美国,加利福尼亚州
作为传统价值股的风向标，贵州茅台股价已经从低点反弹超过20%。按照技术性牛市的说法，贵州茅台已经确立了技术性牛市行情。在贵州茅台的带领下，一批传统价值股纷纷出现反弹的行情，市场资金有再次回归传统价值股的迹象。
今年以来，传统价值股与科技股之间呈现出明显的跷跷板效应，一边是传统价值股的持续回升，另一边却是科技股的接连下跌，大资金流向在最近一个月时间内发生了明显的转向。
为何传统价值股与科技股之间，却无法形成齐涨齐跌的走势？归根到底，与市场容量庞大，存量流动性无法满足多数股票的资金需求有关。因此，从资金逐利的角度考虑，市场会优先考虑具有赚钱效应的投资品种。在科技股持续上涨，并且形成有效的赚钱效应背景下，也形成了资金虹吸效应，把传统价值股的存量流动性都吸走了。
当科技股开始熄火，资金又开始回流至传统价值股，市场再次挖掘传统价值股的投资价值。
在白酒行业处于深度调整期阶段，贵州茅台却采取了一年两次提价的措施，逆势提价的策略反映出茅台的底气。在白酒行业中，茅台依然牢牢掌握着定价权与话语权。
在茅台多次提价的背后，或间接为其余白酒企业提供了更大的调价空间。在飞天茅台价格逐渐走出价格底部的背景下，或缩短白酒行业的调整周期。当白酒行业景气周期逐渐回暖之际，对整个消费行业将会带来积极提振的影响，茅台价格走向相当于国内消费市场的价格风向标。
以贵州茅台为代表的传统价值股大幅回升，是否意味着价值投资已经正式回归？
今年以来，以茅台、五粮液为代表的传统价值股持续下跌，一批消费股、地产链估值持续下行，整体估值已经跌至历史估值低位水平。在科技股持续上演资金虹吸效应的背景下，传统价值股的估值被压低至近年来的低位水平，市场在非理性抛售的过程中，已经忽视了公司基本面的变化，情绪面逐渐占据主导地位。
从短期的角度考虑，情绪面对股价的影响更明显。从中长期的角度考虑，基本面对股价的影响起到核心影响地位。由此可见，即使短期股价偏离了公司基本面状况，但从中长期的角度分析，股价还是围绕价值上下波动，股价最终回归公司的真实价值。
随着2026年中报大幕即将掀起，对白酒上市公司来说，将会迎来新一轮的考验。然而，从市场的角度考虑，已经对白酒股业绩有了悲观的预期，并且提前消化掉未来业绩下降的预期。即使今年中报白酒上市公司的业绩表现不佳，但考虑到市场对悲观预期已经消化得差不多了，所以对白酒上市公司股价的实际冲击影响可能会比较有限。
到了今年四季度以后，白酒行业将会再次进入业绩低基数的阶段，在业绩低基数的基础上，未来白酒上市公司的业绩下行风险将会得到显著释放，明后年业绩回升的概率显著大于业绩继续下降的概率。对白酒行业来说，明后年或迎来业绩拐点的时间点，对二级市场股价而言，或提前半年反映出业绩拐点的预期，股价或存在逐渐止跌企稳的走势。
作为消费权重股的白酒行业，一旦出现业绩企稳、股价止跌企稳的迹象，那么将会带动整个消费行业的触底回暖。对部分先知先觉的资金，可能会提前介入，博弈消费行业触底回暖的投资预期。
接下来，A股科技股是否已经确认顶部，是否已经进入熊市行情，将会影响下半年传统价值股的资金流向。一旦市场资金形成大规模流出科技股的迹象，那么这批量资金或加速流向传统价值股，为下半年传统价值股实现估值修复创造出有利的条件。
在A股市场中，公司基本面固然重要，但大资金净流向更显重要。当大资金呈现出持续净流入的迹象时，或预示着传统价值股的行情会进一步升级，加速完成估值修复的行情。
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