四川
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■ 桂浩明
以上证综指为例，去年年底收盘时是3968点，今年5月份曾经摸高到4258点。但在随后的调整中回落了12%以上，下探到3741点。自7月底开始，大盘展开了一轮反弹行情，上证综指也曾经冲高到3994点，而在4000点面前就掉头向下。近期，上证综指基本上在3880点到3980点之间的小箱体内来回拉锯，且呈现波动趋缓、成交收敛、个股行情短暂且缺乏领头品种的特点。很多投资者从中读出了4000点阻力很大的盘口信息。
去年A股收盘时，上证综指距离4000点仅一步之遥。事实上，在进入2026年以后不久，上证综指就站上了这个位置。当时，在很多人看来，即便是按照“稳中有涨，涨幅有限”的官方叙事，今年股市突破4000点，并且在更高位置运行应该是没有太大的悬念。但令人难以想象的是，7月份的一次下跌，让上证综指又回到了去年收盘点位以下，而且尽管后来出现了反弹，但4000点却难以逾越，成为一个压力很大的阻力位。
以前一直有种观点，就是认为权重股对上证综指的影响比较大，只要银行、石化、电信等板块发力，上证综指上一个台阶并不困难，在指数位置还不那么高的时候尤其如此。也因为这样，在7月底、8月初一些国家级别的基金高调宣布入市时，大家普遍认为上证综指将往上走一段，可实际上却没有走多远，在反弹不到7%后受阻于4000点。原因何在？刚公布的7月份经济数据似乎从另外一个角度给出了答案，这就是国内实体经济遇到了较大的压力，这就会影响权重股作为价值投资标的含金量，使得大资金在入市时对投资品种有了更多的考量。也许，在某种意义上可以说，权重股没能持续发力，在一定程度上是制约了上证综指对4000点的攻击能力。
此外，下半年A股市场的一大特点是大型科技股上市数量明显增加，如长鑫科技、宇树科技等。它们登陆A股市场，固然给市场增添了新的活力，提供了新的投资机会，但也不可避免地分流了市场资金。尤其是如果这些股票上市后，其高定价且引发大规模资金炒作的话，往往会冲击市场上其他板块，这在客观上也不利于大盘上行。而且，目前还处于中报集中披露期，上市公司的业绩正在经受检验，此时投资者在投资行为上通常会偏于谨慎，毕竟大家对业绩会否“爆雷”还是有些担心的。因此，持观望态度的人就比较多，即便手中握有股票，在交易行为上也往往偏于短期。而所有这些，反映在市场上，就是大盘在关键点位面前表现得犹犹豫豫，对负面消息敏感，个股易跌难涨，以至于4000点在不经意中成了阻力位。在本周三，受制于内外各方面因素的影响，A股开盘后就一路下跌，上证综指盘中跌破3900点。虽然次日就收复了该点位，但就大盘重心来说，与4000点的距离已经进一步拉大了。
现在的问题是，上证综指能否重返4000点？应该说，在年内回到这个位置的可能性还是很大的，但也需要相应的条件来配合。面对当前的经济形势，人们普遍预期有关方面将会采取更有力的政策，特别是加快上半年已经出台的政策的落地，有效地拉动内需，切实稳住经济基本盘。也只有经济稳住了，股市才能拾级而上。与此同时，在扩容与稳定市场方面，要做好平衡工作，特别是应该结合A股市场的实际，做好精准的调控。事实证明，在A股市场尚不是很成熟的情况下，对扩容的安排需要有周到的设计。还有，被认为是“准平准基金”的国家级基金，在必要的时候要加大入市力度，以积极的操作行为给市场树立榜样，从而稳定投资者的预期，消弭恐慌情绪。还有就是，市场也需要挖掘新的热点，能够在相当程度上产生财富效应，进而提升股市的吸引力，引导各路资金不断流入。当这些方面的工作得以真正开展起来，A股应该能够稳定下来，并且重返向上通道。到那时，4000点的阻力也就不复存在了。
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