中保·分红险 | 上半场暴增94.4%！背后的“大盘子”有喜有忧！

近两年，随着监管大力引导行业防范利差损风险，推动以分红险为代表的浮动收益型产品健康稳定发展，叠加低利率的市场环境、银保渠道的强势崛起，分红险站上了需求与政策双重驱动的新风口。

日前，中国保险行业协会召开新闻发布会披露，据行业交流数据，2026年上半年分红险原保险保费收入达到10126亿元，同比增长94.4%。在人身险公司整体原保费收入同比增长3.6%的背景下，分红险的爆发式增长显得格外显眼，在人身险公司保费中的占比也已超过35%。

一系列数据折射出，2026年分红险正迎来大发展元年。穿透数据表层不难发现，分红险占据寿险市场主导地位并非一蹴而就，而是经历了酝酿催化、市场培育、头部引领到全面爆发的不同阶段。

不过，分红险迎来高速发展的同时，新的挑战也随之而来，诸如产品营销的规范性与专业度、投资收益的可持续性与红利分配的稳定性，以及销售端对客户收益预期的管理等，都考验着分红险的长期稳健经营能力。

分红爆款层出不穷

“分红险半年狂揽万亿”“亿元大单频出”……2026年以来，分红险展现了超强的“吸金”能力，这一点不只体现在中保协最新披露的保费数据上，亦能从非上市寿险公司第二季度偿付能力报告的前五大产品“热销榜”中鲜明感受到。

典型的如，泰康人寿的泰康幸福享佑年金保险（分红型）、中邮人寿的中邮臻享一生2025终身寿险（分红型）两款产品，上半年的签单保费均超百亿元，分别达到103.85亿元和102.92亿元。

除此之外，目前已披露偿付能力报告的险企中，还有多款分红险半年签单保费跨越50亿元门槛，爆款产品层出不穷。

备注：据保险公司2026年第二季度偿付能力报告不完全统计

值得注意的是，当前统计范围仅覆盖已披露偿付报告的非上市寿险主体，平安、新华、太平、太保、国寿等上市寿险公司并未纳入，可以想见，依托强大的银保渠道营销能力，这些公司旗下头部分红产品的体量更是不言而喻。

从酝酿培育到集中爆发

回看分红险的这轮演进历程，其爆发式增长经历了一段循序渐进的酝酿催化阶段。

2024年以来，随着市场长期利率下行，寿险公司利差损压力逐步加大，在这样的发展背景下，监管政策顺势引导以分红险为代表的浮动收益型业务发展。从保险业新“国十条”明确支持浮动收益型保险产品发展，到监管推动预定利率动态调整机制，分红险“保证利率+浮动分红”的机制优势在低利率环境下日益凸显，市场接受度稳步培育。

特别是2025年9月落地的预定利率调整，普通型、万能型产品预定利率分别下调50BP，分红险仅下调25BP，非对称下调收窄了分红险与传统固收类产品的收益差距，进一步带动了分红险销售，头部险企加大布局力度，分红险的新单保费占比大幅提升。

进入2026年，分红险转型全面深化，无论是头部上市险企还是中小险企都开始将销售策略向分红险倾斜，尤其是在2026年开门红期间，分红险成为绝对主力，一举取代增额终身寿险的地位。

值得一提的是，自今年7月1日起实施的分红险利益演示新规，高档演示利率上限由3.9%统一下调至3.5%，这一监管窗口指导又阶段性推高了分红险的销售热潮。

因此，综合来看，今年上半年分红险的爆发式增长，核心驱动是来自过去两年多市场培育催化、存款跨界搬家、监管引导产品供给切换、630演示利率下调、银保渠道崛起等多重因素共振。除此之外，还应客观看到，分红险增速是同比口径，同样受去年同期较低基数放大影响。

热销背后谁在遇冷

当市场将聚光灯打在分红险身上的时候，却无法忽视另一个残酷现实：今年上半年人身险公司的原保费收入增速为3.6%。那么，在分红险奋力拉动市场，带来可观增量的时候，谁又增速乏力？

金融监管总局披露的数据显示，上半年人身险公司经营的寿险、意外险及健康险保费收入分别为23940亿元、192亿元和4583亿元，同比增速分别为4.65%、-11.11%和-0.67%。

不难看出，上半年人身险公司意外险及健康险的整体经营表现疲软，特别是意外险出现了双位数的负增长。分析这一现象背后的原因，其实与近年人身险公司主打的长期重疾险发展失速，以及被财险公司经营的短期医疗险、惠民保、意外险等产品分流不无关系。

从渠道维度观察，长期重疾险曾高度依托个险渠道实现规模扩张。当前个险渠道仍处在深度转型周期，队伍产能修复尚需时日。与此同时，银保渠道资源持续向分红型储蓄险倾斜，多重因素叠加，进一步加剧了人身险公司健康险业务的经营压力。

意外险、健康险增长承压之外，寿险大盘内部同样上演结构切换，即分红险大幅走强的同时，折射出固收属性储蓄险的黄金时代已经过去。

据相关媒体统计，2026年一季度，54家寿险公司披露热销的前五大产品情况，共计270款，总保费4469亿元。其中，分红险产品102款，总保费2138亿元，占比48%；普通型产品一共158款，总保费1940亿元，占比43%。

对于分红险与固收类储蓄险结构性调整的市场格局，有业内人士坦言，“在低利率市场环境下，过去不少投资者倾向选择确定性更强的固收储蓄产品，如今两类产品的保证利差收窄至0.25%，固收产品吸引力大不如前了，并且分红险可以依托险企专业投资能力分享市场收益，长期竞争优势更强”。

另有行业分析指出，今年上半年人身险公司原保费收入同比增长3.6%，较1—5月的4.96%收窄1.31个百分点，主要原因是6月单月同比出现负增长。受2025年同期产品切换带来的高基数影响，因此2026年6月人身险保费阶段性承压，当月原保费4788亿元，同比下降2.44%。

机遇与挑战并存

无论是从行业趋势还是市场需求来看，分红险已然成为寿险市场的C位担当，于险企经营而言，这不仅是业务增量来源，更关系到资产负债匹配管理的战略选择。

熟悉行业发展的人都知道，分红险核心价值体现在多个方面，包括降低负债成本、缓解久期匹配失衡难题、助力防范利差损风险、推动险企资产负债动态联动优化等等。目前，关于经营方面，各险企谈得最多的就是要做好资负匹配，强化资负联动，就在一定程度上防范利差损风险并尽可能增加投资收益。

近期，长城人寿党委副书记、总经理王玉改在一场行业交流活动上谈及产品结构优化时也透露，公司将持续优化分红产品结构，计划将分红险在整体准备金结构中的占比提升至40%至45%，借助分红产品抗波动、稳负债的优势，平滑利率和市场波动带来的冲击，让公司准备金结构、净资产、净利润表现更加稳健。

在王玉改看来，在行业转型的大环境下，当前各家公司打法各不相同，核心原因就是各家机构的存量负债、存量资产结构差异较大，所以市场策略、经营侧重点也有所不同。部分公司主打趸交产品，而长城人寿选择坚持以分红产品为主力。

她进一步指出，对于分红险账户，公司将核心关注投资收益率能否匹配产品预设预期。分红险当年的投资收益不会立即体现在报表端，对公司当期利润、净资产的波动影响更小，抗利率风险能力更强。

当然，尽管分红险长期增长空间广阔，但绝不是靠粗放式铺量就能走通。正如不少险企高管在行业内部交流中谈到的，分红险的健康发展必须建立在对自身存量负债结构、资本缓冲空间、长期投资能力、销售队伍专业度等核心要素的系统性评估之上。

尤其是分红险资本占用较高，不少中小险企在本身资本补充渠道有限、偿付能力安全垫偏薄的状况下，一旦贸然大规模铺量，很可能在短时间内拉低核心偿付能力充足率。

此外，在产品销售方面，相较传统固收类储蓄险，分红险对代理人的专业素养要求更高，需要渠道销售人员能够深度理解分红机制，建立“长期持有、共享经营红利”的合理收益预期，避免因信息差或销售误导引发投诉和退保。如今，分红险利益演示新规正式落地也标志着行业将告别此前靠高演示利率吸引客户的粗放阶段，进入靠真实投资能力竞争的成熟发展期。