北京
文 | 名医大典首席观察员 大河
图 | 微摄
17亿营收、2.37亿净利、66-68亿指引——三组数据炸了
8月5日，百济神州交出了一份让整个创新药赛道沸腾的Q2成绩单。
2026年第二季度，全球总收入17.05亿美元，同比增长30%。GAAP净利润2.37亿美元，同比增长151%。GAAP稀释每股ADS收益2.05美元，而上年同期仅为0.84美元。
毛利率达到90%，同比提升3个百分点。GAAP经营利润3.25亿美元，同比增长270%。自由现金流4.35亿美元，同比增长98%。
三组数据，三个历史新高。
更让市场兴奋的是，公司宣布上调2026年全年总收入指引，从63亿-65亿美元上调至66亿-68亿美元。GAAP经营利润指引上调至10亿-11亿美元。半年内连续两次上调指引，这在创新药行业极为罕见。
截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物52.81亿美元，总资产91.76亿美元。弹药充足，粮草齐备。
8月5日收盘，百济神州A股涨超7%，报280.6元/股，市值达2776亿元。市场用真金白银投了票。
百悦泽单季卖12亿：一款药撑起一家巨头的“底层逻辑”
百济神州的“印钞机”，叫百悦泽。
2026年第二季度，百悦泽全球收入12亿美元，同比增长31%。单季12亿美元——这已不是一款“在研产品”能解释的体量，这是一款全球重磅炸弹级药物正在兑现的商业价值。
其中，美国市场销售额8.93亿美元，同比增长31%。持续巩固其在BTK抑制剂市场的领导地位。在美国这一全球最核心的创新药市场，一款中国原研药正在改写竞争格局。
另一款核心产品百泽安（替雷利珠单抗）Q2全球销售额2.29亿美元，同比增长18%。安进授权产品销售额1.57亿美元，同比增长25%。
两款核心产品，加上授权产品，构成了百济神州营收的“三驾马车”。但真正的核心驱动力只有一个——百悦泽。12亿美元的季度收入，占公司总营收的70%。一款药，撑起一家市值2700亿的龙头。这在全球制药行业都是极为罕见的集中度。
上半年净利暴增627%：从“烧钱机器”到“印钞机”
把视角拉长到整个上半年，百济神州的业绩更让人震撼。
2026年上半年，公司实现总收入32.2亿美元，同比增长32%。GAAP净利润4.64亿美元，同比增长386%。按中国企业会计准则，营业总收入222.20亿元，同比增长26.8%；归母净利润32.71亿元，同比增长627.1%。
扣非净利润29.18亿元，同比增长1017.6%——10倍的增幅。加权平均净资产收益率9.90%，而上年同期仅为1.76%。
这已经不是“增长”了，这是“质变”。
曾几何时，百济神州被市场戏称为“烧钱机器”——研发投入天文数字，盈利遥遥无期。而今天，它的“烧钱”正在兑现为“印钞”。从亏损到盈利，从盈利到暴增——这家公司用了三年时间，完成了中国创新药史上最震撼的财务逆转。
上半年经调整净利润8.2亿美元，同比增长111%。经营杠杆的改善正在持续释放利润弹性。
追加3亿美国建厂、董事会再添猛将——百济神州的全球化“下半场”
业绩炸裂的同时，百济神州在战略层面的布局同样值得关注。
公司宣布追加投资3亿美元，扩建位于美国新泽西州霍普韦尔普林斯顿西部创新园区的旗舰临床及商业化生产与研发中心，新增小分子药物生产能力。从“卖药到美国”到“在美国生产”，百济神州的全球化正在从1.0进入2.0阶段。
公司同时任命Felix J. Baker博士、Elizabeth F. Mooney女士及Charles L. Sawyers博士为董事会成员。三位新董事均来自全球顶尖的医药投资和科研机构。百济神州正在用“全球大脑”来管理这家“全球公司”。
百济神州联合创始人、董事长兼首席执行官欧雷强表示：“第二季度的强劲业绩再次印证了公司作为全球肿瘤治疗领域领导者的持续增长势头”。
百悦泽联合利妥昔单抗治疗未治套细胞淋巴瘤的III期MANGROVE研究取得积极结果。百悦达（索托克拉）获美国FDA加速批准用于复发/难治性套细胞淋巴瘤。管线在推进，产品在获批，收入在增长——百济神州的增长飞轮正在加速旋转。
从“中国创新药出海标杆”到“全球肿瘤治疗领导者”，百济神州用一份炸裂的Q2财报证明了一个事实：中国创新药不仅能“走出去”，还能“走上去”。当一款药单季卖12亿美元、当一家公司半年净利暴增6倍、当全年收入指引半年内两次上调——中国创新药的天花板，正在被百济神州重新定义。
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