广东
两大核心品牌同时放缓，集团还能保持双位数增长，靠的正是这种结构性的轮动，多品牌的价值，也正在于此。
作者丨陈文健
图片丨来自网络
安踏仍然是上半年增长最快的国产运动品牌之一。
2026年上半年，安踏集团收入同比增长12.9%至435.07亿元，经营利润增长16.1%至117.60亿元。只看集团数据，这仍是一份足够强势的半年报。
但拆开来看，安踏集团的增长与主品牌的表现并不同步。与此同时，在安踏品牌CEO徐阳离职一个多月后，这份财报也为重新审视这场人事变动，提供了更具体的业绩背景。
2025年，安踏主品牌收入仅增长3.7%。2026年上半年，这一增速小幅回升至4.8%，但经营利润只增长1.2%，经营利润率反而下降0.8个百分点至22.5%。
更值得注意的是渠道表现，这也是徐阳任内最重要的改革之一。
回归安踏主品牌后，徐阳一直在推动DTC转型与门店升级。无论是灯塔店、超级安踏，还是更强调品牌展示和消费体验的新店型，核心目的都是改变过去依赖加盟商和门店数量的增长方式，通过店型分级和零售升级提升单店效率。
但上半年，安踏主品牌直营零售只增长3.8%，传统批发及其他业务则下降5.2%。而电商收入增长13.3%，增加约8.18亿元、同期主品牌总收入增加也不过8.21亿元，几乎全部净增量都来自电商。
这意味着，主品牌的问题不是简单的增长乏力，而是线下渠道缺少增长。结合此前的改革则表明，在直营增长有限、批发业务下滑的情况下，品牌向上、产品升级和新店型探索，还没有充分转化为线下生意的改善。
而对于一个拥有近万家门店、仍以大众市场为基本盘的品牌来说，电商可以提供增量，却很难长期代替线下增长。
另一大核心品牌FILA的表现稍好一些。上半年，FILA收入增长6.1%至150.45亿元，经营利润增长9.7%至43.15亿元，经营利润率提升至28.7%。
能够发现，FILA同样告别了过去的高速扩张阶段，但在收缩门店的同时，利润增长快于收入，说明其围绕产品结构和单店效率的调整已经开始兑现。
当然，无论是安踏主品牌还是FILA，对于两个年收入已达数百亿元体量的品牌来说，在当下的市场环境中，继续维持高速增长既不现实，也未必健康。
当品牌达到一定规模后，衡量其表现的标准也应从“增长有多快”转向“增长从哪里来”。增速放缓本身并不是坏事，关键在于增长质量。
从这个标准来看，FILA在门店收缩的情况下实现利润快于收入增长，调整已经开始见效；安踏主品牌的问题则不只是增速较慢，而是经营利润增长落后于收入，线下渠道也尚未提供足够增量。
但换个角度看，作为集团大众市场基本盘的安踏主品牌，目前仍处于品牌升级与海外扩张的投入期，短期利润与收入增速承压并不意外。因此相较财报的数字，当下更需要观察的是，这些投入能否逐步转化为更强的品牌竞争力。
而当安踏与FILA这两大核心品牌都进入提质阶段，整个集团为何仍能保持双位数增长？
答案依然是“其他品牌”。
2026年上半年，包括迪桑特、可隆、狼爪和MAIA ACTIVE在内的其他品牌收入增长44.2%至106.91亿元，经营利润增长43.9%至35.38亿元。
安踏集团上半年增加的49.63亿元收入中，约66%来自其他品牌。该板块的收入占比也由19.2%提高至24.6%，经营利润率达到33.1%，是集团三个业务板块中最高的。
更能说明变化的是，其他品牌的经营利润已经达到35.38亿元，与安踏主品牌39.92亿元的差距只剩4.54亿元。
这意味着，其他品牌已经不再只是安踏主品牌和FILA之外的补充，而是正在成为集团真正的第三根支柱。过去，安踏依靠主品牌和FILA支撑增长；现在，迪桑特、可隆等品牌开始承担越来越重要的规模和利润贡献。
迪桑特和可隆继续保持高增长和高利润率，不仅帮助安踏进入仍在扩张的高端户外市场，也在不断抬高集团整体的利润水平。
回到开头那句话：安踏仍然是上半年增长最快的国产运动品牌之一。但这份半年报同时说明，这份增长的来源，已经和过去不一样了。
过去，安踏的增长由主品牌和FILA两条曲线支撑；如今，主品牌守着大众市场的基本盘，想要实现品牌向上，FILA进入提质增效的成熟期，迪桑特和可隆则接过了增长与利润的接力棒。
当主品牌与FILA都进入增长换挡期，集团还能保持双位数增长，靠的正是这种结构性的轮动，多品牌的价值，也正在于此。
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