江西
消费电子板块的悲观氛围里，一组来自终端市场的销售数据正在撕开预期差的口子。华为手机持续领跑，大疆独占无人机与手持影像鳌头，二者看似平行的增长曲线，却殊途同归地指向同一家被市场冷落的光学模组供应商。
先看华为。2026年第一季度，华为以1390万台出货量、20%的市场份额重返中国大陆智能手机市场榜首，同比增长7%，而同期行业整体出货量同比下滑1%至6980万台。进入第二季度，这股逆势动能进一步释放。综合多家第三方机构统计，2026年Q2华为手机出货量攀升至1520万台左右，同比增长约12%，市场份额扩大至23%，连续两个季度稳坐第一。更关键的是，在600美元以上高端市场，华为凭借Pura系列影像旗舰和折叠屏新品的持续发力，市占率重新杀回前二。高端机型放量意味着更复杂的潜望式长焦、可变光圈和大底防抖模组需求激增，直接带动上游光学供应链的量价齐升。
再看大疆。无人机赛道的统治力有增无减：2026年一季度线上零售额达5.6亿元，市场份额74.1%，4月更是飙升至81.6%，将行业推向近乎独家供应的格局。而常常被忽视的手持影像业务，上半年则交出了一份意外亮眼的成绩单。随着Vlog创作与户外运动需求同步爆发，大疆Osmo系列迭代新品及新一代Action运动相机在2026年上半年持续热销。洛图科技最新数据显示，大疆以压倒性优势稳居首位，线上销量占比达74%，销售额占比接近81%，在高端云台相机与运动相机领域合计市占率超过68%。大疆正从单一的无人机引擎，切换为“无人机+手持影像”双引擎放量，这对光学模组的采购规模和规格提出了更高要求。
两条终端增长线的交集，恰恰落在欧菲光（002456.SZ）身上。据产业链公开信息，欧菲光是大疆的战略核心供应商，其摄像头模组及镜头全面覆盖大疆无人机和手持相机产品线，从多光谱感知模组到高倍变焦镜头均有深度介入。在华为旗舰手机影像的供应体系里，欧菲光同样是深度参与者。据了解，在经历业务聚焦后，欧菲光已将资源集中至安卓阵营及车载光学等成长赛道，而华为和大疆正是其光学业务的压舱石。随着两大客户自二季度起集中放量，欧菲光的高端光学模组出货量有望逐季增长。
订单的内涵比数量更具信号意义。这一轮放量并非旧款标准模组的简单重复，而是清晰地指向高附加值产品。华为旗舰机持续升级的可变光圈、长焦微距方案，大疆无人机亟需的超高动态范围防抖镜头，都属于技术壁垒更高、单价更贵的专业级模组。有供应链人士透露，华为为下半年旗舰预备的影像方案中，单机光学模组价值量较上一代大幅提升。这意味着欧菲光的出货结构正从过去的“量增价稳”，进化为“量价齐升”，产品均价和毛利率有望同步修复。这才是消费电子基本盘预期修复真正的弹性来源。
Mate 80
然而，资本市场的反馈依然滞后。受半年报预亏影响，欧菲光被归入回避名单，整个消费电子板块笼罩在情绪冰点之中。但仔细拆解，预亏多源于历史包袱、资产减值及前期调整的滞后计提，并不能线性外推至当前经营实况。历史规律反复证明，终端大客户的订单放量，通常要比财务报表反映的营收与利润早两到三个季度。当下订单能见度已延伸至四季度，高端模组增长预期，这恰是盈利修复的重要先行指标。
中信证券在最近的研究中明确提到，展望2026年下半年，AI产业链的行情将从算力层向终端应用发散，消费电子光学、玻璃基板等供应链订单和趋势正逐步明确，坚定看好板块后续的估值修复。这相当于提示市场，光学赛道的景气拐点已悄然来临。
当华为下半年的Mate旗舰系列进入全力备货，大疆的无人机与相机产线满载运转，欧菲光的消费电子基本盘，其实已经从“业绩底”走向了“订单复苏”的右侧通道。而大多数投资者，还停留在等待那纸滞后的报表给出确认信号，预期差往往就孕育于此。
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