合肥创投起飞，杭州六小龙出圈，南京在干嘛？

大家好，我是地产高富帅。

近一月，合肥国资被全行业刷屏，从传统资本市场的视角看，外企+民企巨头才是行业核心，近几年，地方国资创投军团正强势崛起。

提起地方国资，多数人的印象还停在修桥铺路、建城卖地。但很少有人意识到，地方国资正悄无声息地接过A股的定价权。

传统地方城投，几乎与地方基建深度绑定，大拆大建已经成为很多城市早期规划发展的基本面，特别在城镇化高速发展的那几年。

过去20年，地方财政的命根子是土地。

2021年，全国土地出让收入冲到8.7万亿的历史峰值，那是地方最阔气的年代。但此后三年，这条路径急转直下。2025年，土地出让收入只剩4.15万亿，较峰值几近腰斩。

地卖不动了，债却还在那里，钱从哪儿来？合肥、杭州、深圳、上海几乎同时做出了同一个动作：把城投公司改成产投公司，从造路、卖地转向投早、投小、投硬科技。

于是乎，近半个月被持续刷屏的长鑫科技上市就显得格外惹眼，国资从卖地主角摇身变为创投大佬，市场突然觉悟，原来城市发展可以这么玩。

合肥创投在全国持续发酵，其根本原因就是这座城市迎来了触底反弹，相对于杭州，成都，苏州，深圳四大创投城市，合肥的底子确实最弱。

但是合肥是最先跑通这条路的玩家。

2008年，合肥财政收入仅160亿，却掏出175亿押注当时巨亏的京东方，投建国内首条液晶面板六代线。京东方落地后，玻璃基板、偏光片、驱动芯片等上下游企业扎堆入驻，直接炸出一个千亿级新型显示产业集群。

此后，合肥复制这套打法，陆续布局长鑫存储和蔚来汽车。截至2025年6月，合肥国资累计投向战略性新兴产业超过2000亿，带动项目总投资超8000亿。这座城市GDP排名从全国近百位跃升至前20位。

当然，也必须冷静地看到：合肥的成功有极强的幸存者偏差。我们记住了京东方、长鑫和蔚来，但那些失败的、烂尾的项目，却很少被提及。

更关键的是，这种“政府下场当大股东”的赌法，极度考验主政者的产业判断力和抗压能力，换个城市、换个班子，可能就是另一番局面。

现阶段，可以看到，无论是上海，北京，杭州，深圳还是其他一二线核心城市，土拍市场依然热闹，但合肥土地市场非常安静，几乎没有什么大面积供地的消息。

很多城市规划部门陆续开始举办多个土地推介会，都拿出了符合新规产品三件套的靓地（低密，强配套，小地块），各大开发商大佬们也都纷纷开启了算账模式。

合肥土拍市场的安静也侧面说明一个核心问题，这座热度极高的省会城市已经彻底摆脱了土地财政的单方面依赖，开启了转型产投2.0时代。

在杭州，去年冒尖的“科技四小龙”也让这座传统网红城市再次出圈，杭州近年来喊出以 “3+N 基金群”市场化运作口号，侧重数字经济、智能制造，不控股、强赋能。

与合肥不同，杭州走的是一线城市牵头、带动全省的路子，杭州以‌民营资本与市场化机构‌为主力，政府基金“参股不控股”、不干预决策。

杭州做的是"‌给生态‌"，提供包容环境、场景与政策，让资本自然集聚；阿里系的长期效应也仍然存在，两者虽同为长三角科创高地，却走出了截然不同的进化路径。

加上这几年杭州的品宣工作走在了全国前列，各种创投孵化器的声名远播，在年轻人眼里，杭州不仅仅是活力四射，更是就业胜地。

那么问题来了，手握江苏科研高地+最顶尖学府的南京，这几年干嘛去了？

很多人在问，南京这几年怎么没出过什么独角兽企业，这里可是江苏省会，苏州真的要弯道超车了？

首先，从综合经济指标增长来看，南京并不弱，南京 GDP 总量仍居全国前十（约 1.94 万亿），在软件、智能电网、生物医药领域拥有隐形冠军。

南京科教资源全国前三（12 所双一流），但体制力量集中在高校/院所（考核论文而非产值），‌科研成果本地转化率不足 40%‌，缺乏独当一面的网红经济体。

小编去过南京很多次，城市建设非常不错，文旅资源发达，城市文化底蕴深厚，在整个华东区域来看，南京城市风貌非常有辨识度。

客观说，南京并非没有硬核产业。智能电网、轨道交通、通信装备、生物医药，都藏着一批全国头部企业，国电南瑞就是其中一张王牌。

难点在于：它们大多扎根 To B 工业赛道，面向大众知名度偏低——不像互联网、消费电子那样家喻户晓。所以外人总觉得"南京没巨头"，其实是巨头不常上头条。

南京很多产业似乎都并不是面向大众，专注集中在体制内、科研院所、国企总部，城市里矗立着一座座极高的产业和技术灯塔。

更关键的是，这些灯塔的光，并没有大面积照亮周边的民营经济土壤。它们的供应链、人才圈和技术标准自成体系，相对封闭，没有与本地草根创业生态形成毛细血管式的渗透。

这就造成了一个看似矛盾的现象：南京有顶尖的科技“高原”，却缺少市场化创新的“高峰”和民营经济的“平原”。

这也是南京现阶段的核心问题，这与城市功能有很大关系。南京似乎是在持续“输出智力"，而非其他网红城市的”产业输出“。

其次，南京国资也并不是不玩产投，但其投资生态更强调稳定、可控，风险评估审慎。

这种基调下，合肥式“赴汤蹈火”的押注和杭州式市场化的创投文化，都很难在南京落地生根。

不是不想做，而是城市禀赋和决策生态决定了，南京的风险偏好天然更低。这不是个别人的保守，而是一整套体系运行下来的必然结果。

在国内前沿科技产业飞速狂奔的当下，各大城市纷纷抢占AI、存储芯片等高含金量赛道，城市之间的科创比拼早已进入白热化阶段。

对比周边城市的亮眼成绩，如今的南京显得格外被动，节奏明显滞后，眼看着AI赛道的发展窗口期悄然关闭，彻底错失这趟产业发展快车，这样的局面不由得让人唏嘘不已。

对比周边城市的亮眼成绩，南京确实显得格外被动，节奏明显滞后。但这并不意味着出局。

中国城市竞争从“卖地”转向“投科技”，大家都才刚刚上路。

合肥模式面临资本退出的考验，杭州模式面临巨头依赖的考验，而南京模式，正等待着一次自我认知清醒后的结构性发力。

城市之间的竞争，不是短跑，甚至不是马拉松，而是一场不断变换赛道的无限游戏。找到属于自己的节奏，比盲目跟跑更重要。

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地产一品堂，80后 工科理工男 深漂20年 20年猎头从业经历，17年以上地产行业沉淀，关注地产战略布局，产品运营，持续研究健康管理，与更多的地产人+再创业者交流沟通，共同进步，还可以讨论资产配置与大健康管理。