重新认识自由现金流：回溯、回撤、回归 | ETF风向标

近期，AI主线走出过山车行情。

二季度以来，科技板块逐步出现交易过热、资金抱团、估值透支的情况。自6月以来，全球AI产业链负面消息持续发酵，韩国股市风险情绪外溢，叠加中东地缘冲突反复扰动市场，A股此前火热的科技成长风格有所调整，最终带动大盘同步震荡加剧。

当下绝大多数投资者都面临同一个困惑：科技这波过山车行情之后，A股还有什么资产可以布局？市场震荡磨底阶段，机会到底藏在哪里？

市场在悄悄给出答案：海量长线资金逆势抄底入场，此前被AI热度掩盖的自由现金流策略，已经悄然筑底、持续复苏。

01、大资金逆势买入

在市场情绪低迷、科技板块大幅震荡的同时，增量资金却在逆势大举进场。7月以来，股票型ETF净流入超3200亿元，宽基ETF成为资金配置的重要方向，资金抄底特征十分明确。

单日资金流入数据更能印证资金入场力度，7月17日，股票型ETF单日净流入758.67亿元，为历史单日净流入规模第三高。此前两次大规模净流入分别出现在2025年4月8日和2024年10月8日，单日净流入规模分别约为1011.02亿元和968.53亿元。

02、市场风格再平衡

这波巨额增量资金集中入场，有望打破此前“唯AI独尊”的极端抱团行情，推动市场风格从高位拥挤的科技题材，向低估值、高确定性的价值板块再平衡。

其实，不仅有ETF增量资金加持，更有产业资本、保险巨头双向护航，市场底部信心持续夯实。7月20日，A股迎来大规模回购增持潮，逾百家上市公司密集披露股份回购、股东增持计划及最新实施进展。此外，中国平安、中国人保、中国太保、新华保险也相继公告称，将加大投资力度，坚定支持资本市场发展。

实际上，在每年30%新增保费投资A股、积极支持资本市场、完善长周期考核机制等一系列政策指导下，保险资金近年来不断增加权益资产投资比例。数据显示，截至2026年一季度末，保险公司资金运用余额中股票资产约为3.84万亿元，较2025年末增长约2.7%。

海量长线资金持续入场，为自由现金流、高红利等策略的复苏，提供了长期资金支撑。

03、回归基本面本质，自由现金流策略悄然复苏

自由现金流编制方案从季度选股与加权两大角度，强化指数捕捉行业成长性的能力。

此前，我们追踪过二季度的最新指数调仓情况：更换40%成分股：自由现金流大调仓 | 指数研究所，国证自由现金流、中证500自由现金流两大指数，逆势增持煤炭板块，增持幅度分别达到5.7%、9.2%，重点强化红利价值属性。

近期地缘溢价外溢，美伊博弈再度升温扰动中东供给预期，海外能源价格底部抬升，国内动力煤长协机制锁价能力强，板块盈利确定性在去杠杆环境中稀缺。上半年被"AI单一叙事"边缘化，机构低配、北向减持，筹码结构干净，而红利价值资产对险资、年金等稳健资金具备天然吸引力，资金回补空间充足，是波动率回归阶段的底仓选项，在近期市场大幅调整中，自由现金流指数的防御效果突出。

中信证券研究部发布报告，认为前期指数调整更类似于K形分化后的再平衡，在高位板块估值压力释放后，A股市场定价有望逐步回归基本面逻辑。展望后市，伴随半年度业绩逐步兑现、市场交易结构优化及增量资金持续加码，A股中长期趋势仍具韧性，具备真实业绩和合理估值的优质资产有望率先修复。

04、相关ETF

自由现金流ETF华夏（159201）作为全市场规模最大的自由现金流策略ETF，产品运作成熟、流动性充裕。同时产品费率优势显著，年管理费、托管费分别低至0.15%、0.05%，处于同类产品最低费率水平。此外，跟踪指数当前PE为12.31倍，股息率为3.65%，估值安全垫充足、分红回报稳定，是适配长期持有、底仓配置的核心选择。

中证500现金流ETF华夏（560120）聚焦中小盘赛道，周期成长弹性更突出，其跟踪指数PE为19.55倍，股息率为3.19%，更适合博弈周期成长行情，把握中小盘顺周期企业盈利修复带来的超额收益。

注：本文为作者观点，仅供参考。

下滑查看产品信息与风险提示：

数据来源：Wind，截至2026年7月21日，基金规模不代表业绩水平，规模数据为时点数据，不具备长期参考价值。国证自由现金流全收益指数(480092.CNI)基日为2012.12.31，自基日以来完整会计年度涨跌幅为:-3.03%、56.78%、16.71%、-1.74%、32.06%、-14.73%、17.69%、13.05%、49.15%、5.95%、28.92%、32.44%、17.85%。中证500自由现金流全收益指数（932367CNY010.CSI）基日为2013.12.31，自基日以来完整会计年度涨跌幅为:46.91%、34.11%、-5.23%、21.46%、-21.70%、24.33%、10.24%、26.25%、-7.88%、10.11%、22.56%、33.11%。指数的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。

费率结构：投资者在证券交易所像买卖股票一样交易以上ETF，主要成本是券商交易佣金和基金运作费用，包括管理费（自由现金流ETF华夏为0.15%/年，中证500现金流ETF华夏为0.5%/年）、托管费（自由现金流ETF华夏为0.05%/年，中证500现金流ETF华夏为0.1%/年），均从基金资产中扣除；以上ETF不收取申购费、赎回费、销售服务费，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用。

风险提示：1.以上基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金，属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本内容提及的个股不构成个股推荐。基金有风险，投资需谨慎。