群核科技上半年AI收入增177%：有望填补港股世界模型空白

9月初有望进入港股通。

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin

据IPO早知道消息，Manycore Tech Inc.（以下简称“群核科技”，0068.HK）于8月27日发布截至2026年6月30日止六个月中期业绩公告，这也是其自今年4月17日成为“全球空间智能第一股”以来发布的首份财报。

财报显示，群核科技今年上半年总收入4.05亿元（人民币，下同），技术和产品被广泛应用于空间设计、三维(3D)内容创作、智能体训练、工业数字孪生等千行百业。

从收入构成来看，空间智能已成为支撑群核科技全线产品的核心能力底座，驱动产品创新和业务边界持续拓展。今年上半年，群核科技AI新应用及新产品收入同比增长177%。

另据业绩公告披露，2026年7月，群核科技用户日均token消耗量约为24亿，token业务模式也将成为其未来收入增长新引擎，这标志着公司正从“卖软件工具”向“卖底层能力” 的基础设施模式转型，“空间智能卖水人”价值愈发凸显。在算力方面，群核科技自成立以来便自建GPU集群，构筑底层算力支撑。2026年上半年，GPU 集群日均处理约1290万项计算任务。模型层面，群核科技动作加速，近日正式发布自主研发的3D生成模型 Lux3D，并已启动下一代世界模型产品的内测。

同时，得益于成本效益和运营效率提升，群核科技今年上半年经调整净利润达0.55亿元，同比增长210.9%，并已接近2025年全年盈利水平。

值得注意的是，恒生指数公司8月21日公布的恒生指数系列半年度审议结果显示，群核科技已正式入选恒生综合指数成份股，相关调整将于2026年9月7日起正式生效。而纳入恒生综合指数是进入港股通标的范围的核心前提，群核科技股份预计将于9月初被纳入港股通合资格证券名单，届时内地合资格投资者可通过港股通渠道直接参与交易，将有助于进一步拓宽群核科技的投资者基础，提升股票的流动性与市场关注度。

群核科技联合创始人、董事长黄晓煌表示：“空间智能是AGI的关键拼图，也是AI从数字世界通往物理世界的桥梁。过去三年，群核科技实现从空间智能应用层，向技术基础设施底层的纵深迈进。未来，我们将持续加码世界模型研发投入，不断拓宽应用边界，做好空间智能时代的基础设施 ‘卖水人’。”

群核科技CFO沈倍表示：“群核科技已经搭建起‘算力‑模型‑应用’三位一体的全栈技术体系，长期来看有望形成高毛利、高留存的优质业务特征。基于自有GPU算力集群，我们多年的技术沉淀随业务迭代持续增厚。应用在落地过程中产生海量三维数据，数据反哺模型训练，模型进一步赋能产品，形成自我强化的正向飞轮。这份数据飞轮的价值会随着时间不断加速释放，构成了我们业务最核心的长期价值。”

国内外头部投行/券商给予一致认可

值得一提的是，自上市以来，国内外头部投行/券商纷纷完成对群核科技的覆盖。

建银国际在其研报中指出，鉴于群核科技拥有面向物理AI、具备物理感知能力的核心几何数据引擎，其应享有显著估值溢价。另一方面，大语言模型可以轻松从互联网抓取文本数据，但物理AI面临实打实的数据壁垒，需要多传感器遥测数据与三维几何参数。群核科技则依托自建的GPU高性能算力集群，每日可处理1280万任务，旗下SpatialVerse能够生成具备物理仿真属性的合成数据集。换言之，群核科技能够攻克空间数据稀缺壁垒。截至2025年12月31日，群核科技拥有包含超过4.8亿个3D模型及超过5亿个结构化3D空间场景。

摩根大通则强调，群核科技是空间智能以及世界模型竞赛中的潜在竞争者。毕竟，大语言模型不理解三维空间的运作方式、物体如何相互作用，也不了解机器人在物理世界中需要满足什么条件；而群核科技则可通过其三维数据集有助于缩小这一差距，并已拥有场景理解、三维生成和数字孪生等相关产品。“群核科技花了15年时间构建了一个庞大的3D模型和空间场景数据库，使其在空间智能领域占据了可信的地位。”

国泰海通认为，参考可比公司的平均PS，群核科技客户粘性较高，并持续发展空间智能具备技术与数据壁垒，结合空间智能产业发展阶段，当前估值颇具吸引力。

发布3D生成模型，披露世界模型路线

近日，群核科技还正式发布了自主研发的3D生成模型 Lux3D。用户只需上传一张图片或输入一段文字，即可快速生成网格、材质与3D高斯等多种形式的3D资产。

不妨补充一点，当下AI 3D模型的几何生成能力持续提升，但材质生成仍是行业瓶颈。对于真正的生产场景而言，生成只是第一步。一个3D资产能否最终被用于空间设计、电商展示、游戏制作甚至机器人训练，取决于它是否具备合理的几何结构，以及足够真实、可编辑、可渲染的材质信息。

更进一步来讲，Lux3D只是群核科技对世界模型探索的一块拼图。据了解，群核科技正在内测新一代世界模型产品，能生成可交互的3D世界。该世界模型产品基于群核科技2025年发布的世界生成模型SpatialGen与Lux3D，将进一步追求生成世界动态交互、稳定一致、可编辑等核心特质，实现在AI视频、游戏、具身智能训练、数字孪生等多元场景的落地。

值得注意的是，群核科技将于近期推出动态资产生成能力，可自动构建物体的部件关系、运动逻辑与交互属性，让生成的3D资产从"静态模型”进化为"可交互、可推演的对象”，未来可支持具身智能训练与真实世界仿真。

在群核科技首席科学家周子寒看来，世界模型已经分化出不同路径，而群核科技一直走的是显式3D路径，它生成的不是像素，而是真正的三维世界。“群核的出发点在于让数字世界和物理世界在更多维度上对齐，从而让数字世界吸收更多物理世界的信号，并最终实现在数字世界训练的 AI 也能更好地在物理世界行动。”

这也意味着，群核科技填补了港股在世界模型赛道上的布局空白。继 Minimax、智谱等企业深耕大语言模型之后，群核补齐了AI能力从语言大模型向物理世界延伸的叙事版图。

物理AI业务商业化落地节奏持续加快

在应用上，今年上半年，群核科技还正式推出专业AI视频创作平台LuxReal。平台深度融合自研空间生成模型 SpatialGen，率先上线“3D 片场”功能，直击 AI 视频生成领域的空间一致性痛点。LuxReal 上线后增长势头强劲，6月单月注册用户数环比增长超270%，单月收入环比增长超470%。依托3D与生成式AI技术，LuxReal可快速生成具备高时空一致性的长叙事视频，同时支持全流程高效可控编辑，充分满足AI短剧的专业创作需求。

此外，2025年群核科技宣布“空间智能卖水人”战略，将空间重建、空间生成、空间编辑和空间理解等底层能力集成在Aholo空间智能平台之上，以产品和模型的形式对外开放，旨在跳出行业限制，赋能文娱传媒、智能体训练、文博文旅、工业孪生、游戏、空间设计等千行百业。据悉，群核科技现已与影石创新、PICO、禾赛科技、华策影视等各行业龙头企业建立了战略合作。

随着物理AI加速落地，高质量三维数据正成为这一领域发展不可或缺的关键基础设施。在通过世界模型规模化生成数据之外，群核科技还重点投入了3DGS重建，致力于将真实世界高效转化为可编辑、可交互、可计算的三维空间模型，弥合仿真与现实之间的差距，以进一步满足世界模型、具身智能等的训练数据需求。2026年上半年，服务智能体虚拟训练的SpatialVerse获得总订单金额680万元，超过2025年全年水平，这也意味着其物理AI业务商业化落地节奏持续加快。SpatialVerse能够生成高保真且物理正确的合成虚拟数据集，模仿真实世界物理特性和空间关系，增强AR/VR系统、具身人工智能等的认知及交互能力。

今年稍早些时候，群核科技空间智能大模型正式完成生成式人工智能服务备案，成为境内首批完成合规备案的空间智能大模型之一。

展望未来，群核科技将加速世界模型迭代，夯实技术底座；探索高清晰度三维重建的软硬件一体化产品应用，以持续扩充数字资产；同时依托成熟的模型能力，进一步带动内部 AI 应用增长提速。