再次豪掷20亿美国扩建，百济神州图什么？

撰稿｜武瑛港

近日，百济神州（BeOne Medicines）宣布追加投资3亿美元（折合人民币约20.3亿元），用于扩建其位于美国新泽西州霍普韦尔普林斯顿西部创新园区的旗舰生产基地和临床研发中心。

此次扩建的核心是在现有设施旁新建一栋三层、面积约1.35万平方米的大楼，新增小分子药物的生产能力，同时配备质量控制实验室和办公空间。

在两年前的2024年7月，该基地以8亿美元的投资额正式启用，主要聚焦于生物制剂的生产与临床研发。本次扩建完成后，将升级为集生物药与小分子药物于一体的综合性生产基地，园区总建筑面积将达到约5.06万平方米。

至此，百济神州在新泽西州霍普韦尔这一旗舰基地的累计投资已超过10亿美元，预计到2029年底员工总数将达到约240人。

这次追加的3亿美元并非一次简单的产能扩张。

在百济神州超过一半产品收入来自美国市场、核心产品面临美国贸易政策潜在冲击的背景下，这3亿美元更像一份昂贵的"保险"：确保其全球最大市场的供应链安全，同时促进完成从中国Biotech到全球化肿瘤公司BeOne的身份转变。

动脉网创新生态智库专家、观韬律所国际投资业务委员会副主任徐荣元向动脉网表示，美国对中国创新药的政策正在逐步趋严，美国担忧的重点已经不仅是药品本身，而是背后的临床研发能力、数据能力、AI制药平台以及制造能力等。

01.

全球化叙事，淡化地域标签

要理解这3亿美元投资的分量，就要回溯百济神州近年来的一系列动作。

百济神州正在通过品牌、法律和资本的多重手段，尽力淡化其单一地区的标签，向全球投资者和监管机构反复传递一个信号：百济是一家总部在瑞士、业务遍布全球的肿瘤治疗公司。

这一全球化叙事首先体现在资本市场的布局上。

2021年12月15日，百济神州登陆科创板，正式成为全球首家在上交所、纳斯达克、港交所三地上市的生物科技公司，三地上市不仅拓宽了融资渠道，更让公司的治理结构和信息披露必须同时满足全球三大核心资本市场的要求。

更明确的信号来自品牌层面的去地域化。2024年11月14日，百济神州宣布拟启用新的英文名称BeOne Medicines Ltd.，中文名称保持不变。

在全球商业史上，品牌名称的更新往往是企业迈向全球化的重要一步，例如松下公司的汉字社名在欧美市场一直不被认知，这也造成在全球市场上，外国人难以把“松下电器”和“Panasonic”、“National”品牌名统一起来。而索尼与三星则通过启用简洁统一的英文名"SONY"和"SAMSUNG"，极大促进了全球业务的拓展。

紧随品牌更名的是更法律主体迁移。2025年5月27日，百济神州宣布注册地从开曼群岛正式迁至瑞士的事项已正式生效。这不仅是在法律架构上彻底告别"开曼群岛注册"这一标签，更是将总部置于全球制药业的核心地带。

资料显示，瑞士除了所得税率优势，巴塞尔地区更有着"欧洲药谷"之称，汇聚了罗氏、诺华等全球制药巨头及数百家生命科学企业，形成了覆盖药物发现、临床试验、生产制造到商业化的完整产业链。

与此同时，百济神州的产品和市场的全球化程度越来越高，对海外市场的收入依赖度逐年攀升。

根据2025年财报数据，公司全年国内收入约为120.4亿元，占总收入31.5%，境外收入占比已接近七成，这种高度依赖美国等海外市场的收入结构，使得本土化生产成为确保核心产品供应安全、降低物流成本的最直接途径。

也正因如此，美国贸易政策的任何变动都可能对百济神州产生直接影响。

2026年4月2日，美国宣布依据《1962年贸易扩展法》第232条款，对部分进口专利药及其相关活性药物成分加征100%的关税，核心意图在于迫使制药企业与白宫就药品价格和产业回流达成协议。自2025年以来，强生、罗氏等跨国药企已密集宣布在美国的扩建计划。

值得关注的是，美国对中国创新药的政策限制并非停留在关税层面。2026年5月21日，美国众议院相关人员致信要求财政部长贝森特将生物技术纳入《2025年国家安全法案》，该法案旨在限制美国对中国等国的投资。

对此，徐荣元向动脉网分析，在政策与国家安全层面，美国已经明显开始将生物技术纳入战略竞争框架，尤其是近两年，美国担忧的重点，已经不仅是药品本身，而是背后的临床研发能力、数据能力、AI制药平台以及生物制造能力。

“市场层面的变化已经提前发生，部分美元基金、美国LP以及部分跨国药企，现在已经开始重新评估中国创新药企，全球资本市场对中国创新药企的估值逻辑也可能会发生变化，地缘风险、合规风险以及未来潜在制裁风险等都可能影响选择国外上市的药企以及跨境合作的估值模型。

“所以当前中国与美国在创新药方面的合作正在从过去的自由全球化阶段，逐步进入有限合作、可审查、可隔离的新阶段。” 徐荣元指出。

在这样的政策环境下，实现泽布替尼等核心产品的美国本土化生产，或许可以有效规避潜在关税风险、保障供应稳定的商业需要，应对地缘政治不确定性。

此次3亿美元的扩建投资，是百济神州全球化战略的自然延伸，也是其应对地缘政治风险的一次主动防御。

02.

供应链博弈，在贸易变局中重金保供

此次3亿美元投资的核心是为霍普韦尔基地新增小分子药物生产能力，这一转型契合了百济神州近期的小分子药物进展。

2026年5月13日，百济神州宣布，其新一代BCL2抑制剂索托克拉获得FDA加速批准，这是美国十年来首次批准一款新型BCL2抑制剂，而且索托克拉与泽布替尼的联合用药方案已在慢性淋巴细胞白血病中展现出诊疗优势。

霍普韦尔基地未来很有可能同时生产这两款核心小分子药物，实现联合供药的供应链闭环。

而且药物进入商业化放量期后，为了优化成本和保障供应安全而自建或扩大产能，是制药巨头发展路径中的普遍选择。

因为商业化放量意味着产量指数级增长，过度依赖单一或少数几家CDMO，一旦出现生产事故、产能排期冲突甚至罢工，都可能直接导致断供，自建产能的核心就是将供应链的命脉握在自己手中。

例如2026年5月，全球生物药CDMO产能第一的三星生物爆发了自2011年成立以来的首次全面罢工，约2800名员工离岗，直接导致包括抗癌药、HIV治疗药物在内的23款重磅药物生产中断。据工会及行业机构统计，此次罢工已造成约20%的产线产量被迫废弃，前期局部罢工带来的直接损失已达约1500亿韩元（约合1.02亿美元）。

该事件一定程度上揭示了过度依赖外包生产所蕴含的供应链风险。

而百济神州的核心产品泽布替尼已在全球超过75个市场获批，2025年第三季度，泽布替尼在美国市场占有率已经达到33.8%，超越伊布替尼成为第一名，全球市场占有率也在2025年第四季度突破30%。

在最新披露的2026年一季度财报中，泽布替尼全球销售额达到10.95亿美元，其中美国市场销售额为7.61亿美元。

叠加近期在贸易政策不确定性的催化，自建产能的趋势尤为明显。

例如丹麦制药巨头诺和诺德于2024年6月宣布投资41亿美元扩建其位于美国北卡罗来纳州的制造工厂，2026年3月再次宣布投资4.32亿欧元扩建其位于爱尔兰阿斯隆的生产基地，均是为了增强GLP-1等药物的生产能力。

渤健公司于2025年7月宣布追加投资20亿美元用于扩建其位于北卡罗来纳州三角研究园的现有生产基地，近年在该基地的投资已超过30亿美元。

再生元制药公司于2025年11月宣布在其位于纽约州萨拉托加斯普林斯的新设施投资20亿美元，创造1000个新工作岗位，使公司在纽约州的现有制造产能接近翻倍。

从这一视角回看百济神州的3亿美元扩建，其商业逻辑也就清晰可见：当一款药物成长为现金牛，其商业重心就会从研发驱动转向供应链驱动。此次扩建完成后，霍普韦尔基地将不仅服务于泽布替尼的持续增长需求，更为索托克拉及未来更多小分子管线的美国本土化生产铺平道路。

对百济神州而言，这3亿美元不仅是在新泽西州建一座工厂，更是其在地缘动荡与自身战略转型的关键期打造的一份“保险”，确保其"全球化身份"的完善，同时避免核心产品遭受关税和供应链中断的威胁。

*封面来源：unsplash

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