销量跌16.5%，营业利润却大涨34%：保时捷这账，该咋看？

7月29日，保时捷在斯图加特发出了一份半年报。数据一出来，引发了行业关注。全球交付量掉了16.5%，中国市场更是惨不忍睹，跌将近32%。与之形成反差的是，营业利润蹭蹭涨了33.9%，从10亿欧元干到了13.48亿欧元。车卖得少了，钱反而赚得多了。

保时捷

咱们先把账捋清楚。

官方数据显示，保时捷今年上半年卖了大概12.23万辆车，比去年同期少了将近两成半。收入也从181.57亿欧元跌到了172.29亿欧元，少了5个多点。

但营业利润从10.07亿欧元涨到了13.48亿欧元，销售回报率从5.5%干到了7.8%。汽车业务的EBITDA利润率更是从16%飙到了18.3%。

显然，从上述的数据来看，2026年上半年，保时捷的销量、营收虽然下滑了，但是利润却更高了。

具体到中国市场，上半年只交付了1.45万辆，同比下滑将近32%。这什么概念？2021年保时捷在中国可是卖出过9.57万辆的。

保时捷

五年时间，从接近十万辆跌到半年不到一万五，这跌幅搁谁身上，估计都得慌。但是，人家保时捷不慌。财报发布当天，保时捷在投资者沟通会上说了三件事。

第一，承认日子不好过——美国关税调整、纯电车量产爬坡不及预期、产品空档期，这些确实拖了后腿。

第二，中国市场怎么办？保时捷方面说得明明白白：“始终坚持价值优先于销量的经营策略，不以销量规模为导向。”翻译下就是——我不打价格战，宁可少卖也不降价。

第三，更绝的是这个——保时捷说自己没在中国建厂，没有本地产能约束，可以灵活调整欧洲产能。在别人看来这是短板，在保时捷看来反而是优势。

财报

911扛大旗，电动车下滑三成多

分车型看，车宇世界发现，保时捷这半年有个特别有意思的现象。所有车型几乎都在跌——Macan（参数丨图片）跌了21.8%，Panamera跌了37.8%，Taycan跌了25.1%。

唯独911，逆势涨了19.2%，交付了30534辆。这说明什么？买保时捷的人不是不买了，而是挑着买。

那些冲着品牌溢价来的，仍然愿意为911掏钱；但那些冲着SUV、四门轿跑来的，可能暂时转身去看别的牌子了。

保时捷911销量大涨

更为值得注意的是电动车。官方数据显示，纯电汽车交付量下滑30.8%，纯电份额从23.5%掉到了19.4%。

值得注意的是，就在财报发布前两天，保时捷宣布在2035年之前，在德国本田将会再裁5000人。

加上之前裁的，累计要砍掉8900个岗位。这相当于保时捷德国员工总数的五分之一左右。裁员涉及斯图加特的生产工厂和研发中心，未来几年暂缓涨薪、减少奖金。

保时捷

保时捷这是在下一盘大棋，还是在赌

保时捷CEO莱特斯说了句实话：重组措施确实开始见效了，但“还有很多工作要做”。CFO布瑞克纳更直接——新一轮裁员会在下半年和明年分别带来3到4亿欧元的影响。

花钱裁员、少卖车、不降价——保时捷这是在下一盘大棋，还是在赌？保时捷的算盘能打响吗？

保时捷推出了一个“2035战略”。四个方向：控制成本、聚焦核心产品、提升效率、理性投资。说白了就是砍掉不赚钱的业务，集中资源做高利润的产品。

从目前官方的消息来看，显然保时捷有计划、有步骤，目标很明确。所以，与其说它在赌，不如说它在下一盘大棋。

保时捷

本文结语：

保时捷这份财报或许像一面镜子，照出了豪华品牌在转型期的尴尬——既要保利润，又舍不得销量；既要电动化，又放不下燃油车的利润奶牛。

2026年全年，保时捷的目标是营收350亿到360亿欧元，销售回报率5.5%到7.5%。上半年已经干到了7.8%，超额完成任务。但之后的裁员成本和市场不确定性，是否会让这个数字再掉下来，值得观察。

不过，保时捷的选择很清晰：宁可少卖，也要赚钱。问题是，在中国这个全球最卷的汽车市场，这种策略能否玩得转，我们还是让时间来给一个答案。

最后，你怎么看？评论区聊聊。

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