家具五金起家，竟成台湾新首富！靠AI服务器导轨，川湖科技年内暴涨超280%，毛利率飙到87%，比英伟达、台积电还暴利

投资者内参丨马振阳

AI热潮之下，台湾新的首富出现了。

但他既不是做芯片的，也不是做GPU的，最早做的是家具五金。

1986年，林聪吉在高雄创办川湖科技，公司最初生产家具滑轨、橱柜铰链等五金配件。

如今，真正把85岁的林聪吉推上台湾首富位置的，仍然是滑轨。只不过，它不再是家具滑轨，而是AI服务器机柜的滑轨。

随着全球AI数据中心建设提速，川湖科技成为这一轮AI基础设施投资的受益者之一。

《华尔街日报》报道称，川湖目前占据高端服务器导轨市场约80%的份额，今年以来股价一度累计上涨近280%，创始人林聪吉财富达到约202亿美元，超过鸿海创办人郭台铭。

川湖科技股价年内走势图

川湖最新季度毛利率更达到约87%，甚至高于同期英伟达和台积电的毛利率。

一家从家具五金起家的制造企业，就这样被推到了这一轮AI基础设施投资浪潮的中心。

从家具滑轨，到服务器导轨

川湖的故事，并不是一家家具五金厂突然踩中了AI风口。

1986年成立之初，川湖主要生产家具滑轨、橱柜铰链等五金配件，长期积累了模具、冲压、表面处理以及精密机械结构设计等制造能力。

川湖官方资料显示，2000年前后，公司开始将这些能力延伸到服务器领域，研发服务器导轨及相关零组件。相比普通家具滑轨，服务器导轨对于承重、精度、稳定性以及快速拆装的要求明显更高。

2003年，川湖进一步开发出免工具安装服务器导轨，此后逐步进入全球服务器厂商和云计算产业链。

川湖科技董事长林聪吉与女儿、总经理林淑珍

也就是说，在ChatGPT出现近20年前，川湖就已经进入服务器市场，并在这个细分领域持续投入了二十多年。

只是当时，服务器导轨还是一个很少被资本市场关注的机械零部件。

真正让这门生意的需求和盈利能力迅速放大的，是后来席卷全球的AI数据中心建设潮。

云服务巨头持续扩建数据中心，让川湖站上AI资本开支浪潮

川湖最近两年的快速增长，背后直接对应着全球科技巨头不断增加的数据中心投资。

为了训练和运行大模型，微软、Google、亚马逊AWS、Meta等大型云服务商正在持续扩建AI数据中心，大量采购GPU、ASIC芯片、AI服务器、交换机、液冷设备以及整套机柜系统。

TrendForce今年8月预计，2026年全球九大云服务商资本支出合计将超过8867亿美元，同比增长约90%，其中北美五家超大型云服务商贡献接近九成。

而从英伟达最新披露的信息看，这轮资本开支还可能继续上升。8月26日，英伟达CFO科莱特·克雷斯在二季度财报电话会上表示，预计五大超大规模云服务商的资本开支将从2026年的接近8000亿美元，进一步升至2027年的1.3万亿美元。

这意味着，如果上述投资计划兑现，云服务巨头对AI数据中心的建设高峰还没有结束。

最终，这些资本开支会转化成数据中心，以及数据中心里的GPU、服务器、网络、液冷、机柜等一系列硬件需求。

川湖正处在其中一个非常细分的位置。

据《天下杂志》今年5月报道，川湖客户体系已经包括英伟达和美系四大云服务商，也就是微软、谷歌、亚马逊和Meta。

川湖自身也正在增加北美产能。

《华尔街日报》报道称，川湖正在当地扩充产能，以更好地服务北美AI基础设施客户。在8月举行的线上法人说明会上，川湖执行副总经理王俊强进一步表示，休斯敦新厂计划于今年9月正式量产。

最新财报显示，2026年第二季度，川湖实现营收108.3亿新台币，同比增长156.1%；营业利润达到88.9亿新台币，同比增长约200%。

“两根铁”，为什么毛利率能做到87%？

这也是川湖目前最值得讨论的问题之一。

从外观看，服务器导轨似乎没有多复杂，就是安装在服务器两侧、负责承重和抽拉的两条金属轨道。但到了AI服务器时代，这个零部件的技术要求正在提高。

首先是服务器越来越重。

大量GPU、电源和液冷设备进入服务器之后，高端AI服务器重量明显增加。但与此同时，数据中心机柜内部空间有限，导轨又不能简单通过不断增加厚度解决承重问题。

这意味着厂商需要同时解决两个相互矛盾的问题，既要足够薄，又要承担越来越大的重量。川湖执行副总经理王俊强曾将这种结构形容为一块“机械手表”。

到了AI时代，服务器设计变化又进一步加快。

英伟达从Hopper到Blackwell，再到Rubin持续更新平台；Google、AWS等云服务商也在扩大自研ASIC芯片部署；与此同时，液冷、高密度机柜和Rack Scale整柜式服务器正在普及。服务器重量、尺寸、散热方式和内部结构发生变化，意味着导轨也需要重新设计。

王俊强在8月7日川湖第二季度线上法人说明会上表示，公司高毛利率并非短期形成，而是来自过去二十多年在工程研发、自动化和专利等方面的积累。根据川湖方面披露的信息，公司目前已经积累数千项相关专利。

川湖科技制造的用于AI服务器机架的导轨

不过，这并不意味着服务器导轨是一项其他企业完全无法进入的技术。

目前行业内已经存在多家服务器导轨供应商，也有厂商能够生产超薄、高承重产品。真正拉开差距的，除了机械设计和生产能力，还包括客户认证、长期量产记录、专利以及与服务器平台共同开发的经验。

AI服务器更新速度越来越快，导轨供应商往往需要在下一代服务器正式量产之前就开始参与设计、测试和认证。

对于客户而言，导轨还有另一个特殊之处：价值占比不高，但出现故障的潜在损失很大。

Counterpoint Research副总监王哲宏对《华尔街日报》表示，一台AI服务器机柜动辄价值数百万美元，客户并不会特别在意底部导轨本身的价格，他们更关心质量。

这些因素共同解释了，为什么服务器导轨可以拥有比普通五金产品高得多的利润率。

《华尔街日报》列出的数据显示，同期台积电和英伟达毛利率分别约为68%和75%，川湖87%左右的毛利率即使放在整个科技硬件行业中也并不常见。

AI红利正在从芯片向零部件扩散

川湖的增长，也是这一轮AI投资向产业链不同环节扩散的一个缩影。

过去几年，资本市场最先关注的是英伟达。

随后是台积电、SK海力士等芯片制造和存储企业，再往后延伸到服务器ODM、光模块、液冷、电源、电网以及数据中心。

如今，需求又进一步传导到服务器机柜里的机械结构件。

从这个角度看，川湖的特殊之处，并不是一家家具五金企业突然跨界AI，而是它早在20多年前就已经进入服务器导轨领域。

AI基础设施投资快速增加之后，这个原本市场规模有限、关注度也不高的细分环节，被推到了聚光灯下。

在8月7日的线上法人说明会上，王俊强将川湖称为“台股最纯AI股”，理由是公司目前的增长与AI基础设施支出高度相关。

不过，接近80%的高端市场份额，也不意味着这种优势能够永久维持。

大和证券预计，随着英伟达推动供应链多元化，未来川湖在英伟达相关导轨订单中的份额可能下降至75%左右。

Counterpoint Research也指出，一旦新的供应商通过认证，大型云服务商可能利用更多供应商增加价格谈判筹码。

而比竞争对手更大的变量，是整个AI资本开支周期本身。

一旦数据中心建设速度、服务器供需或者客户采购策略发生变化，当前的高增长和高利润水平能维持多久，仍需要时间验证。

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