威领股份三年半亏9.6亿负债率达89.5% 兴业银锡18亿“A吃A”助脱困成效待考

长江商报消息●长江商报记者 徐佳

兴业银锡（000426.SZ）仍未放弃威领股份（*ST威领，002667.SZ）控制权，再次启动“A吃A”计划。

8月18日晚间，兴业银锡、威领股份两家上市公司相继公告，兴业银锡拟收购威领股份控制权，并计划对威领股份全体无限售条件流通股股东发起部分要约收购。兴业银锡入主威领股份后，将助其优化资产负债结构，改善经营状况，相关总投资预计不超过18亿元。

长江商报记者注意到，2025年12月，兴业银锡曾计划作价3.08亿元拿下威领股份控制权。此后，随着威领股份因业绩亏损、内控问题被“披星戴帽”，交易未能成行。

兴业银锡再次计划收购威领股份，意在丰富有色矿产资源品种，开拓并整合湖南地区矿产资源市场。

而对于威领股份而言，“白衣骑士”兴业银锡的接盘或将助力公司走出当前的经营困境，但未来双方整合成效如何依旧存在诸多未知。

数据显示，2023年至2026年上半年，威领股份归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）累计将亏损超9.61亿元。截至2026年3月末，威领股份资产负债率高达89.52%。

兴业银锡一年内两次计划入主

兴业银锡早已看中威领股份。

2025年12月初，兴业银锡宣布，公司全资子公司西藏山南锑金资源有限公司（以下简称“山南锑金”）拟以自有或自筹资金收购威领股份7.7646%股份，交易价格为15.21元/股，交易总价约为3.08亿元。

收购完成后，山南锑金将成为威领股份第一大股东，将向威领股份提名全部5名董事，对其董事会进行改组，进而取得威领股份控制权。

同时，股份转让方——威领股份的控股股东上海领亿新材料有限公司（以下简称“领亿新材”）及第二大股东杨永柱承诺放弃所持股份对应的表决权，不谋求威领股份控制权。

然而，此次交易推进数月后以失败告终。2026年6月，兴业银锡宣布，山南锑金终止了上述交易。

两个月后，兴业银锡再次启动对威领股份的收购。8月18日晚间，兴业银锡、威领股份相继公告，兴业银锡拟采用包括但不限于集中要约收购、竞价增持、大宗交易增持、协议转让收购等一种或多种措施收购威领股份控制权，公司收购威领股份控制权的目标持股比例不少于总股本的15%。

同时，兴业银锡将通过子公司山南锑金对威领股份全体无限售条件流通股股东发起部分要约收购，要约价格为18元/股，要约收购数量为7817.75万股，占威领股份总股本的比例为30%。基于要约价格、拟收购数量的前提，本次要约收购所需最高资金总额为14.07亿元。

本次要约收购完成后，山南锑金将成为威领股份第一大股东，拥有上市公司控制权。收购完成后，山南锑金将择机提请召开临时股东大会提前改选董事会。

兴业银锡还表示，在取得威领股份控制权后，兴业银锡将进一步采取相关措施改善威领股份资产负债结构，协助威领股份修订和完善内部控制制度，并监督威领股份内部控制制度的执行，改善威领股份的经营状况。

按照计划，兴业银锡本次收购威领股份控制权并对威领股份采取改善经营状况措施的总体投资/支出金额预计不超过18亿元。公司董事会授权管理层在该金额范围内，制定并执行具体的投资收购计划和改善威领股份经营状况的措施。

二级市场上，发布收购计划之后，8月19日，威领股份股价涨停，报收15.87元/股，涨幅9.98%。兴业银锡盘中大跌超8%，尾盘收跌7.34%，报35.96元/股。

上半年最高预亏2000万

兴业银锡为何再次计划“A吃A”？

对此，兴业银锡表示，本次对外投资与公司的中长期目标成为“主业领先、储备丰富、科技一流、国际知名”的矿业公司相契合，公司主业与威领股份主业可形成较强的协同效应，通过投资收购取得威领股份的控制权，实现产业整合。

资料显示，目前威领股份主要以新能源锂电材料产业链为主体，主要包括锂矿选矿、基础性锂电原料锂盐加工及冶炼业务、钨锡铅锌矿的开采等。

数据显示，2023年至2025年，威领股份分别实现营业收入11.41亿元、5.33亿元、3.2亿元，归母净利润分别亏损2.23亿元、3.08亿元、4.15亿元，扣非净利润分别亏损2.17亿元、3.22亿元、3.02亿元。

长江商报记者注意到，因无法判断公司2846.15万元预付款的商业合理性，且无法核实1911.90万元管理费支出的真实性，审计机构对威领股份2025年审计报告出具保留意见。不仅如此，威领股份当期的内部控制审计报告也被出具否定意见。

威领股份2025年度财务报表被年审会计师出具保留意见审计报告，且在年报披露后股票被实施退市风险警示和其他风险警示，导致股份交割条件未能满足，这也是兴业银锡前次收购未能成行的核心原因。

受钨矿市场价格下降等因素影响，威领股份预计2026年上半年归母净利润为亏损1500万元至2000万元，扣非净利润亏损1300万元至1700万元。

至此，威领股份将连续三年半亏损，归母净利润和扣非净利润累计亏损金额将分别超过9.61亿元、8.54亿元。截至2026年3月末，威领股份资产总额18.41亿元，资产负债率高达89.52%。

8月18日，威领股份公告，公司控股股东领亿新材所持公司285万股股份（占其所持公司股份比例为9.04%，占公司总股本比例为1.09%）将被司法强制执行。

截至2026年3月末，领亿新材的质押股份累计数量为1740万股，占其所持股份比例的55.20%，占威领股份总股本比例为6.68%。

兴业银锡则具备较强的经营实力。此前，受矿产银产销量增长以及银、锡等矿产品价格上涨等因素影响，兴业银锡预计2026年上半年实现归母净利润21.4亿元至23.7亿元，同比增长168.95%至197.86%；扣非净利润16.9亿元至19.2亿元，同比增长110.87%至139.57%。

对于深陷亏损的威领股份而言，其正面临资产负债结构失衡、经营治理亟待优化的现实困境，依托兴业银锡的资金实力、矿产运营经验与产业资源，威领股份有望化解当前经营困局，借助产业协同重新修复经营基本面。但未来双方整合成效如何，威领股份是否会为兴业银锡赋能而非成为负担，依旧存在诸多未知。