游戏公司“剧透”H1业绩：头部净利最高50亿，中腰部靠小游戏回血

2026年上半场刚结束，游戏行业的热浪已然扑面而来。随着A股及港股上市公司陆续披露业绩预告，今年上半年游戏板块的“成绩单”轮廓日渐清晰。

游戏陀螺统计近20家已发布业绩预告或收入简报的重点游戏公司，从数据看，行业延续了去年的复苏态势，头部厂商“爆赚”与腰部厂商“回血”并行，但结构性分化进一步加剧。头部靠爆款通吃，腰部靠小游戏突围，尾部则困于老产品衰退与新业务试错。

7家预盈：世纪华通逼近50亿，巨人网络靠“超自然”跃升

上半年，“预盈且增速上升”几乎成了头部大厂的标配。世纪华通、巨人网络、恺英网络、吉比特、游族网络、宝通科技、友谊时光等7家公司均交出了颇为亮眼的成绩单。

其中，净利润规模与增幅最为惊人的当属世纪华通。

该公司预计2026年上半年归母净利润高达43亿元至47.7亿元，同比增长61.87%至79.57%；同期合并营收约220亿元，同比增长约28%。这样的盈利体量，已逼近甚至超越许多A股游戏公司全年的利润水平。

世纪华通上半年业绩预告

业绩爆发依然是“双引擎”驱动。点点互动的《Whiteout Survival》《Kingshot》叠加《Tasty Travels: Merge Game》等新品形成多爆款矩阵，其中，《Tasty Travels》月流水已逼近3亿元（Sensor Tower数据）。

如果说世纪华通赢在“稳”，那么巨人网络则胜在“锐”。

该公司预计上半年净利润达20亿元至22亿元，同比增幅高达157.38%至183.12%，成为今年上半年最大的一匹“黑马”。

巨人网络上半年业绩预告

增长的绝对主力，无疑是巨人网络旗下的现象级手游《超自然行动组》。这款游戏在春节期间单日流水、单月流水均创历史新高；进入Q2后，通过“摸金节”等活动持续维持热度。7月2日，该游戏与国民级IP《鬼吹灯》联名的“云南虫谷”地图上线，再度引爆玩家圈层。

海外市场方面，其海外版《Tomb Busters》于5月27日登陆日、韩、美三地，首日即冲上日本iOS免费榜第3，全球化开局良好。此外，《征途》系列与《球球大作战》等“长青游戏”也稳住了基本盘。

恺英网络与游族网络同样表现不俗。

恺英网络预计净利润13亿元至15.6亿元，同比增长36.84%至64.20%。

恺英网络上半年业绩预告

产品侧《烈焰觉醒》《仙剑奇侠传：新的开始》等表现良好，其中《烈焰觉醒》融合“传奇+仙侠”玩法，公测首日登录用户突破50万，一季度贡献收入约10亿元。

此外，子公司与日本传奇IP的诉讼和解，转回此前计提的4.8亿元减值准备，带来约2.4亿至2.8亿元非经常性损益。

游族网络则上演了“大象起舞”，预计净利润2亿元至3亿元，同比增幅高达298.76%至498.14%。

游族网络上半年业绩预告

老产品《战火与永恒》《权力的游戏》稳定贡献流水，上半年新上线的《大皇帝H5》和海外SLG《Zomline Survival》拓宽了产品线。

更关键的是可转债摘牌后利息支出消失，叠加金融资产公允价值变动带来约1.76亿至2.84亿元非经常性收益，共同推高了增速。

吉比特预计净利润10.1亿元至11亿元，同比增长57%至71%，主要得益于《杖剑传说》系列（大陆、港澳台、日本版）及《问剑长生》《九牧之野》等产品在2025年陆续上线后，于今年上半年进入完整贡献周期。

宝通科技与友谊时光也分别凭借出海游戏及AI内容全球化布局、金融资产公允价值变动与投资收益增加，实现了35%至80%不等的利润增长。

赤子城科技虽未披露具体利润，但收入简报显示H1总收入约5.95亿至6.15亿美元，同比增长34%至39%。社交业务累计下载量达10.8亿，月活约3583万，短剧等创新业务在AI驱动下收入同比增长35%至46%。

2家扭亏、7家预亏：北纬与凯撒“翻身”，冰川与电魂“承压”

扭亏阵营中，北纬科技预计净利润0.4亿至0.5亿元，同比增长227.8%至259.7%。

去年因集中推广投入、费用一次性计入而用户收入递延确认导致亏损，如今前期推广的用户价值逐步释放，费用与收入的“时间差”影响缓解，公司重回盈利轨道。

凯撒文化同样扭亏，净利润约0.042亿至0.058亿元，同比增长超107%，凭借“短平快”策略加快产品变现，同时优化成本管控。

在“预亏”阵营中，去年盈利的冰川网络与完美世界，成为本期预告最大的反转。

冰川网络预计亏损0.18亿元至0.26亿元，同比下降超105%。

公司对SLG新品《X-Clash》大规模投放，销售费用大增，而成熟期产品《X-hero》《超能世界》等流水自然回落，新游戏回收周期较长，收入增量尚不足以抵消老产品下滑。这与其此前“买量—收缩—盈利—再买量”的循环如出一辙。

冰川网络上半年业绩预告

完美世界则因《异环》的“甜蜜负担”而录得亏损。

公司预计上半年归母净利润亏损0.8亿元至1.2亿元。今年4月，《异环》开启全球公测，凭借超自然都市开放世界题材与差异化玩法，全球累计流水超14亿元，其中官方渠道占比超60%。

完美世界上半年业绩预告

然而，公测初期密集的市场推广费用需在当期一次性确认，而充值流水按玩家生命周期分期确认为收入，这一“费用前置、收入后置”的会计处理方式，使《异环》在财务报表上呈现亏损。

完美世界在公告中强调，该产品的业绩贡献将在第三季度起逐步释放。与此同时，数款在营游戏受生命周期影响流水同比回落，进一步拖累了业绩。

名臣健康也出现亏损，预计净利0.06亿元至0.09亿元，同比下降超114%。

尽管游戏业务因《城主别慌张》（位列微信小游戏畅销榜前三）等新品带动收入增长，但公司主动加大市场推广力度，销售费用增幅超过营收增长。日化板块同样因电商渠道推广费用高企及原材料涨价而承压。

名臣健康上半年业绩预告

总体来看，上半年仍有部分公司处于亏损状态，但原因各异，且亏损金额普遍可控。

电魂网络预计亏损0.65亿元至0.47亿元，亏损同比扩大403%至596%。主因《梦三国2》流水下降、新品推广费用增加，以及美元汇率下降产生较多汇兑损失。

大晟文化预计亏损0.23亿至0.36亿元，亏损同比收窄，游戏发行业务前期投入增加，短剧业务虽收入增长但推广费用同样上升。文投控股预计亏损0.15亿至0.2亿元，由盈转亏，受电影票房大幅下降、新游戏研发投入增加及漫剧项目尚未规模化等因素共同影响。

结语

透过这份“期中考”成绩单，我们可以提炼出三条清晰的企业生存法则：

一是爆款集中度持续提升，《超自然行动组》《Whiteout Survival》《异环》等少数几款产品攫取了市场绝大部分增量，强者恒强的“马太效应”进一步放大；

二是小游戏成为腰部公司“逆天改命”的关键变量，从恺英的《烈焰觉醒》到名臣健康的《城主别慌张》，小程序赛道仍在不断制造惊喜；

三是海外市场与AI提效已从“选答题”变成“必答题”，无论是世纪华通的全球化发行、吉比特的海外版本释放利润，还是赤子城科技、宝通科技的AI赋能，都证明了这一点。

当然，挑战同样不容忽视。冰川网络在“买量-亏损-收缩-盈利-再买量”的循环中挣扎，完美世界为《异环》的长期爆发忍受短期阵痛，电魂网络则受困于产品老化与汇率波动。

这些案例提醒行业，在看似向好的大趋势下，如何平衡短期投入与长期回报、产品周期与财务表现，依然是每家公司必须直面的经营课题。

可以预见，随着下半年《异环》利润释放、《超自然行动组》海外持续发力，以及各家储备产品（如完美世界《代号普洱》《代号MT1》等）陆续上线，全年游戏行业的“答卷”或将更加亮眼。但无论如何，产品品质与创新依然是决定胜负的根本筹码，在这一点上，上半年表现优异的公司已经用实绩作出了证明。