流动性越来越紧！AI行情难以为继

对于AI硬件的基本面，现在市场的噪音太多。

对于大多数人来说，这是不友好的。毕竟有几个人搞得懂基本面呢？

都是听着机构各种分析和预测乱炒而已。

咱们今天先不讨论基本面。

基本面决定股价的长期走势，但中短期更多在于流动性的影响。

有钱才有涨的基础，没钱，你做啥梦也维持不住市梦率。

一、极致抱团，出清不会短暂

先看AI板块的微观流动性。

二季度，机构在AI板块的仓位占比创出了历史极值，甚至以前的机构抱团也没有这么疯狂过。

主动基金70%的仓位都押了上去。

这就意味着，他们已经很难通过调仓来给AI续命了。只能依靠场外有更多的傻子进来接盘。

但既然上半年AI行情需要从传统板块抽血才能维持，就已经说明流动性不足了。

一旦仓位达到极值就非常危险 ，因为买盘枯竭了，股价就只有一个方向：下跌！

而且是缩量下跌。

上半年的上涨，成交总额是315万亿。

而7月的成交额只有61.7万亿。

大家可以想想看，筹码洗干净没有？

估计呀，这些急着跑路的机构，巴不得散户冲进来博反弹和补仓呢。

抱团瓦解的时候，迫于业绩压力，谁跑慢了谁吃亏。

当下，成交额排名前5%的个股成交额占全市场总成交额的比值依然在50%以上。

做投资，人多的地方尽量回避，而这种人超级多的地方，冲进去就是去感受踩踏的。里面天天暴涨暴跌，爽死你！

二、美国虹吸全球资金，逼近极限

美国以前靠美元潮汐收割全球弱小国家。

现在美元信用出问题了，用美元潮汐收割的难度加大，于是这次就改用芯片了。

也不是说完全没有用美元浪潮，毕竟现在美债利率依然很高。高利率本身就是在虹吸全球资金。

除了高利率，AI叙事的虹吸效应更强！

美国一个上市公司的市值就可以超过绝大多数国家的GDP，这不搞笑吗？

现在美股市值占全球股市市值的50%左右！

随着美股市值的膨胀，还想继续往上推，需要多少资金？短期内从哪里变出这么多资金？

现在，中国也收紧了海外投资的渠道，这就使得中国国内资金很难大量去补美股的窟窿了！

值得注意的是，美股的分化和抱团也很极致，这种少数股票涨，其他股票被抽血的行情会使得股市变得越来越脆弱！

需要注意的是，不仅仅是美股在资本市场虹吸全球资金，美国的数据中心建设也在虹吸全球资金。

人们对AI的幻想太美好 了，所以觉得投入就会有回报。

可一旦发现投入无法收回本金时，到时候就可怕了。

其实，现在美国的算力是过剩的！如果中国的大模型追赶了上来，或者市场认为马上要追赶上来，美国的AI叙事就很容易崩塌！

很多人肯定会质疑我说的美国算力过剩。

这话说早了没用，等到被验证时，后知后觉的人会血亏。

大家 可以回想一下任何一次高景气周期，是不是在高景气的时候，都认为景气能一直持续，需求完全无法满足？

比如，基建、房地产、白酒、新能源、医药、煤炭等等。

就拿大家熟知的房地产吧，2022年之前，是不是大多数人都没觉得哪里不对，甚至认为只要疫情结束，房子就会大卖？

但为啥突然就崩塌了？

美国的算力，说白了就是超前基建，而且算力跟传统基建还不一样。

传统基建的折旧和减值更慢，算力是科技产品，更新迭代很快，保鲜时间要短得多！

如果你非要用高增长的订单来说事，难不成你忘记了当年房价和销售数据不也没什么问题吗？怎么突然就崩了呢？

房子过剩的时候，房价是不是还在涨？销售数据是不是还在增长？

白酒，医药，新能源不都是如此吗？

为什么会发生这种情况？

因为存在滞后效应！

这次AI算力的滞后效应可能还更明显！因为他们用融资租赁，长协，表外融资等方式掩盖了基本面的脆弱性。

而这些东西本来就很隐秘，谁也算不清到底有多少，直到潮水褪去，才知道谁在裸泳。

你看看房地产和新能源，裸泳的多不多？

算力建设就是换了马甲的超前基建！

中国可没在超前基建上少吃亏，所以我们在算力建设上比美国克制多了。

AI的技术路径都还不清楚，就搞这么多基建，一旦路径有所变化，那可就好玩了。

到时候，受损的可就不仅仅是利润表了，而是资产负债表！

三、宏观流动性趋紧

美国科技公司为了超前基金，开始大批量动用债权融资。

这就使得美国的市场利率不断走高。

上周，10年美债利率继续创出新高。

他们的天量融资本来就会抽走股市的流动性！（包括其他资产）

然而美联储现在并没有用宽松的货币政策去支持他们扩建！

原因也不复杂，算力中心扩建会导致物价上涨！美联储害怕物价失控。

由于美债利率上升，日元持续贬值！已经非常危险了 。

美国当然也知道日元如果崩了，美国也难以独善其身！所以上周，美国财政部对日元汇兑市场实施了干预，也是近30年来东京和华盛顿首次通过直接买入日元的方式联手撑日本货币。

也正是在日元突然升值的背景下，AI硬件暴力反弹。

说到底就是流动性短暂得到缓释！

然而，这能阻挡日元贬值的趋势吗？

当然不可能！

中国还在持续制裁日本，日元怎么可能稳得住？

日元贬到200都不足为奇！

日元这个雷，迟早是要爆掉的。

四、不要指望国家队

虽然国家队在指数急跌的时候会托市，但他可不是在救科技股，更不可能去拉科技股。

它买入是为了防止急跌带来的金融风险！

在急跌的时候，它会甚至会买入创业板和科创板，但科技股暴力反弹时，它往往就会卖出砸盘。

这些可以从ETF每日的申赎就能看到踪迹。

比如上周五，宽基ETF就流出了111亿。

国家队能把上证指数和沪深300稳住，就算不错的了。

它又不傻，为啥要去帮散户和机构解套呢？

可以回想一下2015年的救市，也是在下跌最急的时候紧急救市，一旦不再急跌，它就不管了。

这一次有所不同，2015年那会是措手不及，这次是早有准备。

这里需要注意的是，国家队手里的子弹很可能还在等着应对未来更严重的流动性冲击。

在流动性逐渐趋紧的情况下，市场风格发生逆转就可以理解了。

毕竟科技股大都是炒概念，炒概念对流动性的依赖度很高！

一旦流动性不足，纯粹的炒作就很难持续，资金会更加愿意选择有稳定现金流的板块。

对于AI行情来说，基本面需要有超级应用尽快落地，否则需求大都是虚的。

流动性方面，即便未来还能创新高，也需要消化筹码，并等待宏观流动性企稳。

面对如此拥挤的AI交易，难度是很大的！

我个人喜欢挑简单的去做，所以就会天然回避这种高难度的板块。

反正该赚的钱都赚了，鱼尾行情留给高手和韭菜。

我怕被刺卡到喉咙！

喜欢我文章的朋友欢迎来我的同名公号：睿知睿见