反直觉。。

相信大家周围的人都在谈论AI，我们也经常跟大家聊。但是今天我们看到斯坦福的一个调查很有意思，统计的是各国人群对人工智能感到兴奋的比例。AI技术领先的美国，这个比例只有38%，但中国居然有84%，非常反直觉。

这种比例的差异非常有意思，我们琢磨下来有几个核心原因，比较重要的就是大家到底是怎么看AI的。在美国，经常会听到一种声音：AI要替代人类了。典型的就是Anthropic的CEO，天天叨叨“AI要毁灭人类，我们持续研究前沿AI是为了拯救人类”。

马斯克其实也有类似的感觉，认为未来5~10年可能会实现物质极大丰富，其实就是在放大AI生产力所带来的变化。

在美国这些大佬有这样的声音，固然会让社会对AI有比较大的抵触。今年很多高校的毕业典礼上，只要有嘉宾聊AI，就会被台下的学生嘘，可见美国内部确实有一大批人反对AI。

但在中国有这样想法的人并不多，大家大多是从人机协作的维度去看AI的。周围的小伙伴用了AI以后，都感觉自己的能力放大了5~10倍，这确实是普遍现象。大家围在一起讨论AI，都在琢磨AI到底还能给我们再做点什么，整体氛围非常积极。

中美人群有这种认知差异，我们感觉跟过去20年信息技术给各国带来的不同变化有关系。20年前的中国，大家还在用现金，现在几乎已经看不到了。大伙出国相信都会有一种感觉，生活便利程度似乎回到了10年前。

过去20年，互联网技术给中国人带来了太多便利，这其实积累了巨大的“技术信用”，大家都相信科技能够改变未来的生活。所以遇到新技术的时候，大家往往会主动拥抱，而不是拒绝，因为大家真的相信，AI能给自己带来更好的生活状态。

另外在国内，基础教育相对比较好，比海外强不少。这样的基础教育水平叠加巨大的人群规模，就会产生网络效应，并且现在有了互联网以后，传播也更容易形成规模。再加上我们的大厂还会批量搞红包做推广，几乎每个人都能触及到AI。

在今天中午直播的时候，我们也聊了一个观点：最近几年大家都说是逆全球化，很多物资都受限了，但文化和理念的交流不仅没有停下来，反而还在加速。像DeepSeek这样的追赶，仍然可能持续发生。

这次AI确实带来了巨变，继续往后推演，大家以为是常态的事情都会发生变化，当下我们都处于大时代的进程中。

再回到市场吧，昨天美股最靓的仔就是闪迪了。公司开了投资者日，邀请投资者来沟通，并且更新了几件非常重要的事情。

一是给出了未来三年非常强的营收指引，营收将会保持中高双位数增长，营业利润率预计保持在75%，自由现金流率为50%。这个指引确实打消了市场的疑虑，闪迪想跟市场说，自己真的不再是周期股了。

二是闪迪给出了更强的股东回报，在业务投资完成以后，所有的超额现金都会返还给股东。现在存储确实处于巨额利润的状态，大家也越来越关注股东回报，这是非常好的事情，直接增强了投资者持股的信心。

三是披露已经跟8个客户签了长协，覆盖了未来两年50%以上的出货。这一点就是让市场相信，75%的营业利润率是能够实现的。

海外科技确实已经企稳了，这轮去杠杆也已经有大佬买单，存储板块也应该已经稳住。后面比较重要的就是韩国人要出比较给力的回购计划，现在还拖着，如果能在近期落地，风偏就能有比较好的企稳。

另外我们关注的半导体设备最近变化也是积极的。海外昨天有变化的是应用材料，上季度营收91亿美元，同比增长25%，对本季度的指引给到了102.5亿美元，而且明确说到，过去一个季度所有领先指标都继续变强。

但市场对于半导体设备的预期确实太高了，面对超预期的业绩和指引，市场也选择用脚投票，还是得要时间来消化估值。

国内这边，晶圆厂的业绩确实非常强，大家都在热议。除了先进制程的占比持续提升以外，成熟制程涨价也确实带来了正向贡献。当前国内确实也在持续扩产，我们对国内的半导体设备并不悲观，现在波动已经降得比较低了，耐心等等吧。

1、最近国内大模型更新非常快，智谱今天下午也发布了GLM-5.3。这次主要是在GLM-5.2的基础上进一步增强了后训练，各项能力大幅提升，再次回到了国内SOTA的位置。现在大模型就是你追我赶，大家都在持续进步。这种快速进步对产业来说肯定是好事，但对于大模型公司来说，压力还是挺大的。

2、DeepSeek Harness发布并开源。跟小伙伴聊下来，感觉这个事儿还是比较重要的。大家现在绝大部分注意力还在模型升级上，但对Harness并没有太重视。万物皆插件确实是一个新颖的做法，有一种Agent原生的感觉。这一块我们也还在琢磨，总感觉是个大事，但是还没有想得特别明白，琢磨清楚了再跟大伙同步。

3、7月新型储能新增装机数据落地，规模达15.77GWh，同比增长75%。电池领域，动力电池今年压力会相对大一些，所以各电池厂的焦点都转到了储能上，大家在储能上的产能扩张都比较激进。储能现在需求确实非常旺盛，但供给端也是有弹性的，行业总体处于均衡状态，暂时还没有出现过紧的情况。

4、“Token贷”这个事确实没有想过，类比一下，就是借钱来给员工发工资，总感觉哪里不太对。但举债来做硬件的资本开支是比较正常的，硬件能产生token，能直接带来收入，并且当前硬件的折旧年限都在延长。现在大家在猛猛做算力租赁，确实是能赚钱。