第28位，并凭借1,490亿元人民币的价值增长，跻身过去一年价值增长最多的中国独角兽第4位。

来源：胡润研究院

上市首日，长鑫科技股价开盘即暴涨，市值冲破3万亿大关，完成了从“独角兽”到“毕业独角兽”的华丽转身。

“毕业”意指企业成功毕业。2026年1月，胡润研究院首次发布《2025胡润中国独角兽毕业榜》，列出了中国成立于2000年之后、价值10亿美元以上的上市公司，并按照企业价值进行排名。有些企业毕业之后当前价值未达到10亿美元，则未能跻身这份榜单。

胡润研究院从2017年开始研究中国的独角兽企业，到如今在《胡润中国独角兽毕业榜》上有近800家企业，其中近100家曾入选胡润独角兽、瞪羚、猎豹企业榜。从瞪羚、猎豹到独角兽，对应的是企业从技术验证、规模化到成熟上市的成长阶梯；而“毕业榜”的设立，则补上了最后一块拼图。

值得注意的是，长鑫科技上市也造就了一批亿万富豪。该公司14名董事、高级管理人员、核心技术人员及其近亲属合计间接持有该公司20.34亿股，按照54.65元/股计算，持股市值合计达到1111.79亿元，每人的持股市值均超1亿元。其中，董事长朱一明和董事、总裁、核心技术人员曹堪宇持股市值超过百亿元，分别为869亿元、115.96 亿元。另有5名高管持股市值超过10亿元，分别为执行副总裁朱文菊（29.15亿元），联席总裁张羽（27.65亿元），高级副总裁、财务负责人黄丹阳（19.83亿元），高级副总裁、核心技术人员李红文（15.23亿元），副总裁、董事会秘书袁园（11.07亿元）。

02.

AI强需求拉动万亿市值

数据显示，按出货量和销售额统计，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商，它的对标企业全球范围内具备这一完整能力的DRAM厂商仅有三星、SK海力士、美光。单看这三家的估值，放眼全球资本市场，这都是最硬的造富机器。

2025年第四季度，长鑫科技全球DRAM市场份额已达7.67%。三星电子、SK海力士和美光科技的全球市占率分别为33.96%、34.48%和23.41%，上述三家企业合计占全球DRAM市场90%以上的市场份额。

而缔造这一切的，是长鑫科技创始人朱一明。

2016年，在兆易创新刚刚登陆A股主板不久后，朱一明便主动辞去总经理一职，转身与合肥国资合作，并将目光投向了国内存储芯片领域最硬的骨头DRAM。彼时，长鑫还只是一片荒地，产线未通、良率爬坡艰难，每年还要烧掉数十亿元。

朱一明

来源：兆易创新

为此，朱一明立下“军令状”：不盈利，不领一分钱。这种近乎偏执、一定要做成国产DRAM的决心，支撑朱一明熬过了漫长的技术攻坚期。转折出现在2023年下半年。长鑫科技在DDR5芯片良率上取得关键突破，产线产能同步进入快速释放期。

招股书显示，2024年，随着全球存储芯片行业的触底回升，公司产能利用率提升至95.73%；与此同时，营收也达到241.78亿元。2025年，长鑫科技营收进一步飙升至617.99亿元，净利润实现首次年度扭亏为盈，结束了自成立以来长达近10年的亏损状态。

进入2026年，AI算力需求引爆存储市场，公司业绩进入爆发式增长阶段。一季度实现营收508亿元，同比增长719%；归母净利润247.62亿元。短短三个月的盈利规模，已覆盖此前长达10年366亿元的累计亏损。这让之前被市场看作是一场“豪赌”的投资，彻底封神。

在技术路线上，长鑫科技采取“跳代研发”的赶超策略，十年间完成了从第一代到第四代工艺技术平台的量产跨越，产品已覆盖DDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5X等主流系列。终端客户包括阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等。

公司预计2026年上半年实现营收1100亿至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；归母净利润500亿至570亿元，同比增长2244.03%至2544.19%。半年利润相当于2025年全年的近30倍。

03.

上市融资意味着什么

长期以来，国内存储产业面临产能不足、核心技术追赶压力大等痛点，而长鑫科技此次上市，有助于增强研发创新能力、加快产能建设和升级，对产业链形成关键带动与协同效应。

同时此次募资更是为了要技术升级，要缩小差距。存储芯片行业是典型的资本密集型赛道，一条12英寸晶圆产线的投入动辄数百亿元，设备折旧每年就要消耗掉巨额现金流。而DRAM市场又具有极强的周期属性——景气上行时供不应求，价格暴涨；下行时库存堆积，利润骤降。要在这种周期性波动中生存下来，同时还要追赶领先者，账上必须备足弹药。

长鑫的规划很清晰：一部分投向合肥、北京现有产线的产能爬坡，把良率和出货量进一步拉高，用规模摊薄单位成本；另一部分砸向下一代工艺的研发，缩短与三星、SK海力士、美光之间的代际差距。

说白了，这笔融资解决的是“活下去并追上对手”的现实问题，没有足够的资本支撑，技术迭代和产能扩张都无从谈起，而一旦在某个周期低谷中资金链断裂，此前的所有投入都将付诸东流。

当然，风险同样不可忽视。招股书提示，此轮DRAM行情很大程度上由AI需求驱动，而未来市场走向存在不确定性。毕竟全球存储市场的基本盘仍是手机、电脑、汽车和通用服务器，AI芯片只是其中一部分。当巨头们争相涌向利润更高的AI专用存储时，中低端市场恰恰留给长鑫一个难得的渗透窗口。

长鑫科技的登顶，远不止是一家公司的资本狂欢。它标志着中国在DRAM这一全球最寡头的半导体赛道中，终于楔入了一枚真正的“国产钉子”。过去十年，三星、SK海力士、美光三家巨头牢牢把持着90%以上的市场份额，国产替代几近空白。而长鑫从荒地上建厂、在良率困境中挣扎、最终靠DDR5突破打开局面，走的是一条没有捷径可走的硬核之路。

但市值巅峰从来不是终点，而是新的起点。如何在产能扩张与价格周期之间保持平衡，如何在下一代技术节点上不被拉开差距，将是长鑫科技上市后的真正考验。对中国的半导体产业而言，长鑫的“毕业”，或许才刚刚拉开了国产存储走向全球竞技场的序幕。

胡润百富一直鼓励独角兽企业实现上市，成功毕业。对企业而言，上市意味着更充足的资本弹药和更规范的治理架构；对早期PE投资者来说，这是重要的退出通道；对普通股民，则多了一个分享高成长企业红利的机会。

胡润百富将独角兽榜与毕业榜并置观察的用意也在于此。单独看独角兽榜，看到的是潜力；结合毕业榜，才能看清一家企业从创新力到资本力的完整价值转化路径。企业毕业不仅能为自身发展注入强劲动能，也能为广大股民提供共享这类高成长性企业发展红利的渠道。

用胡润自己的话说：“如果想真正了解中国的创新创业生态，需要将独角兽榜与独角兽毕业榜结合来看。”

本文由胡润百富综合整理

联系方式

官网：http://www.hurun.net

微信：hurun-1999

邮箱：service@hurun.net

❖ END ❖