北京
文 | 名医大典首席观察员 强歌
图 | 微摄
58.5亿营收、47亿净利、433%增长——三组数据炸了
8月5日晚间，荣昌生物披露2026年半年度业绩预告。
公告显示，公司预计2026年上半年实现营业收入约58.5亿元，较2025年同期10.98亿元增加47.52亿元，同比增幅高达433%。
预计实现归母净利润约47亿元，扣非净利润约43亿元。而2025年同期，公司两项指标均为亏损。
三组数据，三个“炸点”——营收暴增4倍、净利润从亏4.5亿到赚47亿、扭亏幅度超过50亿元。
以8月5日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约11.35倍。对于一家刚刚实现惊天逆转的创新药企来说，这个估值并不算贵。
两款产品持续放量：泰它西普+维迪西妥单抗的“基本盘”
荣昌生物的业绩暴增，不是“天上掉下来的”。
公司明确表示，业绩大幅改善源于两大核心驱动力。
其一，是核心产品泰它西普和维迪西妥单抗的国内销售收入持续增长。
泰它西普是一款BLyS/APRIL双靶点融合蛋白，用于治疗系统性红斑狼疮等自身免疫性疾病。维迪西妥单抗是一款HER2-ADC药物，用于治疗HER2表达的多种实体瘤。
两款产品构成了荣昌生物商业化收入的“基本盘”，也是公司能够从持续亏损走向扭亏为盈的“压舱石”。2026年上半年，两款产品的市场销售规模持续扩容，商业化表现稳健。
6.5亿美元首付款到账：一笔交易改写全年利润表
如果说两款核心产品是“基本盘”，那艾伯维的6.5亿美元首付款就是“放大器”。
2026年1月，荣昌生物与艾伯维集团控股公司就RC148签署独家授权许可协议。艾伯维将获得RC148在大中华区以外地区的开发、生产和商业化的独家权利。
协议于2026年3月10日正式生效。4月16日，荣昌生物公告已收到6.5亿美元的首付款——以最新汇率计，折合人民币约45亿元。
这笔首付款是2026年JPM大会期间创新药BD交易的最大首付款之一。此外，荣昌生物还有资格获得最高达49.5亿美元的开发、监管和商业化里程碑付款，以及大中华区以外地区净销售额的两位数分级特许权使用费。
技术授权收入的大幅增加，直接推动公司半年度实现盈利。一笔交易，改写了一张利润表。
从“亏损大户”到“盈利巨头”：创新药企的盈利拐点已至
2024年上半年，荣昌生物亏损4.5亿元。2025年全年，公司仍在亏损。
2026年上半年，归母净利润约47亿元。
一年时间，从亏损到暴赚。营收从10.98亿到58.5亿，净利润从亏4.5亿到赚47亿——这种逆转的速度和幅度，在A股创新药板块中堪称“教科书级别”。
荣昌生物的爆发，验证了一个正在被市场广泛接受的逻辑：中国创新药企正在从“烧钱阶段”集体迈入“盈利阶段”。
两条路径正在并行：产品持续放量，靠的是扎实的临床价值和商业化能力；BD出海落地，靠的是全球领先的研发管线和国际大药企的认可。
泰它西普和维迪西妥单抗撑起“基本盘”，RC148的6.5亿美元首付款完成“惊天一跃”——两条腿走路，荣昌生物用一份半年报告诉市场：中国创新药不仅能“走出去”，还能“走上去”。
47亿净利润、58.5亿营收、433%增速——当这三组数据同时出现在一家曾经连续亏损的创新药企身上时，整个赛道的估值逻辑，都需要被重新审视。
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