山西
8 月 25 日晚间，山西上市公司东杰智能一口气抛出两份重磅关联交易公告，一边拿出 2.65 亿元入股协作机器人头部企业遨博智能，一边计划以不低于 4.25 亿元处置太原本地工业用地与厂房资产，两笔交易合计规模超 6.9 亿元，对手方均和上市公司实控人韩永光体系深度绑定。
这不是东杰智能第一次瞄准遨博智能。回溯至 2025 年 12 月，公司曾筹划重大资产重组，拟发行股份加现金收购遨博智能控股权，谋求直接拿下这家国内协作机器人龙头。但短短半个月之后，重组宣告终止，官方给出的理由是实施重大资产重组条件尚未完全成熟，项目仅停留在筹划阶段，各方并未签署正式协议。
时隔 8 个月，收购控股权的计划搁浅，但东杰智能对机器人赛道的布局并未停下，转而选择参股这条更为稳妥的路径。
根据公告，东杰智能拟合计出资 2.65 亿元，受让遨博智能 11.5183% 股权，其中从北京德宏尚景受让 6.5183% 股权对价 1.5 亿元，从海南鹤平投资受让 5% 股权对价 1.15 亿元，交易单价 22.31 元，对应遨博智能整体评估估值约 23.32 亿元。值得注意的是，海南鹤平正是实控人韩永光控制的企业，该部分交易构成关联交易。交易落地后，上市公司将向遨博智能派驻一名董事，但不取得控制权，股权采用权益法核算，也不再触发重大资产重组的严苛审核流程，只需要股东大会表决即可推进。
公开资料显示，遨博智能是国家级专精特新小巨人，国内协作机器人第一梯队企业，产品广泛应用于工业制造、新能源等场景。但企业尚处在烧钱扩张周期，盈利压力突出：2025 年亏损 1.63 亿元，2026 年 1‑5 月继续亏损 8404 万元，经营现金流持续为负。上市公司也在公告中直白提示，这笔股权投资会对当期业绩带来一定负面影响。
和股权收购同步出炉的，是太原厂区资产处置方案。东杰智能拟将位于太原丰源路、丰源西路的工业用地、厂房建筑及附属设备，出售给天德永润（山西）智能科技，交易底价不低于 4.25 亿元，而天德永润同样由实控人韩永光间接控制，同样属于关联交易。
交易设置了保护性条款，资产完成出售后，东杰智能享有优先租赁权，可以继续在原有厂区开展生产，不会影响当下正常生产经营。上市公司解释，出售重资产意在盘活存量，优化资产结构，提升整体资产流动性。
一进一出两笔关联交易放在一起，很容易读出资本运作的现实逻辑：把沉淀在土地厂房上的重资产变现，获得大额现金，部分资金拿来投向高成长的协作机器人赛道，完成从传统智能物流装备，向高端机器人产业的战略跳转。过去东杰智能主业聚焦仓储物流装备，而遨博智能的协作机器人，本身就可以和智能仓储场景形成业务协同，双方此前已经落地过采购与项目框架合作，产业协同具备想象空间。
但全部交易都在实控人关联体系内完成，也让市场对交易定价公允性保持高度关注。当初终止控股权收购，背后有多重现实约束：遨博智能营收体量较大，如果收购控股权，容易触碰重组上市监管红线；叠加遨博智能本身股权结构复杂，存在国资增资审批等外部变量，多方博弈之下，直接收购控股权推进阻力巨大。
如今退而求其次做财务 + 战略参股，交易流程简化，但也意味着上市公司无法主导遨博智能经营，只能依靠董事席位参与部分重大事项。而遨博智能持续亏损的现状，也决定这笔投资短期很难兑现利润，更多着眼于中长期产业布局。
从资本背景来看，东杰智能早已完成控制权更迭，原本起家太原的本土企业，实控权已经切换至韩永光及天德永润体系，创始姚氏家族彻底退出股东名单。入主之后，实控人持续推动上市公司向外拓展高端制造赛道，本次两笔关联交易，正是入主之后资产整合的关键一步。
按照安排，上述两项议案，将在 9 月 11 日临时股东大会上提交审议，交易最终能否落地，还要看股东投票结果。对于这家山西上市企业而言，卖掉本地厂房、拿钱押注机器人赛道，是一场押注新质生产力的冒险，机遇与风险并存。
本文信息全部来自上市公司公开公告，不构成投资建议。
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