为合并SpaceX铺路，特斯拉或考虑“切开”中国业务

今年7月以来，特斯拉与SpaceX潜在合并的讨论持续升温。

7月22日，在特斯拉2026年第二季度财报电话会上，分析师直接向马斯克询问，两家公司未来是否存在合并可能。马斯克没有否认，他表示，特斯拉与SpaceX在多个领域的合作不断增加，双方业务的重合之处也越来越多。但他同时强调，公司合并需要遵循相应程序，不适合在财报电话会上讨论。

一周后，特斯拉中国业务被牵进了这场讨论。

7月31日，《华尔街日报》援引知情人士消息称，特斯拉高管已被要求为中国业务可能被剥离做准备，公司顾问讨论的方案包括分拆、出售或关闭中国业务。特斯拉还考虑设立独立销售主体，负责上海超级工厂生产车辆的海外出口。

办公室系统也在讨论范围内。根据上述报道，特斯拉可能进一步分隔中国与其他地区业务的办公系统，限制中国员工直接访问其他业务部门。

截至相关报道发布，特斯拉与SpaceX均未对此作出回应。特斯拉官网、投资者关系网站及公开披露文件中，也没有出现中国业务拆分或出售计划。相关讨论处于什么阶段，是否已经进入董事会审议程序，目前尚不清楚。

一场尚未落地的公司合并，正在促使特斯拉重新审视中美业务之间的边界。

重画一道业务边界

业务隔离并不是一个突然出现的想法。

《华尔街日报》报道称，过去几年，马斯克一直要求特斯拉在中美业务之间保持清晰界限。他希望一旦外部环境发生变化，两部分业务能够相互隔离，分别维持运转。

此前，这种隔离主要体现在管理和数据层面。随着特斯拉与SpaceX合并的可能性被公开讨论，隔离范围开始向公司架构延伸。

上海超级工厂不只服务中国市场。

这里生产的Model 3（参数丨图片）和Model Y，除在中国销售外，还大量出口至欧洲及亚太地区。这些车辆目前共用特斯拉全球销售、物流和售后体系。一旦中国业务被拆分，出口车辆由谁销售、货款如何结算、售后服务由谁负责，都需要重新确定。

特斯拉考虑设立独立出口销售主体，正是为这些业务预留接口。

数据和人员关系也需要重新划分。特斯拉中国与全球总部在研发、供应链、质量管理及软件服务等方面存在大量业务往来。如果中国员工无法直接访问其他地区的业务系统，特斯拉需要为相关信息建立新的传递和授权机制。

这些安排并不意味着特斯拉已经决定出售中国业务，但可以为后续分拆创造条件。企业只有先厘清资产、人员、数据和合同边界，才能对区域业务进行独立估值，引入新的投资者或者完成股权交易。

特斯拉中国的股权结构为这种调整提供了一定便利。

与多数通过合资企业进入中国市场的跨国车企不同，特斯拉上海超级工厂由特斯拉独资建设和运营，不涉及合资股东之间的重新谈判。股权关系相对简单，拆分的法律程序也可能更为直接。

但目前仍有一个关键问题没有答案，所谓“特斯拉中国业务”究竟包括哪些资产？

除上海整车工厂外，特斯拉在上海还建有储能超级工厂，在中国拥有销售、充电、售后及研发团队。上述业务是否会被放入同一个独立主体，品牌、软件和智能驾驶业务是否包含在内，媒体报道均未披露。

截至目前，没有潜在买家、交易估值或时间表被公开。分拆、出售和关闭仍是几种差异较大的备选方案，尚不能由此判断特斯拉已经作出退出中国市场的决定。

难拆的上海工厂

股权可以重新划分，业务链条并不容易被切开。

上海超级工厂是特斯拉全球产能规模最大的整车生产基地。特斯拉2026年第二季度财报显示，上海工厂Model 3和Model Y的年产能超过95万辆，高于加利福尼亚、得克萨斯和柏林的特斯拉工厂。

中国也是特斯拉仅次于美国的第二大市场。

中国乘用车市场信息联席分会数据显示，今年6月，上海超级工厂生产的Model 3和Model Y交付量同比增长24.4%；今年二季度，上海工厂销量与出口量合计同比增长32.8%。

从现有经营数据看，没有充分证据表明此次拆分讨论是由中国业务恶化直接推动的。上海工厂仍在承担中国市场销售和海外出口两项任务，也是特斯拉全球制造成本较低的工厂之一。

上海工厂背后还有一套深入全球生产体系的中国供应链。

据特斯拉中国管理层此前披露，国产Model 3和新款Model Y的零部件本地化率超过95%。特斯拉在中国拥有超过400家供应商，其中60余家已经进入特斯拉全球供应链。

电池、汽车电子、车身结构件以及大量通用零部件从中国供应商流向上海工厂，其中一部分还被供应至特斯拉其他海外生产基地。

这意味着，即便特斯拉能够在股权层面把中国业务单独装入一家新公司，也很难立即切断中国供应链与全球工厂之间的联系。

品牌和软件同样如此。

上海工厂只负责生产环节，车辆搭载的智能驾驶系统、车机软件和远程服务仍来自特斯拉全球体系。中国业务如果由新的主体承接，后续需要通过品牌授权、软件许可或服务协议，继续保持与特斯拉总部的业务关系。

出售中国业务，不是把一家区域公司交给新股东即可完成。出口、软件、供应链和品牌授权，每一项都需要重新建立交易规则。

上海工厂与全球体系结合得越深入，拆分的成本就越高。

尚未落地的合并

特斯拉考虑为中国业务准备独立方案，直接背景是SpaceX的业务属性。

SpaceX不仅经营火箭发射、卫星通信等商业业务，同时承接美国政府及国防相关项目。特斯拉则在中国拥有独资制造设施、大量本地供应商和独立的数据运营体系。

两家公司各自运行时，这些业务分属不同主体。一旦合并，SpaceX与特斯拉中国将在股权和管理层面产生关联，人员、技术及数据是否存在交叉，可能成为监管审查的重点。

此前路透社援引摩根大通分析师观点称，监管批准是特斯拉与SpaceX合并面临的现实障碍，中国市场尤其需要关注。

两家公司的业务交集也在增加。

特斯拉向SpaceX提供储能产品和部分制造技术，双方还在共同推进Terafab芯片制造项目。SpaceX上市后，外界开始进一步讨论，马斯克是否会把汽车、能源、人工智能、芯片和航天业务整合进同一家上市公司。

马斯克在7月22日的财报电话会上确认了双方合作正在加深，但没有确认合并计划。特斯拉董事会是否收到正式提案、股东是否将参与表决、两家公司如何定价和换股，目前均无公开信息。

因此，特斯拉中国业务的剥离讨论，目前更接近一套预备方案。它既可以为潜在合并减少监管变量，也可以在外部环境变化时，提高中美业务独立运行的能力。

这套方案最终是否会变成一笔交易，首先取决于特斯拉与SpaceX的合并构想能否进入正式程序。

2019年，上海超级工厂开始投产。此后，这座工厂逐渐成为特斯拉全球制造、出口和供应链体系的重要组成部分。七年后，特斯拉开始讨论如何为中国业务划出一条更清晰的边界。

边界可以重新划定，但一座深度嵌入全球供应链的上海工厂，短期内很难被简单分开。