四川
金融投资网记者 林珂
作为国内有机硅密封胶行业领军企业，硅宝科技(300019)在2025年出现恢复性增长后，向好趋势并未延续。2026年上半年，公司净利润出现同比超四成的下滑，三大主营业务毛利率集体走低，公司经营再度承压。
盈利能力持续走低
近几年来看，硅宝科技业绩呈现出一年增长一年下滑的波动趋势。其中，2025年公司才交出了一份不错的年度成绩单，公司全年实现营业收入37.51亿元，同比增长18.75%；实现归母净利润2.78亿元，同比增长17.25%。虽然净利润还未能回到历史峰值水平，但营业收入已经率先刷新了上市以来的新高。
然而，就在硅宝科技2025年重回增长过后，业绩便再度承压。据中报披露，硅宝科技2026年上半年实现营业收入17.9亿元，同比增长4.9%，实现净利润9132.57万元，同比下滑40.75%。按单季度数据看，第二季度公司实现营业总收入9.48亿元，同比上升2.08%；实现净利润4532.18万元，同比下降45.55%。一季度公司增收不增利的格局在仍未得到改善。
对于业绩变化，硅宝科技在中报中指出，上半年公司实现销售重量14.14万吨，同比增长7.07%，市场份额持续提高，稳居中国有机硅密封胶行业龙头地位。但由于主要原材料价格同比上涨、市场竞争加剧，导致产品毛利率同比下降，净利润出现同比减少。
从硅宝科技披露的主营业务情况来看，热熔胶、建筑类用胶虽然营业收入同比均有所增长，但毛利率却出现不同程度下滑。工业类用胶则是营业收入同比下滑同时，毛利率出现较大幅度下滑。
更能体现企业盈利能力的净利率角度来看，硅宝科技2025年公司净利润率7.41%，2026年一季度为5.46%，第二季度进一步下滑至4.73%。虽然市场份额持续提高，但在成本上升，售价无法同步提高背景下，对硅宝科技盈利能力负面影响持续显现。
券商纷纷下调盈利预测
有行业人士指出，硅宝科技核心主业受下游需求影响波动明显，硅碳负极材料作为打造的新增长点，业绩还有待释放。根据2025年年报披露，硅宝新能源2025年已建成并投入使用3000吨/年锂电池用硅碳负极生产线、10000吨/年动力电池用有机硅粘合剂生产线、5000吨/年聚氨酯密封胶生产线，2026年将建成并投入使用7000吨/年锂电池用硅碳负极生产线、5000吨/年聚氨酯密封胶生产线、5000吨/年动力电池用有机硅粘合剂生产线，余下产能将按计划逐步投产。硅宝(上海)有机硅先进材料研究及产业化开发项目实施顺利，已取得土地使用权证书，并于2025年下半年启动了基础设施建设，预计2026年完成基建工作。总体而言，硅碳负极材料产能何时能有效释放，效益能否在2026年逐步兑现可能是扭转公司业绩下滑的关键因素之一。
业绩2026年以来持续下滑，综合硅宝科技主营业务发展以及硅碳负极项目推进节奏，业内机构普遍对公司盈利预测进行了下调。
开源证券指出，2025年第四季度以来原材料有机硅景气底部反弹，公司产品价格上调仍需传导时间，短期盈利有所承压。我们将公司2026年、2027年盈利预测分别下调0.82亿元、0.78亿元至3.53亿元、4.26亿元。
此外，天风证券在之前发布的研究报告中也将硅宝科技2026年、2027年的盈利预测分别下调19.75%、24.11%至3.21亿元、3.87亿元。
值得注意的是，虽然券商们纷纷下调硅宝科技的盈利预测，但公司能否达到下调后的水平，仍是未知数。上半年，硅宝科技盈利9132万元，就券商全年3.21亿元相对较低的预测来看，下半年公司盈利需超过2.3亿元。在公司产品毛利率下滑的大背景下，或许达到这一成绩存在较大难度。
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