a2营收直逼20亿新元，婴配粉增4.7%，全家营养涨60%

当中国婴幼儿配方奶粉市场从增量扩张转向存量竞争，a2牛奶公司却交出了一份双位数增长的成绩单。今日，a2牛奶公司发布2026财年全年业绩。截至2026年6月30日的12个月内，公司实现营收19.75亿新西兰元，同比增长12.4%，符合此前业绩指引。公司预计，27财年营收将突破20亿新西兰元。

从三大区域到多个品类，从婴配粉基本盘到全家营养新引擎，a2正在从单一婴配粉品牌，向覆盖全生命周期的营养平台转型。创新产品贡献了26财年销售增长的50%以上，成为驱动增长的关键力量。

婴配粉基本盘承压前行，英标业务逆势突围

在中国婴配粉市场整体持平、市场价值仅微增0.7%的行业环境下，a2的婴幼儿配方奶粉业务顶住压力，相关总营收同比提升4.7%。其中，面向中国及亚洲其他区域的跨境婴配业务实现7.146亿新西兰元销售收入，同比增长27.8%，市场份额达19.5%。

2026财年第四季度，受多重因素叠加影响，中文标签婴配粉（a2至初）出现阶段性供应紧张。上一季度需求旺盛、货运受阻、新莱特工厂生产积压、产品放行周期拉长，以及额外的清关要求与检测流程，共同造成了供货缺口。大量原有消费者因家中库存耗尽而被迫更换其他品牌。受此影响，中文标签婴配粉全年销售额较2025财年下滑约14%。

面对挑战，a2迅速采取了应对措施。自2026年2月起，公司推出「a2®批批检报告查询溯源系统」，实现“三重报告可溯，批批对应”，所有批次消费者均可一键查询溯源。同时，公司委托新西兰政府下辖的独立实验室开展专项检测，检测标准严苛，结果均为“未检出”。目前，前述影响供应的因素均已得到实质性解决，市场供货情况已大幅改善。

全家营养产品增59.9%，第二增长曲线加速成型

如果说婴配粉是a2的“基本盘”，那么全家营养产品系列正在成为这家公司最引人注目的“第二曲线”。

26财年，全家营养产品系列营收增长59.9%。在中国及其他亚洲地区，该品类营收增长71.0%至1.886亿新西兰元。增长动力来自多个方向：FY25推出的三款中老年奶粉——覆盖免疫、骨骼、肠胃和心脑血管健康——以及一款面向3岁以上儿童的奶粉在26财年展现出强劲势头。公司还推出了儿童营养UHT新品，并在第三季度进入儿童营养补剂市场，推出a2至奕系列，覆盖免疫、肠胃健康、脑眼健康和抗敏等功能。

液态奶全球开花，北美实现盈亏平衡

液态奶业务同样表现亮眼。26财年液态奶营收增长21.8%。澳大利亚市场液态奶营收增长17.2%至2.449亿新西兰元，核心a2 Milk系列和无乳糖系列均实现增长，市场份额提升0.5个百分点至11.7%，无乳糖系列市场份额更创下22.6%的历史新高。

北美市场营收增长28.6%至1.79亿新西兰元，盈利能力持续改善并实现盈亏平衡。增长得益于核心系列和草饲系列的双位数增长，家庭渗透率提升、分销点增加及单点平均销量提高。

Pokeno工厂落地，供应链实现自主可控

供应链曾是a2的“阿喀琉斯之踵”。长期以来，a2的婴配粉产品主要由新西兰新莱特工厂代工生产，这种轻资产模式在快速扩张期帮助公司打开了市场，但随着中国市场需求的持续增长，单一供应商的产能局限性日益凸显。

2025年，a2斥资约2.82亿新西兰元从雅士利集团收购了位于新西兰的Pokeno工厂。这座工厂并非普通代工厂——作为新西兰近20年来最新建设的婴配奶粉工厂，Pokeno设计年产达数千万罐，采用全球领先的GEA喷粉塔和鲜奶一次成粉湿法工艺。

2026年6月，Pokeno工厂的两项中标婴配粉产品注册获得中国国家市场监督管理总局批准。这意味着这座工厂正式拿到了进入中国市场的“通行证”。新系列预计在2026年四季度上市，将a2的中标产品组合从一款拓展至三款。尽管Pokeno在26财年尚处运营亏损状态，带来约2320万新西兰元的EBITDA拖累，但其战略意义远超短期财务数字——它标志着a2从“代工依赖”走向“产能自主”的关键转折。

创新贡献过半增长，27财年迎最大新品周期

近年来的持续创新对业绩的推动作用日益显著——新产品贡献了2026财年销售额增长的50%以上。增长源自包括a2 Genesis紫曜、a2 Gentle Gold、儿童和中老年奶粉、儿童UHT以及液态奶系列延伸产品在内的多个品类。

展望27财年，公司将迎来历史上最大规模的新品发布周期。计划推出的新品包括：两款新中标婴配粉产品、a2 Platinum紫白金和a2 Genesis紫曜的重大升级、儿童奶粉系列拓展、英标儿童营养补剂，以及在北美市场上市无乳糖液态奶。

公司预计27财年营收将实现中个位数百分比增长，EBITDA利润率约15%。首席执行官David Bortolussi表示：“我们近年来对产品创新的投入卓有成效，贡献了集团超过50%的销售增长，27财年将有更多新品上市。”

从婴配粉到儿童营养、中老年奶粉、营养补充剂、液态奶，a2已经构建起覆盖全生命阶段的营养产品矩阵。在Pokeno工厂产能落地和全品类创新的双重驱动下，这家新西兰乳企正试图在突破20亿新西兰元营收门槛的同时，完成从“婴配粉公司”到“全家营养企业”的战略升级。