营收123亿，横店东磁半年报出炉！

8月20日，全球铁氧体龙头企业横店东磁（002056.SZ）披露2026年半年报。

上半年实现营收123.42亿元，同比+3.41%；归母净利润9.48亿元，同比-7.03%，表面“增收不增利”。

但利润下滑只是表面，这份财报真正的核心信号，是横店东磁业务结构的变化：光伏仍托着六成收入的规模底盘，但利润承压，器件却以86.5% 的增速加速改成公司的增长逻辑。

AI 算力赛道的需求红利、锂电盈利能力的跳升、二季度业绩的环比全面反弹，都在印证：短期利润波动之下，磁性材料供应商横店东磁的业务质地正迎来结构性变化。

图/ 磁性材料供应商横店东磁2026半年报

下滑7.03%，横店东磁的利润去哪了？

先回答最直接的问题：为什么营收增长3.41%，利润反而下滑7.03%？

答案藏在财务费用里。磁性材料供应商横店东磁上半年财务费用由上年同期的-3.14亿元转为+2.64亿元，一正一反，5.78亿元的剪刀差几乎“吃掉”了全部利润下滑。公司半年报表述直白——“主要系人民币对欧元、美元升值，公司以外币结算的采购、销售业务产生较大的汇兑损失。”

汇率扰动压低了利润表现，而部分核心业务的经营改善并未完全反映在财报中。

图/ 《磁性元件与电源》

二季度的环比数据佐证了这一点：

• 营收68.63亿元，+25.3%
• 归母净利润5.62亿元，+45.8%
• 扣非净利润4.94亿元，+55.5%

三个指标同步大幅反弹，经营势头不是在变弱，而是在加速。

29.8亿，磁性材料+器件成为增长主引擎

整份半年报最值得关注的变量，是器件收入8.06亿元，同比+86.50%；同时磁性材料业务营收20.8亿元，同比+12.44%，合计收入29.85亿元，占总营收24.48%。

而器件业务的高速增长，与AI算力需求提升形成明显呼应。

图/ 磁性材料供应商横店东磁2026半年报

TrendForce预测2026年全球AI服务器出货量同比增长28%以上，全球九大CSP资本支出预估同比增长约90%。

AI算力扩张带动机柜供电体系对铁氧体软磁、金属磁粉芯、纳米晶材料等磁性材料以及芯片供电电感的需求激增。磁性材料供应商横店东磁的铜铁共烧电感，直接卡在GPU/CPU供电链路的核心位置——产能利用率保持高位，已规模化应用于服务器领域。

图/ 磁性材料供应商横店东磁2026半年报

更关键的在于利润贡献结构。磁性材料收入21.80亿元，毛利率25.89%，毛利估算5.64亿元；器件收入8.06亿元，毛利率约20.7%（按营业收入/成本测算），毛利约1.67亿元，合计约7.31亿元——已接近光伏板块（73.69亿收入，毛利率11.18%，毛利约8.24亿元）。

图/ 磁性材料供应商横店东磁2026半年报

也就是说，磁性材料+器件业务用光伏40%的收入规模，创造了几乎相当的毛利——这是“业绩引擎”四个字的真实注脚。

另一个信号是产能与专利的同步加速。公司具备年产30万吨磁性材料产能，为全球最大铁氧体生产企业。越南、泰国基地稳步推进，海外交付能力从单一产品线扩展为永磁+软磁双线磁性材料产线。在贸易壁垒持续升级的背景下，海外双基地意味着对国际客户的交付确定性。

上半年公司新增授权专利103件，累计有效专利1,928件——研发产出与产能扩张的节奏一致，指向同一个方向：为AI服务器大客户做好供应准备。

光伏“守”，锂电“进”

横店东磁主业务承压

光伏仍是收入大头——73.69亿元，占总营收近六成——但同比下降8.50%，毛利率从上年同期的16.70%缩至11.18%，下降5.52个百分点。

这不是横店东磁独有的困境。CPIA预计2026年全球新增装机612GW，同比下降8%；国内上半年新增装机72.07GW，同比暴跌66.04%。

供给端更严峻：截至6月底，全球硅料、硅片、电池、组件产能分别为1738GW、1273GW、1315GW、1482GW，各环节均远超需求。财报显示，横店东磁的光伏业务能在量价波动的环境中“继续保持盈利”，靠的是差异化产品（TOPCon组件功率超650W、5类双玻标准及9类特殊应用场景产品）和全球化布局（欧洲市场订单交付顺利，多个百MW级项目落地）。

与此同时。锂电业务收入17.48亿元，同比+35.91%，更关键的是毛利率从12.90%跳升至20.09%，提升7.19个百分点。在碳酸锂价格宽幅震荡、行业普遍内卷的背景下，7个百分点的毛利率改善极为罕见。

驱动力来自两方面：全极耳中试线正式投产，产能利用率大幅提升；以及多家战略客户导入并实现批量供货。

SPIR预计2026年全球圆柱电池出货将超200亿支（+20%），全极耳技术正从大圆柱向小圆柱渗透——横店东磁踩在了技术升级的节点上。

综合来看，光伏仍然承担收入规模的大头，但磁材器件和锂电的增长正在让公司利润结构变得更加多元。

研发增长60%

磁性材料供应商横店东磁选择技术押注未来

财报显示，磁性材料供应商横店东磁上半年研发投入3.64亿元，同比+59.88%。在制造业上市公司中，半年内研发投入增长近60%极为罕见。

这笔钱投向哪里？半年报未逐项拆分，但从业务动态可推断三个方向：铜铁共烧电感的产能爬坡与工艺优化、全极耳锂电的产线升级、TOPCon与XBC的技术迭代。研发投入的加速与专利产出（上半年新增103件）的节奏吻合，指向一次明确的技术加注。

图/ 磁性材料供应商横店东磁2026半年报

但技术押注的另一面是资金压力。三组数据值得跟踪：

第一，经营现金流净额7.29亿元，同比下降57.12%。公司解释为“银行票据保证金时间错配”和“增值税留抵退税同比下降”——属阶段性因素，非经营恶化。但现金流腰斩叠加利润下滑，仍需关注下半年能否修复。

第二，短期借款从16.10亿元增至27.88亿元，增长73%。筹资活动现金流由-6.84亿元转为+1.68亿元——从净还款变为净借钱。结合存货从58.73亿增至64.17亿、应收账款从35.08亿增至42.34亿，营运资金占用在扩大。

图/ 横店东磁2026半年报

第三，货币资金仍有88.89亿元，加权平均ROE8.80%优于行业均值。短期资金压力存在，但远未到“告急”的程度——管理层显然对现金流有信心。

同时，公司在半年报中提到“通过产业投资探索新能源+算力的协同发展”——这意味着横店东磁可能不满足于只做磁材供应商，而是在向算力产业链更深处延伸。

结语：磁性材料供应商横店东磁加速业务结构升级

回到财报开篇的“增收不增利” 之问，答案其实藏在业务结构的此消彼长里。

器件业务86.5% 的同比增速、AI 服务器供电赛道的卡位进展、锂电盈利能力的明显修复，说明公司向高附加值环节升级的方向已经落地；但与此同时，光伏行业周期下行的压力仍在，海外产能爬坡、新兴业务放量节奏、现金流修复进度都存在不确定性。

对横店东磁而言，这不是一份“逆袭” 的财报，而是一份处于增长动能切换期的过渡答卷。结构升级的长期逻辑成立，但从趋势到业绩的完整兑现，仍需时间验证。

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