稳！金徽酒重回增长，高端产品二季度大增39.82%

文丨酒眼观团队

在经历了一季度的短暂下滑后，“陇酒一哥”金徽酒重启增长路径。

8月19日下午，金徽酒股份有限公司（以下简称“金徽酒”）对外发布了2026年半年度报告。报告显示，今年上半年，金徽酒实现营收18.16亿元，同比微增3.19%；实现利润总额3.41亿元。

今年第二季度，金徽酒实现营收7.24亿元，同比增长11.12%；实现利润总额0.66亿元。第二季度和整个上半年营收均实现增长，实际上得益于第二季度的全面回暖。

金徽酒的回暖是多方面的。今年上半年，金徽酒的合同负债达到了7.37亿元，同比增长23.24%；销售费用率、管理费用率分别下降0.37pcts、1.32pcts。这两项费用的双降，金徽酒的精益运营效果开始显现。

业内人士认为，这几项业绩的优化，是金徽酒系统性改革所发生的效用。在深度调整期的效果展现，金徽酒的运营愈发健康，企业健康指数正在提升。

在产品层面，金徽酒的表现依旧亮眼，尤其是300元以上的高端产品。报告显示，金徽酒300元以上的高端酒，今年上半年实现营收4.14亿元，同比微增8.89%；但第二季度大增39.82%，让高端酒在整个销售体系中达到了27.55%。

在客观大环境并不乐观，和白酒处于深度调整期双重背景下，金徽酒的高端产品所取得了一个不低的增幅和份额占比。它昭示着金徽酒重启了高价位产品的发展动能，进一步提升和优化了产品结构，在市场竞争中占得了先机。

“要知道，金徽酒的核心市场主要在西北地区，属于白酒消费的欠发达地区。能在低迷的消费环境中，取得这样的高价位市场成绩，尤为不易。同时，这也说明西北的次高端、高端市场，对金徽酒的接受度还在上升，他们多年来的市场努力和品牌积累得到了正向反馈。”有西北白酒观察人士表示。

今年上半年，虽然金徽酒在100-300元这个中高价位出现了下降，但降幅控制在5%以内，属于“微降”范畴，说明金徽酒在竞争激烈的“13线”市场上表现比较稳健。比较令人意外的是，金徽酒100元以下价位的产品，在上半年获得了16.66%的增长，大众市场基础仍在。

纵观整个产品线，金徽酒100元以上产品的营收高达13.37亿元，占整个销售额的75.79%，区域龙头成色十足，发展势能持续提升，全国化有望再进一步。

谈到全国化发展，金徽酒今年上半年的省外市场建设效果显著。公告显示，金徽酒省外市场的营收达到了4.60亿元，同比大增20.31%；第二季度，省外市场实现营收1.73亿元，同比大增20.00%，为金徽酒整体业绩回暖作出了突出贡献。

《酒眼观酒》了解到，最近几年，金徽酒加大了对青海、新疆、宁夏等环甘肃市场的开发力度，并成立了青海销售公司。2025年，基数较低的金徽酒青海市场，获得了倍数增长，而新疆市场则有望在今年破亿，成为继陕西后第二个销售破亿元的省外市场。

今年上半年，金徽酒省外市场的占比已经达到了26.06%，北方的内蒙古、华东的江苏等市场开发力度正在加大，策略也不断在进行调整，成为了金徽酒新的增长引擎。

渠道层面，金徽酒在今年上半年取得了全渠道增长的优异表现。其中，传统的经销商渠道增长0.4%，直销渠道增长5.91%，电商渠道则取得了69.94%的爆发式增长。第二季度，金徽酒的电商渠道实现营收0.51亿元，同比暴增154.92%，在酒类的营收占比达到了7.35%。这是一个不小的突破。

九度咨询董事长马斐认为，业绩上的稳健一直是金徽酒突出的发展特色。作为一个从陇南大山里走出来的优秀白酒企业，金徽酒一步一个脚印，不断优化产品结构，提升品牌势能，做实渠道根基，开发省外市场，在调整期内展现了极强的企业韧性。

另有金徽酒合作伙伴指出，与金徽酒的合作，稳定、省心、互助、共赢，产品深受消费者欢迎，市场支持力度比较大。“行业深度调整期，酒商们的日子不好过。但金徽酒与我们（的合作）很有温度，我们也使出了100%的力气做市场。双向奔赴的感觉很好，我感觉我们（之间）的合作还会持续很多年。”

资本市场对金徽酒的认可度也比较高。东吴证券指出，金徽酒经营风格稳健同时不失进取，坚持“布局全国、深耕西北、重点突破”战略路径，稳步推进甘青新市场一体化和陕宁市场一体化建设，进一步夯实大西北根据地市场，着力培育华东市场、北方市场为增长新引擎。

在东吴证券的最新研报中，给出了“买入”评级。同时给出“买入”评级的，还有华鑫证券、国金证券、西南证券等，广发证券、财通证券等则给出了“增持”评级，反映了资本市场对金徽酒的态度。

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