光伏龙头再掀一波回购潮：真金白银能否构筑“信心底”？

近期，在资本市场持续回调和光伏行业深不见底的寒冬中，多家光伏上市公司用真金白银掀起一波回购潮。

这其中，最具代表性的公司包括阳光电源（SZ：300274）、晶科能源（SH：688223）、正泰电源（SZ：002150）、禾迈股份（SH：688032）、阿特斯（SH：688472）等，五家公司回购资金合计最高23.5亿。

在当前市场环境下，光伏上市公司的回购，更多的彰显出对自家公司、对光伏行业的信心。受密集回购的影响，各家上市公司的股价均有不同程度的上涨，尤其是阳光电源，回购带来了公司股价的企稳。

当然，在打完股份回购的“强心针”后，股价能不能持续回升还要看公司价值的进一步释放，更重要的要看整个光伏行业能不能彻底扭转下行周期。在当前这个时点，“信心比黄金更重要”，信心底的构建将为行业回暖打下最坚实的基础。

阳光电源最高5-10亿回购

7月1日以来，阳光电源经历了一波急跌行情。7月1日盘中几近跌停，收盘时跌幅仍然高达-13.9%。

华夏能源网注意到，事情的起因是6月30日路透社报道，特朗普政府正在起草一项逆变器进口禁令，目标直指中国厂商。作为全球逆变器龙头，阳光电源海外营收占比高达60.54%，美国市场约占15%-20%，禁令一旦落地对阳光电源将冲击巨大。

阳光电源公司紧急召开了投资者电话会，明确2027年前美国订单已全部锁定，公司订单饱满、排产充足、海内外交付节奏平稳，但恐慌情绪依然没有得到有效平复。

7月21日，阳光电源董事长曹仁贤提议，拟使用自有或自筹资金，以集中竞价方式回购公司A股股份，回购资金总额不低于5亿元、不超过10亿元。

此消息一出，阳光电源股价连续两天大涨——22日，公司股价上涨5.64%；23日，涨幅更是高达7.13%。截止目前，阳光电源还没有公告回购落地的具体进展，但公司释放的积极信号已明显起到了修复投资者情绪的效果。

阳光电源近期股价走势图

就在同一天，7月21日，晶科能源也发布公告，将存放于回购专用账户的2972.13万股已回购股份，由“用于员工持股计划或股权激励”变更为“用于注销并相应减少注册资本”。公告发布当日及后两日，公司股价连续三天小幅上涨。

此外，禾迈股份、阿特斯、正泰电源分别在2025年10月、2026年4月和2026年6月首次披露回购方案，近日三家公司又披露了最新的回购进展。

禾迈股份称，截至7月17日，公司已累计回购股份1327019股，占公司总股本的1.07%，回购金额1.22亿；阿特斯公告，截至7月28日累计回购股份1900万股，回购资金总额1.93亿；正泰电源表示，截至7月21日，累计回购3865,500股，约占公司总股本的1.07%，斥资约8294.6万元。

从用途来看，阳光电源、正泰电源、禾迈股份和阿特斯均将回购股份用于股权激励或员工持股计划。其中，阳光电源还称若三年内未使用完毕，尚未使用的部分将予以注销。晶科能源则是明确表示，将回购股份变更为注销式回购。

从比例来看，阳光电源的体量庞大，按7月23日市值计算，总市值2442亿元，5亿至10亿元的回购占比仅为总量的0.2%至0.41%；晶科能源注销股份市值占总市值比例约为0.68%；正泰电源总市值79.5亿元，回购占比为1.89%至3.14%，比例较高；禾迈股份总市值96.53亿元，回购比例为1.04%至2.07%；阿特斯总市值357.76亿元‌，回购占比1.12%至1.68%。

光伏行业见底回升是关键

回购固然起到了明显的信心修复效果，但从较长周期看，如果行业萎靡不振、公司经营下滑，股价还会走到下行通道。

自从2023年，光伏行业开始进入下行周期以来，很多家光伏公司做了回购。例如，在2023年下半年和2024年，通威股份（SH：600438）、晶澳科技（SZ：002459）、天合光能（SH：688599）等龙头企业曾两次进行回购以提振股价，但都没有改变股价长期下行的趋势，几大龙头公司的股价在近期都创出了历史新低。

实际上，回购对股价的提振也并非每次都能奏效。2023年，晶科能源就已完成了近3000万股的回购，但公司股价并未因此走出独立行情；2023年9月，阳光电源抛出了10亿元回购方案，股价反而在次日创下年内新低。

中证光伏产业指数走势

因此，光伏上市公司最有效的信心建设，还是能扭亏为盈，早日走出寒冬周期。行业触底反转了，企业盈利状况大幅改善，光伏上市公司将迎来“戴维斯双击”，这是广大投资者最期待看到的。

在近期举行的光伏行业2026年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会上，业内人士根据2026年上半年的利好政策，产业链各环节产量的下降、产品价格震荡走弱以及新增装机规模明显回落等因素，给出了乐观预期，认为头部企业有望在下半年迎来经营拐点。开源证券也认为，“光伏基本面底部已至”。国金证券则认为产业链价格、盈利底部已经夯实。

值得一提的是，将于明年1月1日落地执行的三项能耗能效强制性国标，将对迟迟未能出清的过剩产能带来最后一击。以硅料为例，光伏三项强制性标准预计可化解‌70万-80万吨的‌落后产能，约占国内实际运行产能的‌20%-23%，将有效修复失衡的供需关系。

在光伏上市公司用真金白银回购来构筑“信心底”后，政策发力带来的“行业底”预计也就不远了。在上半年多家光伏公司业绩大幅减亏后，“业绩底”也已经出现明显迹象。光伏最黑暗的时刻已经过去，行业的曙光已近在眼前。