牧原股份半年报：成本下降屠宰肉食盈利 周期底部彰显韧性

8月20日，牧原股份发布2026年半年度报告。报告显示，牧原股份上半年销售商品猪3861.5万头，屠宰生猪1723.4万头；实现营业收入594.10亿元，其中屠宰、肉食业务实现营业收入220.61亿元，较上年同期增长14.04%，由于生猪销售价格同比出现较大幅度下降，归母净利润为-60.78亿元。

尽管出现阶段性亏损，但牧原股份生猪养殖完全成本不断下降、屠宰肉食业务持续向好，海外布局稳步推进，展现出穿越周期的核心能力。

养殖成本持续优化 夯实核心竞争力

得益于持续创新研发和管理赋能，牧原股份各项生产指标稳步提升。

据公开信息，牧原股份生猪养殖完全成本7月进一步下降至11.5元/kg，在猪价磨底阶段展现出较强的抗风险能力。值得关注的是，牧原股份的成本结构中，折旧摊销等非现金成本占比在10%以上，现金成本略高于10元/kg，近期全国均价已在公司现金成本以上。

据了解，牧原股份优秀场线的养殖成本已降至10.5元/kg以下，标杆效应持续显现，为整体成本的进一步下降提供了清晰可见的路径。

牧原股份表示，公司会围绕健康管理、种猪育种、营养配方、智能化应用等方面，通过技术创新与精细化的管理，提升各项生产指标，持续降本增效，努力实现今年制定的全年平均11.5元/kg的成本目标。

屠宰肉食业务保持高速增长 盈利能力持续提升

牧原股份自2019年起开展屠宰肉食业务，与生猪养殖业务相互协同，依托屠宰端的市场触达能力，公司得以精准捕捉区域消费偏好，并以此为抓手反向优化育种与养殖体系，持续提升猪肉品质。

养殖与屠宰一体化布局，能最大化挖掘全产业链价值，构建抗周期、均衡稳定的业务布局，有效对冲行业周期波动风险。

半年报数据显示，2026年上半年，牧原股份屠宰量同比进一步提升，屠宰生猪1723.4万头，同比增长50.98%，实现营业收入220.61亿元，较上年同期增长14.04%。继2025年首次年度盈利后，2026年上半年延续盈利状态，经营业绩不断向好。

牧原股份表示，屠宰肉食持续盈利，主要得益于屠宰肉食板块内部运营体系的成熟、人才队伍的建设、销售渠道的持续开拓与猪肉品质的提升。

一方面，公司持续发挥屠宰与养殖的业务协同效应，通过屠宰业务了解各地市场需求，以消费者需求为导向，提升养殖端的育种工作及生产管理。

另一方面，积极拓展屠宰肉食业务销售渠道，持续构建全国猪肉销售网络，优化客户结构与产品结构。截至2026年6月末，屠宰、肉食业务已在全国20个省级行政区设立80余个销售分支。

下一步，牧原股份将根据生产经营需求有序推进屠宰产能建设，持续优化销售渠道与产品结构，进一步提升屠宰肉食板块的盈利空间。

把握海外市场发展机遇 打开新成长空间

2026年上半年，牧原股份在深耕国内业务的同时，积极开拓海外市场。

2026年2月，牧原股份正式在香港联交所挂牌上市，成为国内首家“A+H”两地上市的生猪养殖企业。设立越南牧原有限公司，与越南BAF公司签署合作协议，合作及自建项目有序推进，2026年上半年，牧原股份在海外实现营业收入4080.63万元。

牧原股份表示，当前全球生猪养殖行业仍有较大的发展空间，公司希望利用多年来在行业内积累的各项技术优势、成本管控和环保治理经验等，充分把握海外市场的发展机遇，推动公司业务实现进一步增长。今年公司将进一步加大海外开拓力度，已派团队在菲律宾等多个国家和地区进行业务模式探索。

高管增持+股份回购 以真金白银彰显长期发展信心

牧原股份对于其核心竞争力、长期成长价值及未来稳定发展也充满信心。

根据公开披露信息，公司董事、高级管理人员已于2026年7月17日完成A股增持计划，累计增持金额达5亿元。同时，公司董事会已审议通过3—5亿港元的H股回购方案，以实际行动传递信心、稳定预期，切实维护投资者利益，向资本市场持续传递企业稳健经营、长期向好的坚定底气。

在融资端，牧原股份与银行等金融机构保持稳定、良好的合作关系，授信储备充足。此外，公司积极拓展多元化融资渠道，今年以来已成功发行多期低成本债券，有效优化融资结构。8月18日，公司成功发行了一期规模10亿元人民币，利率1.7%的短期融资券（乡村振兴），受到资本市场广泛认可。

牧原股份表示，后续会加强现金流的管理，采取稳健的资金管理措施，以确保现金流安全稳定为优先目标，从经营活动、投资活动、融资活动等方面，结合生猪价格、原粮价格等市场因素，规划资金收支，保证公司高质量稳定发展。