山东
身边炒股的老周这两天盯着医药股乐开花，前阵子12块多抄的华森制药，今天早盘不到半小时就封了涨停，算上这波已经赚了快三成。他说当初就是看它跌得够多，从历史高点四十多块跌到十一块，跌去了快七成，估值都跌出坑了，又赶上中报业绩回暖，创新药管线还有新进展，拿着心里踏实。
说起来很多人可能没印象，华森制药是重庆的老牌药企，2017年登陆中小板，主打中成药和化学药，消化系统、耳鼻喉科的药卖得都不错。2022年那波创新药大行情里，公司借着研发管线的预期，股价一路冲高到47.41元，那时候市场都给创新药企高估值，随便有条管线就能炒一波，市值最高冲到近两百亿。谁知道行情退潮之后，股价一路阴跌，整整跌了四年，到今年年初最低摸到11.42元，膝盖斩都不止，很多高位套牢的股民直接躺平，连账户都懒得打开。
转机是从今年中报开始的。8月20号晚间公司正式披露了2026年半年报，上半年归母净利润6298.42万元，同比增长16.74%，扣非净利润增速还要快一点，达到20.68%。别看上半年营收微降了6.42%，利润反而逆势往上走，说白了就是内部降本增效做得到位。销售费用同比砍了15.98%，该省的市场推广费用都收住了，研发投入也根据管线推进节奏合理调整，再加上整体毛利率提升了0.98个百分点，里里外外挤出来的利润。更实在的是经营现金流，上半年直接涨了98.58%，几乎翻倍，公司账上的现金更充裕了，还推出了中期分红方案，每10股派发现金0.35元，虽然分红比例不算高，但也说明经营质量在实打实变好。
光有业绩修复还不够，这次早盘能快速涨停，核心催化还是来自创新药管线的新进展。就在8月中旬，公司控股子公司的磷酸ORIC-1327滴眼液拿到了国家药监局的临床试验批件，属于1.1类创新药，针对青光眼和高眼压症两大适应症。眼科用药的市场空间一直不小，青光眼又是慢性病，长期用药需求稳定，这款药要是能顺利推进上市，能给公司打开新的增长曲线。除此之外，公司手里还有7条创新药研发管线在同步推进，进度最快的已经到了临床II期，之前的中药创新药痛泻宁颗粒，还获批了国家首家中药二级保护品种，保护期七年，中药和化药创新两条腿走路。
有意思的是，在股价还趴在底部的时候，两家外资机构早就悄悄埋伏进去了。从最新的前十大流通股东数据来看，一家是高盛国际的自有资金，属于合格境外机构投资者，拿了103.07万股；另一家是香港中央结算有限公司，也就是深股通的北向资金，持股147.07万股。两家都是二季度股价低位的时候陆续进场的，等于精准抄在了底部区域。外资选股向来偏基本面和长期逻辑，愿意在这个位置布局，说明也看好公司的业绩企稳和创新药管线的长期价值。
今天早盘整个创新药板块都有异动，华森制药直接冲在了前面。开盘后股价一路往上拉，成交量同步放大，不到半小时就封死了涨停板，封单资金超过4个亿，走势非常强势。从日K线图上能明显看出来，持续了四年的中长期下降趋势已经被彻底扭转，底部量能堆起来之后，股性明显活跃了，最近一个月已经是第二次涨停，之前死气沉沉的走势彻底不见了。
现在股民群里对这只票的看法也分成两派。乐观的人觉得，跌了四年才涨这么点，属于超跌后的估值修复，创新药管线刚有催化，后面临床推进还有持续的利好，业绩也在慢慢回暖，这波上涨才刚开始；谨慎的人则觉得，公司的创新药都还在临床阶段，短期贡献不了实际利润，营收还在微降，这次涨停更多是板块情绪带动，涨多了大概率还要回调，不能太乐观。
其实医药股向来都是这个路子，跌的时候无人问津，涨的时候资金扎堆冲。前两年创新药板块整体调整，很多个股都跌出了历史低位，随着中报陆续披露，业绩企稳的、管线有突破的，都开始慢慢修复估值。有人趁着这波反弹解套离场，有人抄底赚了波段差价，也有人看好长期拿着等新药落地，各有各的选择，也各有各的风险。市场从来都是在分歧中往前走，到底是超跌反弹还是反转开启，还得看后续业绩和管线能不能持续兑现。
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