北京
AI大模型公司Anthropic的营收增速仍在狂飙。据市场消息，Anthropic已向投资者披露，截至今年7月底，公司年化营收运行率（ARR）已突破650亿美元，较2025年底约90亿美元的水平增长超7倍，较今年5月的470亿美元再增38%。
强劲的年化数据背后，是单季营收的爆发式增长。Anthropic公布的二季度初步营收超过115亿美元，较2025年同期的7.87亿美元同比暴增约14倍，环比今年一季度的47.3亿美元也实现翻倍以上增长。更关键的是，公司二季度调整后营业利润首次转正，运营利润率约5%，打破了此前市场对大模型公司"至少要到2028年才能盈利"的悲观预期。
与OpenAI超65%收入来自C端订阅不同，Anthropic约75%至85%的收入来自企业级API调用。旗舰产品Claude Code是增长的核心变量，开发者可通过该工具完成长链条软件工程任务，模型调用从单次对话演变为持续运行、大量消耗Token的工作流，收入模式随之改变。截至今年6月，Anthropic在美国企业LLM市场的份额已达32%，首次超越OpenAI的25%。
据路透社报道，Anthropic内部预计2028年营收将达到1900亿至2000亿美元。华尔街投行和投资者正以此远期营收预测作为估值锚点，采用企业价值/营收倍数法对公司进行定价。受此推动，Anthropic IPO估值可能达到2万亿美元，有望超越SpaceX今年6月创下的1.77万亿美元纪录，成为史上最大规模IPO。
Anthropic目前已秘密提交上市申请，正与摩根士丹利、高盛和摩根大通合作推进IPO事宜，最快可能于今年9月至10月登陆美股市场，先于OpenAI登陆公开市场。
作为参照，OpenAI目前年化营收也超过400亿美元，较2025年底水平大约翻了一番。不过两家公司在年化营收的计算方式上可能存在差异——Anthropic以企业API按量计费为主，OpenAI则以C端订阅为核心，收入结构和统计口径的不同使得直接对比需谨慎。
在营收狂飙的同时，Anthropic也面临算力成本高企、美国政策监管不确定性以及开源模型侵蚀中低端市场等多重挑战，其高增长能否持续、高估值能否站稳，将成为市场后续关注的核心焦点。
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