小熊电器B面：阔别“宅经济”红利，净利暴跌41%！

小熊电器交出的2026中期成绩单，引发行业关注，清晰的数据显示，海外增长‘乍暖’，难抵国内市场‘还寒’，网红“小家电第一股”欲重回正增长，或仍充满严峻挑战。

01，这只“小熊”跑累了？

8月14日，小熊电器公告，2026年上半年营收23.49亿元，同比下降7.34%。归属于上市公司股东的净利润1.2亿元，同比下降41.30%，扣除非经常性损益后的净利润同样下跌41.59%；

除了总营收和归母净利润下滑，报告期内公司基本每股收益为0.7755元，上年同期为1.3047元，同比下滑40.56%，公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

营收和利润承压之际，公司现金流表现相对稳定。上半年经营活动产生的现金流量净额为2.04亿元，同比增长43.32%，主要由于购买商品、接受劳务支付的现金减少；期末存货为6.80亿元，较年初有所下降。

2026年上半年，小熊电器国外销售收入4.19亿元，同比增长1.82%，占总收入的17.85%；国内销售收入19.30亿元，同比下降9.12%。海外的有限增幅完全不足以抵销占绝对大头的国内销售收入的跌幅。

回顾往昔高光，受益于“宅经济”红利，小熊电器股价曾飙升至165.9元/股，市值高达252.92亿元，一度超过康佳、海信等传统家电巨头，截至发稿前，小熊电器跌至33.8元/股，市值较巅峰期缩水近8成，“春江水暖鸭先知”在资本市场呈现得淋漓尽致。

作为网红小家电品牌，小熊电器近年来也因产品质量问题屡陷争议，去年9月媒体曾报道“小熊电器玻璃养生壶突然爆炸”事件就引起广泛关注，在消费保平台的投诉中，有消费者质疑价值90元的养生壶，玻璃壶体占比高达70多元，却被告知“一天质保都没有”。

在黑猫投诉平台，目前共有1340条投诉中包含搜索词小熊电器，仅以2026年7月-8月的新增投诉为例，就不乏“质量问题不处理”、“烤箱坏了不售后”、“炒锅质量问题”、“绞肉机爆炸”……等缘由。

媒体的相关报道、消费者的持续投诉值得品牌重视，毕竟颜值再高，流量再火，用户买回家用，还是冲着产品功能、品质及服务的，产品质量和售后服务体验才是口碑护城河能否成功构建的核心要素。

回到财报，小熊电器援引奥维云网数据称，2026年上半年国内厨房小家电全渠道零售额为302.6亿元，同比下降4.8%。公司认为，小家电退出本年度国家以旧换新补贴范围，叠加消费需求不足，影响了市场增长。

具体拆分来看，其实除了小熊电器提及的“国补退坡”、“消费需求不振”之外，地缘冲突致原材料&物流成本双重高企、控股子公司广东罗曼智能营收与毛利率双降等皆是侵蚀利润的重要因子。

据奥维云网（AVC）全渠道推总数据显示，2026年上半年，国内厨房小家电全渠道零售额302.6亿元，同比下降4.8%；零售量11649万台，同比下降14.6%；量降幅显著大于额降幅，标志着行业从过去的规模驱动，全面转向价值驱动。

不难看出，随着“宅经济”红利持续消退，消费者购买决策日趋理性，颜值和营销已实质让位于产品实用价值与技术优势，叠加供应链的高度成熟使得没有太高准入门槛的小家电行业面临同质化竞争加剧。

一言以蔽之，小家电增量狂奔时代已结束，残酷的存量博弈正当时……

02，小熊“遇冷”非个例！

值得一提的是，据南方都市报统计，在小熊电器的中报披露之前，苏泊尔、新宝股份、比依电器等多家国内头部小家电企业也陆续公布了2026年上半年业绩报告或预告，基本上呈现出集体的营收利润双降态势。

爱仕达预计26H1净利润亏损7790万至1.11亿元；

新宝股份预计26H1净利润为1.25亿至1.55亿元，同比暴跌超七成；

比依电器预计26H1属于母公司所有者为-3170万元到-3570万元，同比由盈转亏；

苏泊尔26H1营收114.10亿元，同比微降0.59个百分点，但归母净利润同比下降7.7个百分点至8.68亿元；

有业内人士分析强调，小家电行业此次集体“退烧”，直观反映了消费者不再为网红概念、低价噱头买单，过去依靠单品爆量、跟风模仿就能快速收割市场的增长逻辑彻底失效。

结合前文分析，摆在包括小熊电器在内的小家电玩家们面前的或只有一条逆袭路线——摒弃对流量争夺的依赖、回归价值赋能和细分用户群体的持续深耕，从根本上重塑产品内核，构建真正的品牌护城河。

小熊电器为目前正尝试通过将产品重心从单纯的硬件参数转向围绕细分人群、细分生活场景打造成套化解决方案，以图实现从小家电企业向生活方式品牌的转型。

比如针对独居青年的一人食轻烹饪场景、针对租房群体的轻量化家居清洁场景、针对母婴家庭的全套辅食与恒温喂养场景……通过多品类组合和配套服务加持，提升用户黏性和产品溢价能力。

2026年上半年，小熊电器研发费用1.15亿，同比增长8.05个百分点，一定程度体现出公司对研发投入的重视，截至目前，公司已获5200多项国家专利（包含罗曼智能拥有的专利），先后斩获红星奖、红点奖、艾普兰奖等多个产品大奖。

公司已现有5大智能制造基地，包含4个专业整机工厂及多个核心零部件制造工厂，实现整机及零部件自制及数字化转型，启动“321”数字化系统升级工程，以数字化技术为底座，全面升级三大业务平台、两大支撑平台以及数字化使能平台。

可以说在细分消费群体挖掘、产品研发设计和数智制造等方面，皆呈现出一定的行业竞争力。这些“基本功”方面的优势能否助力小熊电器的业绩在26H2周期逆风翻盘？

拭目以待！

参考资料：

封面图源网络

小熊电器公开财报

小熊电器2026年半年度管理层讨论与分析-证券之星

小熊电器：最甜的营销，最烫的教训-市象

小熊电器上市六周年：增长与隐忧并存的“创意小家电之王”-研值有道

养生壶爆炸致1岁宝宝烫伤，网红品牌小熊电器陷质量危机-凤凰网科技

小熊电器上半年净利下降4成 海外增长未能对冲国内压力-华尔街见闻

小熊电器上半年净利润同比下降超四成，小家电行业“退烧”？-南方都市报