宇树科技IPO路演：王兴兴回应梁文锋参与打新，219倍市盈率如何支撑，总结宇树五大竞争优势

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8月7日，宇树科技科创板IPO网上投资者交流会在上海证券报-中国证券网、上证路演中心举行。宇树科技董事长、总经理兼首席技术官王兴兴，财务总监王枫，董事会秘书傅风华及保荐机构代表出席，就公司发展战略、经营业绩、募投方向等市场关切问题与投资者进行了交流。

路演原定于下午5点结束，但投资者热情远超预期——整场路演共收到超过360条线上提问，王兴兴与管理层持续回复至接近晚上8点。不到2分钟里，互动交流区的问题已达到20多条。

综合 | 上证报 第一财经 编辑 | Echo

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“本次登陆资本市场，是宇树科技全新的起点。”王兴兴在路演现场表示。

他同时指出，当前成绩只是起点，当下具身智能行业整体仍处在发展早期，类似于早年家用电脑的起步阶段，设备适配陌生环境的泛化能力仍需要全行业从业者携手共同提升。王兴兴强调：“未来，我们将恪守初心，踏实打磨关键技术，持续深耕通用具身智能机器人核心技术研发与产业落地，让智能机器人更早、更好地为全社会服务。”

据统计，投资者关注的焦点集中在财务/经营、技术和产品、公司治理三大问题上，其中财务/经营占比近四成，技术/产品占比近三成，公司治理相关问题占比约15%。路演互动中也不乏犀利提问：有投资者灵魂拷问股价：“如果别人把你们的股票炒上去，公司将怎么办？”还有的犀利cue了特斯拉和马斯克。

面对投资者关于“在219倍市盈率下，未来业绩能否支撑估值”的追问，王兴兴的回应是将视线拉长。

他指出，公司主营产品所处的人形与四足机器人市场具有巨大的市场空间与应用前景。中短期内，人形机器人主要集中应用于科学研究、应用开发、教育教学、文化表演、智能服务等领域；中长期内，其目标将是走进工厂车间、千家万户，为工业、家庭及社会场景提供相关服务。

有投资者询问估值合理性，王兴兴表示，按照公司2025年扣非净利润计算，本次发行价格对应的市盈率为92.92倍。在人口老龄化、劳动力成本上升、提高生产效率和生活质量的多重需求驱动下，能够辅助人类执行各类任务的高性能通用机器人成为破解人力短缺和效能瓶颈的重要突破口。

在人形机器人与特斯拉Optimus的对比问题上，王兴兴坦言，人形机器人的应用正处于探索起步阶段，主要在一些对自动化、智能化有需求的企业中试点应用。相较工业机器人和移动机器人，人形机器人在某些特定场景下具有更好的适应性和灵活性，但其大规模应用仍受到成本、技术和市场接受度等因素的限制。一方面，需要具备高精度、高速度、高稳定性的运动控制能力；另一方面，研发和生产成本相对较高，尤其是在传感器、执行器和控制系统等关键部件方面。

王兴兴在路演中将宇树的竞争优势总结为五点：

一是创新自研算法与智能运动控制优势；二是全栈自研机械设计体系与硬件优势；三是成本控制与规模化交付优势；四是产品快速迭代与持续创新优势；五是产品先发优势及丰富的产品矩阵优势。

他进一步指出，经过多年研发创新和技术积累，公司逐步形成了包括一体化关节集成技术、高紧凑度机器人身体集成技术、机器人激光雷达全自研核心技术等多项已商业化应用的核心技术，并已应用于公司的高性能通用人形机器人、四足机器人等产品。

在产品应用方面，人形机器人凭借地形适应优势已逐渐应用于电力系统、应急消防、建筑工地、智慧工厂等各类工业化场景，商业化进程正步入快速发展阶段。公司一直重视C端市场，已在京东、天猫、亚马逊等境内外电商平台开设线上门店，并在北京、上海等地开设线下体验店，后续也将继续开拓C端市场。

8月6日晚间，宇树科技披露战略配售名单，9家投资者参与战略配售，总获配股数为808.9286万股。

全国社保基金成为第一大战配方，旗下3个社保组合合计获配约93.34万股，获配金额约1.4亿元。市场人士认为，社保基金承载亿万百姓养老保障，其位列战配首位，既体现了民生资金的安全增值诉求，也以长线资金背书硬科技赛道。

与宇树科技同为 “杭州六小龙” 成员的深度求索（DeepSeek），亦现身战配名单，获配股数93.339万股，获配金额约1.41亿元，锁定期36个月。

对于深度求索参与战配，王兴兴在路演中首次回应称，这是基于双方签订的 《战略合作备忘录》 ，将从三个方面开展重点合作：

一是面向通用人工智能开展合作研发。双方将在同等条件下选择彼此作为合作伙伴，联合开展人工智能大模型与具身智能相关技术的合作研发与产品开发。

二是在高性能通用机器人方面深度合作。未来，深度求索在开展具身智能相关业务时，将在同等条件下优先选择宇树科技进行机器人采购及技术方案合作。

三是在AI大模型方面开展深度合作。宇树科技将持续加大具身大模型相关研发投入，未来在开展大模型相关适配调用及融合开发时，将在同等条件下优先选择与深度求索在模型训练服务及技术方案上开展业务合作。深度求索将为宇树科技提供具有市场竞争力的商业合作方案，包括在模型架构方案、智算集群建设、数据中心运营等方面提供技术支持。

从下午到晚上，从360条提问到200余条回复，宇树科技的IPO路演不只是一场例行公事，而是市场对“人形机器人第一股”定价权的一次集体博弈。从219倍市盈率的估值拷问，到与DeepSeek的战略联手，从社保基金的压舱到王兴兴“类似家用电脑起步阶段”的行业判断，这场三个多小时的路演，勾勒出资本市场对具身智能赛道的全部期待与分歧。

路演现场，有投资者主动表白“机器人好帅”，王兴兴在线回复“感谢认可”；还有人在线求职：“贵司的logo做的很棒……期待能为贵司服务。”这些看似“离谱”的互动恰恰说明，宇树已经不仅仅是一家机器人公司，而是全民都在关注的硬科技标的。

8月10日，宇树科技将正式开启网上申购。“网红股”的标签能否转化为长期价值，市场终将给出答案。

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