上海
最近蹲AI赛道动向的朋友，应该都刷到英伟达涨价的消息了吧。这回AI服务器直接官宣要涨15%，不少人顺着逻辑说存储板块肯定要起飞，结果转头发现，原本该赚大头的英伟达，利润反倒被存储同行分走了一块？本周还有不少重要经济数据要公布，整个资本市场的走势都捏着一把汗，咱们今天好好捋捋这事。
这次涨价不是泛泛涨所有产品，涉及到英伟达的Vera Rubin架构和Blackwell相关新品。推动涨价的核心原因，就是AI大爆发之后，整个行业对存储的需求蹭蹭往上涨，缺口很大。也正是因为这个，存储相关的赛道，现在一直被资本持续追捧，热度从来没降过。
有意思的是，英伟达周三就要公布最新一季度的财报了。过去这么久，英伟达一直站在AI行业金字塔的塔尖，几乎赚走了产业链最多的钱。现在形势变了，本来是它带动行业涨起来，结果自己的利润反倒被存储领域分流了。
现在整个AI产业链的逻辑已经变了，最先起飞的是上游GPU芯片，龙头赚得盆满钵满。等到需求涨起来，核心配套的存储跟不上产能，价格直接被拉起来，存储厂商反倒拿到了最多的利润增量。不少人都说现在存储赛道挤了太多玩家，竞争已经够拥挤了，可就算这样，分到手里的利润也比原来多太多。
其实这事说穿了也很好理解，产业链就是这样，哪块供不应求哪块就能赚走最多利润。原来英伟达GPU供不应求，所以它拿大头，现在整个AI服务器产能上来了，存储成了最紧俏的环节，自然存储厂商就能分到更多利润。很多人原来觉得龙头通吃一切，放到快速增长的新赛道里，这个逻辑不一定能一直成立，风口上的细分环节反而能吃到更多红利。
这背后还有个容易被大家忽略的风险点，部分做AI基础配套的企业，企业债的风险正在慢慢上升。现在美国整体国债规模早就突破了40万亿美元，就算接下来继续涨破50万亿美元，目前来看它的偿还能力和融资成本还能暂时兜得住。就怕接下来经济或者科技出现跳跃式的发展，这些配套企业的信用违约互换，很快就会面临不小的压力。
咱们再把视线拉回A股，现在市场的核心主题还是化债。不少科技公司都在加快IPO的进程，长鑫科技和长江存储就是最近关注度最高的两家。这两家存储龙头给出的估值，已经超越了当前的业绩状态，直接把发展展望给到了2028到2030年，对未来的市场占有率相当乐观。
国内的宏观面其实挺稳的，10年期国债走势一直没什么大波动。上半年公布的居民收入和社会消费品数据，也能看出来整体经济运行在平稳区间。只不过科技发展速度太快，整个经济体已经出现了K型反弹的趋势，头部企业和普通企业的差距越来越大。
除了科技赛道，其他大类资产最近的走势也挺有意思。上周五数字资产狠狠涨了一波之后，这两天已经进入了回调阶段。国际石油和黄金的价格，整个周末几乎没什么波动，整体平稳得超出很多人的预期。
国际油价能稳到现在，其实有两个原因，其中一个就是美国刚刚打通了从阿曼运输石油的通道，缓解了市场对供给不足的焦虑。伊朗这边已经放了狠话，要是美国继续对自己发动经济战，就会封锁经由霍尔木兹海峡乃至波斯湾的一切石油出口。现在市场都在担心，伊朗真的动手的话，油价会短期冲高，可长期到底怎么走，现在谁也说不准，不确定性太大了。
国外的贸易圈最近也不太平，加拿大直接出手对美国搞对等反制，要对美国产品加征50%的关税，这个政策9月8日就会正式生效。特朗普时期留下的关税政策余波还没消，市场现在对美联储9月的货币政策还分歧很大，有人觉得要加息，有人觉得要降息，吵不出一个统一的结果。按照目前市场的情绪和各项指标来看，8月末最后一个交易周还有整个9月，市场整体都会相对平稳，不会出现太大幅度的波动。
参考资料：人民日报 全球AI产业发展观察
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