你的下一部手机更便宜还是更贵，答案在这家公司 | 硬科技·新商业

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7月27日，一家来自合肥的公司在上交所敲钟。

长鑫科技。

开盘价49.5元，较8.66元发行价暴涨471.59%，收盘49元，涨465.82%。全天成交额1412亿元——这是A股历史上第一只单日成交破千亿的个股，市值3.28万亿元，超越工商银行，登顶A股第一。

一家做存储芯片的公司，成了中国市值最高的上市公司。

但这不是最让你震撼的数字，最让你震撼的是这个对比：2022年到2024年，长鑫科技累计亏损超过300亿元，如果把时间拉长到公司成立至今，招股书披露的累计未弥补亏损为366.5亿元。

2025年，它终于扭亏为盈——赚了18.75亿，2026年上半年，预计净利润500亿到570亿。

十年亏了366亿，半年全部赚回来，这不是“翻身”，是“周期”。

存储芯片是全球最典型的强周期行业，跌的时候跌到谷底，涨的时候涨到天上。长鑫用了十年时间，证明了同一件事：撑过周期，就能拿到入场券。

而这篇文章要告诉你的不是一家公司的IPO故事，是你下一部手机会不会更便宜——以及为什么这个问题的答案，藏在合肥的一家工厂里。

01

七年零工资，赌赢存储周期

先说一个人。

朱一明，江苏盐城人，清华大学物理系毕业。2005年回国创业，在中关村一间办公室里创办了兆易创新——后来成为全球三大NOR Flash闪存供应商之一。2016年，兆易创新在上交所上市，朱一明功成名就。

但他没有停下来。

2018年，他辞去兆易创新总经理的职位，全职出任长鑫科技董事长兼CEO，同时立下一个军令状：公司盈利之前，不领一分钱工资。

从2018年到2024年，整整七年，零工资。

这七年里，长鑫在做什么？在烧钱。2023年亏163.4亿，2024年亏71.45亿。

三年研发投入累计206亿元，固定资产折旧从105亿涨到246亿，一条12英寸晶圆产线，从动工到量产，动辄数百亿。投产之后还要继续亏，因为产能爬坡期，折旧比收入跑得快。

存储芯片行业就是这样：前期全是黑洞，钱扔进去听不到响。

但朱一明没停，2019年，长鑫推出中国第一颗自主设计的8Gb DDR4芯片，实现了中国大陆DRAM产业“从零到一”的突破。之后是DDR5、LPDDR5X，从第四代工艺平台一路追到国际先进水平。

七年零工资，换来了三座12英寸晶圆厂、6972件专利、全球第四大DRAM厂商的市场地位。

他赌的不是周期会在哪一年转向，他赌的是“转向一定会来，只要我还活着”。

02

从日亏4000万到日赚3亿

只隔一个季度

现在看财务数字，你会觉得这是一场魔术。

·2023年：营收90.87亿，亏损163.4亿，日均亏损约4480万元。

·2024年：营收241.78亿，亏损71.45亿，亏得少了，但还在亏。

·2025年：营收617.99亿，净利润18.75亿，终于不亏了，但只是微利。

然后……

·2026年第一季度：营收508亿，净利润247.62亿，日均盈利2.8亿元。

三个月，从年亏百亿到日赚近3亿。

这意味着什么？长鑫科技成立十年累计亏损约366.5亿元，今年上半年赚的钱，几乎填平了过去十年累计超过366亿元的所有亏损。

十年亏的，半年回本。

是因为朱一明突然变聪明了吗？不是，是因为周期来了。

长鑫的业绩爆发有三个推力。

第一，AI算力需求井喷，三星、SK海力士、美光把70%以上的先进产能转向HBM（高带宽内存），主动压缩消费级DRAM产能，供给骤降。

第二，存储芯片价格飞涨，DDR5合约价累计涨幅接近90%，NAND闪存涨超70%。

第三，国产替代集中落地，阿里云、字节跳动、腾讯等国内云厂商加速导入本土供应链，订单蜂拥而至。

长鑫的市场份额从2025年第二季度的3.97%，飙升至第四季度的7.67%——半年翻了一倍。它的LPDDR5系列芯片已导入小米、OPPO、vivo、传音等主流手机品牌。

苹果更是如此，今年6月，苹果CEO库克亲自在华盛顿游说，试图获得批准，将长鑫存储的芯片纳入iPhone在美国以外市场的供应链（具体可以看今天的次条），因为美光把存储芯片的毛利率推到了80%以上，iPhone 18 Pro的存储成本从39美元飙到了145美元。

三星和美光把产能从消费级抽走的那一天，长鑫等了十年。

03

你下一部手机的价钱

藏在合肥晶圆厂里

你说，这事跟你有什么关系？关系大了。

你现在用的手机里，存储芯片占了整机物料成本的10%到15%。根据摩根大通的测算，到2027年，这个比例可能升到45%。

原因很简单：AI对手机存储的需求是指数级的，更大的模型、更复杂的多模态处理、更长上下文的本地推理，一部千元机的存储成本占比已经超过30%。

今年6月苹果刚上调了Mac和iPad的售价，iPhone的毛利率也被压得喘不过气，为啥？就是因为这块小小的存储芯片，太贵了。

这也是为什么库克把目光投向了中国。

如果全球存储芯片的定价权一直捏在三星、SK海力士和美光三家手里，你的下一部手机，大概率比现在更贵一大截。

因为三家原厂的毛利率已经超过80%，它们没有降价的动力。

除非，有人打破这个定价体系。

长鑫科技的存在就是这个“有人”。当全球第四大DRAM厂商是中国公司的时候，三星和美光的定价权就不再是绝对的。

Omdia数据显示，长鑫的全球市场份额正在从8%向12%推进。到2026年底，它的月产能预计达到35万片晶圆。

产能每增加一片，市场就多一个议价筹码。

你下一部手机能不能便宜，不只看苹果、小米等品牌怎么定价，还看合肥的工厂能不能产得更多、更便宜。

这不是遥远的产业逻辑，是正在发生的成本传导。但如果长鑫的产能持续释放，下半年的存储价格可能开始松动，明年的手机价格可能不必再替三星的HBM买单。

你今天看到的3.28万亿市值，就是你下一次换手机时少花的那几百块钱，有人正在替你挣。

你现在关注这件事，不是听故事，是在看一场影响你下一年换机预算的牌局。

那么你该做什么？不用研究半导体行业研报。做一件更简单的事：下次换手机的时候，看眼存储配置，你的手机DRAM是哪个供应商的。

如果是长鑫的，恭喜你，你已经在为自己人投票了。如果不是，也别急，因为长鑫的市场份额每扩大一个百分点，三星和美光的报价就软一分。

04

中国存储

终于拿到了全球入场券

最后，回到朱一明。

上市那天，他做了两件让资本市场大跌眼镜的事。

第一，自愿将自己持有的15.92亿股中的一半——7.68亿股，在上市后全部分配给公司员工用于激励。

第二，承诺前十年不减持一股，后十年每年最多减持上一年末所持股份的20%。

整整二十年的锁定期，A股历史上极为罕见。

他在招股书路演时说过一句话：

“每次技术突破的背后，都凝聚着无数长鑫人的坚守与付出，也见证着中国存储产业不断向前迈进的坚定步伐。”

这话听起来像套话，但当你看到他七年零工资、十年不减持——你知道他是当真的。

长鑫科技的上市不是“又一家公司敲钟”，是中国在技术最复杂、投资最重、周期最残酷的半导体赛道上，拿到了一张入场券。

全球DRAM市场过去二十年被三星、SK海力士、美光三家垄断，不是因为他们技术最好，是因为其他人都没撑过周期。

长鑫撑过了，十年亏366亿，然后半年全部赚回来。

周期是这个世界最公平的裁判：它不在乎你是谁，只在乎你能不能活到下一轮，长鑫活到了。

明天，我们聊聊，你手上那杯9.9的咖啡，它的名字是打了五年跨国官司，从别人手里抢回来的。

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