湖北
8月的一场外汇拍卖，埃塞央行拿出1.25亿美元，银行们报了4.7亿美元的买单。需求是供应的3.8倍。
在过去25轮拍卖中，只有一次供应超过了需求。即便8月20日央行紧急加了一场5亿美元的特别拍卖，银行们依然报出了7.1亿美元的需求。两年了，美元依然不够用。
拍卖两周年：从107.9到160，比尔还在跌
2024年8月7日，埃塞央行举行了第一场外汇拍卖。那是汇率改革后的首次试水，拍卖价定在107.90比尔兑1美元。到2026年5月，拍卖加权均价已升至159.98比尔。不到两年，比尔贬值了近50%。
央行确实在努力。2024年7月改革前，埃塞的外汇储备只有14亿美元。IMF预计到2025/26财年末，储备将增至59亿美元。14亿到59亿，数字翻了四倍——但市场上的美元依然不够用。
问题出在哪里？
出口跑不过进口：126亿美元的逆差黑洞
埃塞正在用更多的美元买进口，却没能用同样快的速度卖出更多的出口。
2025/26财年，商品和服务进口预计增长21%，出口仅增长17.2%。哪怕有黄金和咖啡的亮眼表现撑着，货物贸易逆差仍预计扩大至126亿美元。
出口是赚美元的，进口是花美元的。赚的速度赶不上花的速度，逆差就越来越大。埃塞出口的东西——咖啡、芝麻、黄金——价格受国际市场影响，不是说涨就能涨的。而进口的东西——燃料、机械、药品、工业原料——很多是刚需，省不下来。
另一个“隐形”的美元吸走者：银行自己
还有一个容易被忽略的因素：银行自己也在花美元。
随着埃塞金融业的数字化转型加速，银行正在大量采购核心银行系统、云计算服务、网络安全设备和数据中心基础设施。这些东西大部分从国外买，用美元付。
一位前央行资深专家指出，银行每年在外围软件许可和技术费用上的支出，保守估计在750万到2250万美元之间。这还没算支付系统、系统升级、云服务和网络安全的花费。咨询费是另一笔大额支出——金融机构请外国顾问，政府项目也请国际咨询公司。这些美元流出，往往不会被计入贸易逆差，但它们确实在消耗国家的外汇储备。
临时解渴，还是根本解药？
IMF认为外汇拍卖取得了成效，储备增加了，平行市场溢价也收窄到了约11%。但一位资深银行家直言：“供给与需求之间的差距表明，外汇短缺仍在持续。”
问题在于，外汇拍卖本身不能创造美元——它只能把央行手里的美元分给银行。如果赚美元的速度追不上花美元的速度，拍卖规模再大也只是拆东墙补西墙。
真正的解药，是让埃塞的企业能造出更多替代进口的东西，让出口赚回来的美元能留在国内而不是又流出去。但这件事，比搞一场拍卖难得多。
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