华汇智能IPO：锂电装备细分龙头地位稳固，打造数控机床新增长极

8月20日晚，广东华汇智能装备股份有限公司（以下简称“华汇智能”）披露新的招股说明书，正式启动北交所IPO发行。公司此次公开发行新股1700.0020万股（不含超额配售选择权），占发行后总股本的25%；发行价17.71元/股，证券代码“920289”，网上申购日期为2026年8月24日。

华汇智能是一家专业从事高端智能装备及其关键部件的研发、设计、生产和销售的高新技术企业。公司早期深耕机械密封业务，沿产业链向下游智能装备领域延伸拓展。历经十余年发展，公司逐步搭建起锂电智能装备、数控机床设备以及精密机械部件三大业务板块。

从业绩来看，华汇智能近几年营收与利润呈现高速增长态势。2023年至2025年，公司分别实现营业收入3.00亿元、4.27亿元、6.16亿元，年化复合增速超过40%；归母净利润分别为4643.32万元、6262.32万元、8042.35万元，年化复合增速超过30%。

表：华汇智能主要财务数据和财务指标

数据来源：招股说明书

公司的锂电智能装备主要涵盖研磨系统（以纳米砂磨机为核心，集成储罐、输送、过滤、自动化控制等配套设施）、纳米砂磨机和制浆机，适配锂电正极材料对于超细研磨、稳定制浆的生产工艺要求。作为华汇智能的第一大收入来源，受益于下游高端产能建设及存量产线技改，该业务收入从2023年的2.95亿元提升至2025年的5.19亿元，年化复合增速超过30%。

表：华汇智能主营业务收入按产品分类

数据来源：招股说明书

数控机床设备则是华汇智能重点布局的第二增长曲线，主要包括五轴工具磨床、数控加工中心、五轴加工中心。公司2023年正式组建专项研发团队，2024年一季度数控工具磨床样机研制成功；后续高速钻攻加工中心、摇篮式五轴加工中心相继完成开发，并通过子公司华汇铁骥推进产业化落地。

2025年公司数控加工中心收入为7376.11万元，收入占比从2024年的1.74%提升至12.09%，业务实现从样机研发向小批量商业化交付的跨越。不过该业务整体仍处于市场拓展早期，规模化放量尚需时间。

毛利率方面，受全新成套设备首次交付等因素扰动，公司研磨系统2025年毛利率有所回落；纳米砂磨机毛利率稳定维持在33%以上，2025年新交付的大规格高端机型工艺技术水平突出，产品附加值较高。数控加工中心规模效应逐步显现，2025年毛利率较2024年提升9.91个百分点，新业务盈利水平显著改善。

表：华汇智能不同产品毛利率情况

数据来源：招股说明书

根据7月29日披露的2026年半年报，华汇智能上半年实现营收3.57亿元，同比微增1.73%；归母净利润5737.55万元，同比增长13.17%。盈利增速显著高于营收增速。下游头部锂电客户扩产周期下，公司研磨系统等核心装备市场认可度提升，高毛利产品收入占比上行，推动公司整体毛利率提升至32.65%。

华汇智能当前的经营表现，既来自自身产品迭代与业务拓展，也离不开下游赛道的支撑。锂电智能装备正迎来设备结构性升级机遇，数控机床设备则存在国产替代的中长期逻辑，两大赛道均具备较大的发展潜力，为公司的长期可持续发展提供了坚实支撑。

锂电装备景气向上，国产机床蓄势突围

在“双碳”目标牵引下，国内新能源汽车渗透率上升趋势明显。磷酸铁锂电池是当前新能源车装机占比最高的动力电池品类，随着下游对正极材料压实密度、能量密度等性能指标的要求不断提高，大容积、高性能砂磨机需求持续释放。

据高工产业研究院（GGII）测算，2024年砂磨机市场规模为28亿元，2025年快速增长至37亿元，预计2030年市场规模将突破80亿元。

储能领域，根据《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》，2027年我国新型储能装机目标达到1.8亿千瓦以上，对应项目直接投资约2500亿元。以锂离子电池为核心的电化学储能步入规模化建设周期，有望为上游锂电装备带来可观增量。

与此同时，锂电产线存在约4年的技改更新周期。国内正极材料行业首轮大规模扩产集中在2016年和2017年，相关设备服役至今时间较长。2024年起，正极材料厂商逐步进入设备替换周期，存量产线的以旧换新将有效驱动锂电装备市场需求。

我国锂电池企业的积极出海同样是值得关注的变量之一。根据CESA储能应用分会2025年6月的报道，国内锂电企业海外拟在建及投产电池工厂共58座，其中38座披露规划产能合计787.5GWh，欧美地区占比75.86%。华汇智能下游客户湖南裕能、万润新能均已布局海外产能，将为公司业务拓展至国际市场创造更多机遇。

在机床领域，我国是全球最大的机床生产和消费国，2024年机床消费额约占全球总消费额的30.75%。根据格物致盛发布的《2025中国机床行业市场白皮书》数据，2024年我国机床行业整体规模约为10407亿元，预计2027年将达到11537亿元。

过去我国中高端机床高度依赖德日等发达国家的进口。国内机床企业采取技术引进与自主创新并行的发展模式，近年来推出的中高端机床产品性能不断优化。此外，国内产业链日趋成熟，叠加政策推动大规模通用设备更新，进一步为国产机床的崛起奠定了基础。

相较于传统机床企业全面布局的模式，华汇智能的数控机床设备业务差异化优势显著。公司聚焦新能源汽车零部件、精密电子零部件等领域，以少数优质的中高端数控机床产品切入自身所熟悉的下游市场。依托锂电装备业务积累的产业客户资源，公司有望把握中高端机床国产替代的发展红利。

研发投入逐年攀升，募资3.44亿加码双赛道

为实现技术突破与产品迭代，华汇智能持续加码研发创新。公司2023年至2025年的研发费用分别为1557.38万元、1835.93万元、2674.01万元，投入规模逐年攀升；2026年上半年研发费用达1695.62万元，同比增长33.76%。

截至2026年7月，华汇智能已取得72项专利，其中发明专利32项。公司“高效节能纳米砂磨机关键技术研究及产业化应用”曾在2024年荣获广东省机械工程学会科学技术奖，整体技术在纳米砂磨与分散专用设备制造领域达到国际先进水平。此外，公司自主研发正极材料分散研磨系统、智能监控系统等，累计取得软件著作权9项。

作为国家级专精特新“小巨人”企业、省级专精特新中小企业，华汇智能2024年在国内锂电用砂磨机系统领域市占率排名第一。公司自主研发的纳米砂磨机具有研磨效率高、自动化程度高、定制自由度高、使用能耗低等优势，目前已取得欧洲CE认证。其中，“双动力棒销纳米砂磨机”“立式纳米砂磨机”等产品均被评为广东省名优高新技术产品。

为进一步发挥技术与产品优势，华汇智能此次IPO募集资金计划用于“东莞市华汇新能源智能装备研发生产项目”。该项目分为生产基地建设、研发中心建设两大子模块，拟投入募集资金合计约3.44亿元，其中生产基地建设约2.92亿元，研发中心建设约0.53亿元。

表：华汇智能IPO募集资金拟投项目

数据来源：招股说明书

新的生产基地将扩充纳米砂磨机及研磨系统、机械密封系统等产品产能，同时布局高效制浆机、数控工具磨床、高速钻攻加工中心、五轴数控加工中心等新产品，支撑锂电装备迭代与数控机床新业务落地。新的研发中心则引进先进的研发设备及软件系统，有利于提高公司整体研发效率和创新能力。