北京
8月13日，腾讯控股低开低走，截至收盘，一度跌超4%，总市值跌超4万亿港元，合计约3.44万亿元人民币。
同一天，长鑫科技收盘市值为3.5万亿元人民币，已超越腾讯控股。
截图自东方财富网。
就在8月12日，腾讯控股（00700.HK）发布2026年二季度财报。
当季实现营业收入2047.85亿元，同比增长11%、环比增长4%，单季度营收首次突破2000亿元；Non-IFRS经营利润756.4亿元，同比增长9%；剔除新AI产品影响后，Non-IFRS经营利润同比增长19%至861亿元。
截图自腾讯官网。
从具体业务来看，腾讯第二季度增值服务收入984.14亿元，同比增长8%；营销服务收入435.65亿元，同比增长22%；金融科技及企业服务收入602.86亿元，同比增长9%。
增值服务业务中，社交网络收入为325亿元，同比增长0.8%。第二季度微信及WeChat合并月活跃账户数14.39亿，同比增长2%。游戏收入则为659亿元，同比增长11%。
其中本土游戏收入473亿元，同比增长17%，环比增长4%。《三角洲行动》和《无畏契约》平均日活跃账户数该季度创新高，《洛克王国：世界》在今年中国市场发布的所有新手游中，按平均日活跃账户数和按流水计算均排名第一。
不过，受汇率波动影响，第二季度腾讯国际市场游戏收入同比下降0.8%至186亿元。若按固定汇率计算则增长4%。
营销服务业务仍是腾讯增速最快的业务。
腾讯将增长归因于AI广告推荐模型、智能投放产品腾讯营销AIM+以及微信生态闭环营销能力的提升。小游戏、短剧和微信小店等领域的广告主可以利用AIM+完成更自动化的广告投放，当季大多数主要行业在腾讯平台上的营销投入均有所增长。
腾讯表示，“踏入今年第三季，我们正在智能、应用与基础设施三个层面，构建一个全新的、AI赋能的腾讯。”
在智能层，Hy3正式版向用户提供了一个可广泛使用且性价比优越的模型，按OpenRouter的词元消耗量计，自7月推出以来，Hy3持续位列全球前三。
在应用层，AI办公效率服务WorkBuddy和AI编程工具CodeBuddy实现了突破性的用户增长。不过，腾讯仍未披露WorkBuddy的用户数量、付费率和收入规模。
查看二季度财报，不难发现AI已经影响了腾讯的财报数据。
第二季度腾讯销售及市场推广开支同比增长26%至119亿元，原因包括支持游戏业务、推动AI原生产品普及；行政开支同比增长22%至387亿元，原因是为支持Hy模型升级、微信AI部署等而增加了研发开支。
对于AI的巨额投入也对腾讯二季度现金流产生了不小的影响。
第二季度腾讯录得负自由现金流138亿元，这是腾讯首次单季度自由现金流转负。此乃由于经营活动所产生的现金净额人民币527亿元，被资本开支付款人民币593亿元、媒体内容付款人民币50亿元及租赁负债付款人民币22亿元超额抵消。若剔除算力采购的预付款项，自由现金流为376亿元。
根据财报，经营现金流包括大额与人工智能相关的预付款项，用于提供基础设施以支持Hy模型升级、WorkBuddy及CodeBuddy推理的需求、微信 AI 举措，以及腾讯各项产品与服务的AI能力建设，同时满足外部客户对云服务持续增长的需要。
对此，腾讯总裁刘炽平回应称，公司之所以能放心地对AI进行巨额投资，不仅是因为存在巨大的增长潜力，也是因为有着清晰的“下行保护”。公司的AI投资主要集中在AI基础设施方面，即便在最坏的情况下，也可以通过腾讯云将这些基础设施租出去。
他解释，如果将现有计算资源分配给腾讯云的租赁服务，可带来可观的收入。几个月前腾讯支付的预付款和相关订单，今天能以超过30%的利润出售。但腾讯还是将这些计算资源用于构建自身的模型和应用，再将剩余的计算资源用于租赁。公司计划未来逐步建立高盈利且能产生现金流的AI原生业务。
如何加快推动应用变现，已经成为腾讯等互联网大厂AI晋级赛下半场的焦点。
■综合自第一财经、每日经济新闻、21世纪经济报道、财联社
■编辑：越玥、张阿嫱，刘梓涵对此文亦有贡献
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