展望2026下半场：华润啤酒的稳与进

看到华润啤酒的长期主义

文 | 微酒团队

8月19日，华润啤酒交出上半年成绩单，为市场吃下一粒定心丸。

综合营业额242.4亿元，同比增长1.2%；经营活动现金流入净额67.29亿元，同比提升5.6%，两项指标均创下过去六年上半年同期新高。

这也说明了华润啤酒保持着领先于行业的“造血能力”。

当天，华润啤酒还同步召开了业绩说明会，从诸多细节中，可以看出啤酒板块的底盘愈发坚实，而包括华润金沙酒业在内的白酒板块正在完成蜕变，蓄势待发。

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存量时代，华润啤酒让每一瓶酒绽放光彩

当前，中国啤酒行业已连续多年处于总量平稳甚至收缩阶段。数据显示，2025年全国规模以上啤酒产量同比下降1.1%。伴随着总产量的下降，啤酒行业逐步由依赖消费者“多喝几瓶”获得增长转向依靠产品结构和经营效率带来利润增长的新阶段。

在这样的背景下，华润啤酒想要持续保持竞争优势，必须从单纯的规模扩张转向价值创造。以本次发布财报为例，尽管上半年华润啤酒的啤酒销量同比上升了1.7%，但其销售结构的优化却更为显著。

其中，次高档及以上产品销量同比增幅超10%，占整体销量比例提升至26%以上，尤其是二季度新推出的次高档产品“雪花金冠”“雪花德式小麦”“勇闯天涯superDry超干生啤”合计贡献了次高档及以上产品超7%的增量。

同时，得益于高端化进程，华润啤酒产品的平均销售价格也同比上升0.5%。

具体到产品层面，国际核心大单品“喜力®”在较高基数下仍实现超过两成增长，达成连续两年超20%的高速增长；中国品牌“老雪”和“红爵”销量亦分别同比增长超40%和超80%，“勇闯天涯superX”销量获得个位数增长。

此外，华润啤酒还推出高档“雪花原浆”及区域特色产品“黄山”“力加”，并对“雪花纯生”进行品质与包装升级，推出高端产品“垦十四”全国版，以丰富产品矩阵回应消费新趋势。

而在白酒方面，业务主体华润金沙酒业则采取了聚焦策略，并集中资源于根据地及核心重点市场，坚持“聚焦核心、打造样板、以点带面”，强化终端动销，积极拓展电商、即时零售、定制业务及华润系直销渠道。

另外在管理上，华润金沙酒业还推进了渠道治理，淘汰低效及违约客户，稳价控盘、遏制窜货，并优化费用效益与成品酒库存管理；同时推行生产全流程数据标准转型，完善全生命周期质量管理体系。

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2026下半年，华润啤酒如何继续稳中求进？

对于2026上半年的成绩，华润啤酒董事会主席赵春武在业绩说明会上给出的评价是：从收入、销量、每千升酒收入（吨价）等几个指标来看，比较满意，达到了预期。

话虽如此，但面对下半年市场环境的复杂性与不确定性，华润啤酒想要继续保持上半年的增长势头，其实并非易事。一方面，今年的旺季已经基本过去，传统销售旺季对全年业绩的拉动效应正在减弱；另一方面，不论是啤酒还是白酒都面临着消费场景重构与存量竞争加剧的双重挑战。

那么，华润啤酒将如何破局？从目前各方面释放的信号来看，主要有以下几个方向：

首先在渠道端，啤酒业务已经明确推进即时零售的深度布局，通过产品创新、优化供应链响应速度与终端配送效率等手段触及更多消费者。白酒业务则继续集中资源聚焦32个核心优势市场。

其次是品牌端，啤酒部分华润啤酒会坚持“中国品牌+国际品牌”并行发展的双品牌群战略，并将与即时零售渠道合作打造定制化产品，依托其打造15至50天不等的短保产品（如雪花樽生啤酒、7天原浆等），以差异化供给满足细分人群需求；

白酒部分则依托华润金沙酒业的“摘要”和“金沙”两大品牌，推进各层次产品的齐头并进，通过已经推出的金沙光瓶酒以及预计9月发布的新品“精品摘要”，进一步完善白酒产品线。

最后是运营端，啤酒板块一方面是在保持规模第一市场地位的同时持续高端化，实现“存量优化”，另一方面则是加速完成对新渠道的渗透与融合，以此开拓增量。

而白酒业务则计划继续深耕核心市场，扩大基本盘，推动多产品协同，构建消费者数字化运营体系，加大团购及体系内直销渠道拓展力度，稳定价格，精细化运营，为长期健康发展蓄势。

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看到华润啤酒的长期主义

不可否认，上半年营收超242亿的成绩，验证了华润啤酒用高端啤酒对抗周期的战略有效性。但相较于单纯的财务数字，华润啤酒在业务结构优化与第二增长曲线培育上展现出的战略定力更值得关注。

众所周知，啤酒与白酒，一个是华润啤酒的基本盘，一个是被寄予厚望的第二增长曲线。虽然两条赛道的逻辑并不相同，白酒业务短期仍面临品牌培育与市场深耕的爬坡期，不过华润啤酒依然选择保持战略定力，不因短期波动而动摇长期布局。

这种定力，考验的不是某一个季度的爆发力，而是穿越周期的耐心。

当然,长期主义不等于自动兑现｡啤酒高端化进入深水区后,次高档及以上产品能否持续放 量､即时零售的投入能否转化为真实增量,都需要后续数据验证｡白酒板块则更需时间核心市场的样板效应､光瓶酒与中高端产品的协同､价格体系的稳定,没有一件是朝夕之功｡

因此，虽然华润啤酒2026年中场交出的答卷尚可,但真正的考题在后面｡不过从目前的信息来看，华润啤酒已然胸有成竹。

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