飞书将与豆包整合新团队，三星二季度利润大增 | 财经日日评

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美联储今年连续第5次维持利率不变

7月30日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，符合市场整体预期。这一决定是美联储连续第五次“按兵不动”。美联储联邦公开市场委员会（FOMC）以9票赞成、3票反对通过了决议。这是2016年来首次有三名票委在政策调整方面投出同一立场的反对票。会议声明称，相较于委员会设定的2%通胀目标，当前通胀水平仍然偏高，部分原因是供应冲击推高了包括能源在内部分行业的价格。委员会将致力于实现价格稳定目标。

美联储主席沃什在新闻发布会上反复重申，如果通胀在预测期内持续高企，利率上调很可能成为解决方案的一部分。沃什还特别提到，AI相关投资正在推升高科技资本开支，但其对生产率、供给能力和通胀的最终影响尚难准确判断。（综合财联社）

｜点评｜美联储主席沃什看起来对加息持开放态度，实则处处给予“鸽派”暗示，美联储内部分歧重新加剧。沃什看起来对平抑通胀高度重视，但这更像是他的拖延之策。美联储工作组正在重新评估通胀的判定标准，如果工作组得出更换低敏感通胀指标的结论，加息的紧迫性将大幅降低。在此之前，尽管AI通胀已确实出现，并向多领域扩散，沃什还是有意淡化其影响。

美债收益率持续走高，长端利率反复走高。美联储可以控制政策利率，但市场已经对加息达成共识。美国通胀长期维持在高位，美国政府债务规模持续膨胀以及潜在的AI泡沫破裂风险客观存在，美债市场正在用更高的利率为风险定价，美国流动性趋向紧缩。

上半年煤电发电量占比首次低于50%

7月30日消息，国家能源局发布数据表示，今年前6个月，我国煤电发电量为2.5万亿千瓦时，占总发电量的比重降至49.7%，半年发电量占比首次低于50%。截至6月底，风电、太阳能发电装机容量合计达到19.5亿千瓦，比上年同期增长16.8%。

与此同时，可再生能源发电量占比首次超四成。今年上半年，全国可再生能源发电量近2万亿千瓦时，占全部发电量的41.2%，可满足全社会近四成用电需求。（新华社）

｜点评｜今年是十五五开局之年，能源体系十五五规划中，首次明确提出要推动煤电由基础保障性能源转为支撑调节性能源，定位发生根本转折。上半年煤电发电占比跌破半数，可再生能源发电占比突破四成，正是这一战略落地的标志。可再生能源替代煤电，是顺应全球环保趋势的必然选择，也是筑牢我国能源安全的必要之举。我国煤炭储量虽大，但开采和运输存在瓶颈，大力发展可再生能源，本质也是增强抵御外部风险的能力。

不过也要注意，当前风电、光伏装机增长迅猛，但要真正成为电力系统的主力，在调节、输送与消纳能力上仍需系统性突破。

暑期跨境游实现明显增长

7月30日消息，暑期旅游旺季进入下半场，出境游与入境游均实现明显增长。航旅纵横大数据显示，7月以来，出入境航线航班量约6.3万班次，与去年同期基本持平。截至7月27日，8月出境航线机票预订量超255万张，同比增长约4%；8月入境航线机票预订量超267万张，同比增长约5%。

同程旅行旗下HopeGoo平台数据显示，7月以来，爱丁堡、巴塞罗那等欧洲城市飞往中国的机票预订量环比增长均超两成；英国往返国内主要城市部分航线预订热度同比增长突破80%。旺盛的跨境出行需求推动上市航司持续加密国际航线，海航暑运计划执行国际及地区航班4944班，同比增长达17.4%。（证券时报）

｜点评｜ 今年暑期跨境游热度持续攀升，整体呈现出入境两旺的格局。以往暑期通常是入境游的淡季，如今已逆势成长为市场的重要增量。去年免签政策大幅扩容，显著降低了外国游客的来华门槛，入境游客人数翻倍增长。今年入境游市场过渡至大体量、稳步增长的新阶段，免签政策持续发力，叠加离境退税2.0在全国范围落地生效，进一步放大了中国游的吸引力。入境游热度从传统热门地向更多区域延展，客源分布也更加多元。

我国服务贸易长期存在逆差，入境游带来外部消费的同时，有助于优化贸易结构，更向世界传递了一张鲜活立体的中国名片。国家对入境游的重视度不断提升，未来市场还将稳步增长。

智驾“小蓝灯”迎来管控

7月30日消息，新车型禁用“小蓝灯”（外置智驾蓝色指示灯）的消息引发行业广泛关注。多位业内人士在社交媒体平台上透露，自7月27日工信部第410批机动车产品公告申报启动起，送检新车型若原厂搭载布置于车顶、后视镜、车尾等位置的外置蓝色智驾状态灯，将无法通过公告审核。这意味着，尚未上市的全新量产车型，原厂预装外置小蓝灯的方案已被叫停。

中国汽车标准化研究院对此发布公告称，当前“小蓝灯”存在灯光滥用情况，易引发安全风险。在国内，GB 4785—2019《汽车及挂车外部照明和光信号装置的安装规定》目前虽尚未对“小蓝灯”使用做出明确要求，但依据该标准，原则上不应使用非本标准定义的外部照明和光信号装置。（澎湃新闻）

｜点评｜“小蓝灯”的设计初衷，是为提醒周围车辆和行人该车正处于自动驾驶状态。这一概念被引入国内后，部分车企却将其视为营销亮点，用来突出车辆的智驾功能，甚至加入频闪效果，灯光亮度超过正常的尾灯，严重干扰后方驾驶员的正常行驶。

智驾蓝灯确实具备一定的实用价值，但车辆外部灯光的设计理应有统一标准，由各家车企自行定义信号灯存在公共安全隐患。此次监管叫停处于灰色地带的智驾蓝灯后，相关国家标准的出台或将提速，在保障道路安全的前提下，为自动驾驶提示信号建立统一规范。

微软二季度营收同比增长18%

7月30日，微软公布2026财年第四财季（自然年2026年二季度）财报。财报显示，公司营收同比增长18%至900.1亿美元，较分析师预期高2.6%，运营利润增长18%至406亿美元，较市场预期高4%。微软总体云营收同比增长27%至593亿美元。微软云的商业剩余履约义务同比大增84%至6780亿美元。

业绩电话会上，微软高管表示，预计整个2026自然年，资本支出仍为此前预计的1900亿美元。但因为会计核算方式变更，调整了数据中心和办公楼的预计使用年限，今年的预计支出规模降至约1750亿美元，相当于较1900亿美元还低了将近8%。（华尔街见闻）

｜点评｜微软是近期少有的业绩全面增长，还能得到二级市场认可的科技巨头。二季度，微软云业务强劲增长，成为公司业绩增长的核心引擎，不仅获得AI服务商的青睐，传统企业AI转型也为云业务打开新的增长空间。同时，企业用户为微软AI智能助手付费的意愿显著提升，推动Microsoft 365商业云收入持续增长。不过，微软的传统业务正在缓慢萎缩，受全球电脑市场需求下滑影响，个人计算部门营收被动下降。

在AI领域高昂的资本开支，为微软带来了实打实的业绩提升。云业务需求旺盛，微软手中还有可观的未履约订单。微软仍将保持高资本开支，能否持续兑现与之相匹配的业绩回报有待观察。

三星二季度营业利润暴增1814%

7月30日，韩国存储芯片巨头三星电子公布了第二季度财报。财报显示，公司二季度营收为171.5万亿韩元，同比增长130%，环比增长28%，市场预期为172.65万亿韩元。营业利润为89.5万亿韩元，同比大增1814%，环比增长56%，市场预期为88.13万亿韩元。这是三星电子销售额和营业利润连续三个季度双双刷新历年单季最高纪录。这两项数据均符合该公司本月早些时候发布的初步业绩。

三星电子第二季度几乎全部的利润都来自半导体业务，半导体部门当季营业利润为89.2万亿韩元，较上年同期增长超250倍。然而，芯片价格飙升却损害了三星的移动业务部门，该部门首次报告季度亏损。（财联社）

｜点评｜ 二季度，三星半导体业务交出炸裂成绩单，成为公司利润的核心支柱。三星率先实现价格更高的高带宽存储产品HBM4量产，下一代HBM4E样品也已交付客户。在AI存储领域，三星头部地位稳固。存储芯片供不应求，半导体部门年内有望维持创纪录的业绩表现。与此同时，三星代工业务获得美国大客户2nm订单，或将成为市场份额开拓的关键转折。

然而，三星内部业务结构存在明显失衡。下游硬件部门在元器件价格飙升的重压下出现亏损，虽然对公司整体财务表现影响极其有限，但这不仅削弱了三星引以为傲的产业链协同优势，也表明公司严重依赖AI带来的存储超级周期。

飞书将与豆包整合为新团队

7月30日，字节跳动启动面向AI业务的组织调整。根据调整方案，飞书产品团队与豆包产品团队将整合，成立新的豆包产品团队，由豆包负责人赵祺负责，飞书负责人谢欣向赵祺汇报。重组完成后，除原有的飞书产品和服务保持不变，飞书还将和豆包在生产力场景进行更深度的产品协作。飞书GTM团队也将与火山引擎团队整合，成立新的ToB GTM组织“创造力服务平台”。

7月20日，腾讯发布内部组织调整通知，将旗下QClaw产品中心的相关业务及部分团队调整至云产品六部，这是腾讯另一款AI办公智能体WorkBuddy的母部门。7月21日，阿里传出将QoderWork、悟空、MuleRun三款Agent产品整合为“千问办公”。不到十天，三家大厂先后完成了组织重整与产品线的归拢。（财联社）

｜点评｜ 三家大厂相继对AI产品线进行整合，内部“赛马”阶段告一段落，正式迈入资源协同与整合期。飞书此前的AI能力局限于智能写作、会议纪要等辅助功能，覆盖场景较为有限。豆包作为字节AI大模型的核心产品，与飞书合并后，有望为其注入AI代理能力，主动理解用户任务，自主调用工具完成执行。叠加火山引擎的云服务支持，形成一站式解决方案，构建完整业务闭环。

AI行业正迫切寻找可持续的盈利路径，C端商业化面临瓶颈，全球大模型提供商纷纷将重心转向企业用户，中国科技企业也不例外。以提升工作效率为核心的办公场景，正成为国内各大厂商竞相布局的战略要地。

周四两市探底回升沪指跌0.62%

7月30日，市场午后探底回升后，再度震荡回落。沪深两市成交额2.34万亿，较上一个交易日放量462亿。盘面上，市场热点较为杂乱，全市场超3600只个股下跌。从板块来看，大消费板块延续强势，食品饮料方向涨幅居前，AI应用端反复活跃，MLCC概念震荡拉升，汽车整车板块反复活跃。下跌方面，端侧AI概念走弱，CPO概念震荡调整，电子化学品板块领跌，半导体板块遭遇重创。

截至收盘，沪指报3804.69点，跌0.62%，成交额为11065亿元；深成指报13285.8点，跌2.73%，成交额为12363亿元；创指报3244.62点，跌3.97%，成交额为6018亿元。（新浪财经）

｜点评｜周四AI产业链延续调整，午后跌幅有所收窄，恐慌情绪尚未完全修复。全球科技巨头的二季报相继披露，多数强劲增长的财报被市场判定为“不及预期”。利润高度集中在芯片、云计算等上游产业中，下游AI大模型等行业暂时无法提供令人信服的利润来源，行业难以形成闭环。此前板块的快速上涨，已经转化为快速下跌。双创ETF资金持续流入，现阶段更多起到延缓下跌节奏的作用。大消费板块展开了持续的修复行情，值得注意的是，腰部的小家电、饮料制造等板块已经出现了冲高回落的走势。

恰如此前AI产业链极端的上涨行情一般，如今板块下跌的势头同样触目惊心，创指月度跌幅已接近历史极值。

文中股市、期货内容仅供参考

不构成投资建议

栏目主编|魏英杰| 主编|何梦飞

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