江苏
一家2025年净利暴跌67%、上半年再预降超76%的公司，8月13日涨停了——万和电气发生了什么？
8月13日，万和电气（002543）涨停，报收7.33元，涨幅10.06%，封单超26万手，折合1.92亿元。就在一个月前，公司刚刚披露了上半年净利润预降76.56%至84.16%的业绩预告。业绩持续下滑、股价却强势涨停——市场究竟在交易什么？
基本面：利润断崖式下滑，海外营收逆势增长
先看2025年全年数据。公司实现营业收入72.29亿元，同比下降1.54%；归母净利润2.16亿元，同比大幅下降67.21%；扣非净利润2.74亿元，同比下降58.20%；经营活动现金流净额2.86亿元，同比锐减53.71%。
利润暴跌的原因有三：一是金融资产公允价值变动损失约8390万元；二是受汇率影响财务费用同比变化63.78%；三是销售费用同比增长18.30%至8.92亿元。2025年第四季度单季归母净利润亏损2.64亿元，同比下降229.4%。
但有一组数据值得留意： 2025年出口销售逆势增长13.08%至30.11亿元，占营收比重提升至41.66%。国内销售下降9.94%，海外却在扩张。
进入2026年，颓势延续。一季度营收21.71亿元，同比下降5.40%；归母净利润7961.46万元，同比下降55.60%。
更大的压力在半年报。公司预计2026年上半年归母净利润仅6000万元至8880万元，同比下降76.56%至84.16%。业绩变动有三方面原因：国内终端消费不及预期、行业渠道竞争加剧；出口毛利率受海外生产基地切换和原材料价格波动影响短期下滑；财务费用同比增加约2310万元，主要系汇兑收益减少。
但公司同时也在布局未来。 2026年5月，泰国基地三期奠基，总占地超12万平方米，设计年产能250万台，预计2027年5月投产。公司还在埃及布局生产基地。8月4日，公司公告拟以30万港元在香港设立全资子公司，推进海外市场布局。
技术面：涨停之后，主力介入但估值仍大幅折价
8月13日，万和电气午后放量涨停，报7.33元。当日振幅达11.71%，成交额1.42亿元，近3日主力资金净流入4146.92万元。
东方财富千股千评显示，万和电气综合评分75分，打败94.23%的股票。但机构参与度仅16.89%，属于“轻度控盘”。MACD、KDJ、RSI、BOLL等主要技术指标均显示“暂无明显信号出现”。
估值方面，当前市盈率（TTM）约52.89倍。市净率（LF）约1.05倍，市销率（TTM）约0.69倍。
值得关注的是机构目标价与当前股价的巨大差距。 共有5家机构发表了盈利预测，综合目标价为13.00元。英为财情数据显示，根据2位分析师的预测，12个月平均目标价为13.96元，最高预测价14.91元。以8月13日涨停价7.33元计算，距机构平均目标价仍有约90%的上行空间。
发展前景：海外扩张是故事，业绩反转是考验
万和电气的未来，取决于两件事。
海外战略是最大看点。 公司是燃气热水器行业龙头，近年来持续推进泰国、埃及海外生产基地建设。海外营收从2023年的18.83亿元增至2025年的30.11亿元，三年累计增长近60%。泰国工厂一期已于2024年4月投产，二期于2025年4月进入试产阶段。
2026年5月，泰国基地三期奠基，埃及基地也紧随其后。公司以“全球热水采暖综合解决方案领导者”为目标，海外产能的释放是未来最重要的增长引擎。
但业绩修复需要时间。 海外新工厂尚处于产能爬坡阶段，固定资产折旧摊销、前期运营筹备及市场开拓等成本费用阶段性增长。国内厨卫行业正处在近十年来最冷的冬天。公司预计于8月披露2026年半年度报告，届时上半年能否出现边际改善，是近期最大的悬念。
机构关注度方面，申万宏源、天风证券等曾给予“买入”评级，但近期研报覆盖较少。基金持股比例几乎为零——专业机构对这只股票的关注度并不高。
结语
万和电气是一只典型的 “业绩承压+海外布局”型 股票。基本面层面，2025年净利暴跌67%、2026年上半年预降超76%是既定事实；但海外营收逆势增长、泰国埃及双基地布局是积极信号。
技术面层面，涨停、主力资金介入，但机构参与度低、主要技术指标无信号意味着短期博弈属性较强。前景层面，一切取决于海外产能能否如期爬坡、国内消费能否回暖，以及公司能否从“阵痛期”走向“收获期”。
（本文基于公开数据整理，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）
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