饮料承压、速食扛起增长大旗，统一中控亟待破解饮料业务困局

2026年8月5日，统一企业中国（市场简称“统一中控”）交出一份结构分化的中期成绩单。公司两大核心业务板块走出截然不同的走势：饮料主业遇冷，传统茶、果汁品类呈现下滑态势；食品速食板块扛起增长支柱，茄皇、汤达人等大单品带动营收上行，却也面临业务过度集中的隐患。

伴随速食赛道竞争加剧，公司积极开展渠道转型。尽管存货周转效率有所改善，但短期借贷规模显著扩张，业内人士分析，短期债务占比偏高，利率波动或将对公司盈利形成扰动。

饮料承压，成本隐忧尚存

从财报数据来看，统一中控2026年上半年实现营业收入约173.21亿元，同比增长约1.4%；公司权益持有人期间应占溢利约14.02亿元，同比增长约9.0%，利润增速显著高于营业收入增速。对比2025年上半年约10.6%的营业收入增速、33.2%的净利润增速出现明显回落。

毛利率改善是支撑当期净利润增长的主要原因之一，报告期内，公司综合毛利率同比提升0.7个百分点至约35.02%。公司在财报中表示：“毛利率提升主要受产品结构优化带动。”

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示：“统一靠产品结构优化实现利润跑赢收入，长期机遇在于能跳出行业价格内卷，守住品牌与渠道利润底盘，隐患则是高端化若脱离大众消费基本盘，很容易出现销量断层。”

尽管本期毛利率得到修复，但成本端的潜在风险依旧不能忽视：原材料端依旧存在外部不确定性，PET粒子、白砂糖、棕榈油是饮料与速食产品的核心生产原料，大宗商品价格具备周期性波动特征。

在中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜看来：“统一中控产品结构优化成效显著——食品板块毛利率提升1.7pct，汤达人、茄皇等5元以上高价面构筑利润基石；饮品毛利率达39.9%。但增长几乎全靠‘价升’驱动，而非‘量涨’。这种模式的边际效用正在递减，且利润高增部分受益于原料成本下行，一旦成本反弹，业绩弹性将受限。”

毛利率抬升的背后，是公司两大业务板块截然不同的经营表现：作为营业收入基本盘的饮料板块出现阶段性营业收入下滑。2026年上半年，统一中控食品板块实现营业收入约56.34亿元，同比增长约4.7%；饮料板块占公司整体营业收入比重达到约62.1%，实现营业收入约107.51亿元，同比微降约0.3%，这是集团2021年以来首次在中报出现饮品业务收益同比下滑。

进一步拆解饮料板块内部，增长失衡的问题进一步显现。2026年上半年，统一传统茶饮料品类营业收入约48.89亿元，同比下滑约3.5%；果汁品类营业收入约17.21亿元，同比下滑约5.5%；仅奶茶品类实现正向增长，当期同比增幅7.3%，是饮料业务唯一的增长品类，品类增长结构单一化特征显现。

对此，柏文喜指出：“食品板块（+4.7%）跑赢大盘，得益于高端速食的韧性。饮品板块（-0.3%）则显露疲态，内部分化剧烈。传统茶饮料（-3.5%）和果汁（-5.5%）受天气异常、低价竞争及现制茶饮下沉的三重挤压。饮品作为营收主力（占比62%），其停滞是整体失速的主因。”

詹军豪进一步表示：“食品与饮品板块的分化，本质是方便面赛道升级红利集中释放，而传统含糖茶正遭遇无糖化、现制茶饮的双重挤压，饮品板块仅靠奶茶单品类撑增长，底盘稳定性明显不足。”

板块的疲软并非公司个体问题，从行业宏观环境来看，国内即饮饮料市场存量竞争态势加剧。据国家统计局数据显示，2026年6月全国规模以上饮料产量1745万吨，同比下降3.2%；1-6月累计产量9027.3万吨，同比下降0.5%，这是近五年来首次半年度产量同比下滑。尼尔森IQ数据显示，2026年5月，国内饮品全渠道销售额同比下滑8.7%，线下渠道销售额同比下滑10.1%。

大盘需求收缩之外，瓶装饮料赛道还面临着多维度的竞争挤压。同业头部企业持续夯实大众饮品市场份额，无糖茶、即饮咖啡等新兴细分赛道品牌抢占年轻消费市场，同时现制茶饮、现磨咖啡的普及，亦在分流传统瓶装饮料的消费场景与消费人群，行业整体经营竞争压力持续上升。

面对行业趋势与竞争压力，统一中控也在主动布局新兴赛道寻求破局。公开资料显示，统一中控已推出茶里王、春拂绿茶等无糖茶产品布局新赛道，但相关新品市场体量有限，无法对冲传统品类销量回落带来的压力。

在柏文喜看来：“春拂无糖茶要成为核心增长曲线仍面临三道坎。一是规模基数尚小，难以即刻填补传统茶饮下滑的缺口；二是东方树叶、三得利等竞品心智占位牢固，差异化突围需持续投入；三是新品尚处培育期，2026年下半年能否在年轻休闲场景中放量，仍需观察。预计其接棒传统茶饮至少需至2028年。”

速食增长难掩潜在隐忧

当饮料业务增长陷入停滞，食品板块便成为支撑集团营收的重要抓手，成为报告期内统一中控为数不多实现稳健增长的业务单元。

这份增长并非偶然，而是公司年初既定经营战略落地的体现。统一中控曾在2025年年报中表示：“2026年，将以「聚焦经营」为核心，精准洞察健康与情绪价值等趋势，借由研发创新全面提升商品力,在迭代优化的市场格局中追求「持续成功」与「永远进步」。”

从上半年的实际经营结果来看，聚焦战略已经在食品业务上显现出成效。国元证券指出：“2026年上半年统一中控食品业务实现收入56.34亿元，同比+4.7%，占总营收的32.5%，当中茄皇、满汉大餐同比实现双位数增长，老坛酸菜、汤达人实现中单位数到中高单位数增长。5元以上食品营收占比达46.5%，同比提升2ppt。”

但增长高度集中于少数单品的结构，也暗藏着经营层面的风险。对此，柏文喜认为：“统一中控业绩依赖少数大单品，是一把双刃剑。虽然聚焦资源提升了运营效率，但也意味着抗风险能力下降。一旦核心单品遭遇竞品狙击或食安风波，业绩波动将被放大。”

亮眼的增长背后，赛道内部竞争加剧也为大单品后续发展埋下不确定性。高端速食赛道近年来入局参与者增多，今麦郎等同行不断加码中高端方便面市场，品类同质化竞争逐步加剧，汤达人与茄皇未来能否持续维持当前增长势能，仍取决于产品迭代、渠道维护以及价盘管理等多重因素。

为挖掘新的增长空间，公司也在渠道端展开多维度调整布局。财报显示，公司正在推进渠道结构调整，一方面巩固传统即饮场景，另一方面重点拓展餐饮宴会、运动场馆、休闲娱乐、产业园区等新兴线下场景，加大终端冰柜等通路资产投放；线上端加码即时零售、短视频与直播电商，多个品牌陆续开设抖音、快手等平台官方旗舰店，尝试挖掘线上新增量。

渠道变革以外，从财务运营指标来看，报告期内公司存货周转出现明显改善，存货周转天数由年初42天降至35天，存货账面价值较年初压降6.18亿元至18.50亿元，体现出公司主动控库存、优化产销匹配的经营动作。

存货管理效率得到优化的同时，公司整体现金及债务结构同样值得关注。截至2026年6月30日，统一中控依旧维持净现金的财务状态，公司现金及银行结余达到118.80亿元，总借贷规模25.56亿元，对比2025年末10.80亿元的总借贷抬升约136.7%。其中，报告期内流动负债合计达到118.06亿元，在总负债中占比处于高位，负债结构以经营性应付、短期经营性借款为主，非流动负债规模仅约8.74亿元，长期债务压力有限。

“公司通过借入短期资金来维持账面资金充裕，本质是‘分红掏空权益 → 短债补位’的资本运作。这种‘借短投长’在快消龙头中并不罕见，康师傅等同行也有类似痕迹，关键在于利息成本与再融资节奏是否可控。”对此，业内人士表示，负债几乎全部压在短期，一旦信贷环境收紧或利率上行，14.76亿元短贷的再融资成本将直接侵蚀利润（所有金融负债均为浮息计息）。