四川
英伟达的最新财报刷屏了科技和财经圈，这家全球市值最高的科技公司之一，交出的这份成绩单到底有多亮眼？
本季度英伟达营收同比暴涨 106%，净利润增速更是达到 118%，表现堪称炸裂。同时公司不仅给出了三季度的营收指引，更是罕见地公布了下一财年的业绩预期，这份底气在当前的科技行业并不多见。
三季度英伟达预计营收将达 1080 亿美元，首次突破千亿大关，同比增速仍有 90%；到 2027 财年，公司预期营收同比增长 70%，远超市场普遍预期。这也是英伟达首次公开下一财年的业绩指引，足以看出管理层对未来业务增长的信心。
不过这份财报也并非毫无瑕疵。当前季度英伟达毛利率维持在 75%，公司预告三季度毛利率将回落至 74%，四季度甚至可能跌到 71%-72%。
管理层解释，毛利率下滑主要源于两方面：一是下一代 Viva Ruby 芯片进入量产爬坡阶段，产能释放带来的成本压力；二是内存价格涨幅超出预期，且 CFO 在电话会上明确表示，内存价格明年还会持续走高。不过公司也提到，明年一季度随着新一代产品定价调整，毛利率有望重回上行通道。
从业务拆分来看，英伟达的营收结构正在变得更均衡。本季度公司数据中心营收分为两大板块：面向微软、亚马逊、谷歌、Meta 等头部云巨头的订单，以及面向其他中小工业企业的采购。
其中云巨头营收 487 亿美元，同比增长 102%；工业企业营收 403 亿美元，增速更是达到 138%，跑赢了云巨头板块。这意味着英伟达不再单纯依赖头部云厂商的资本支出，AI 普及带来的中小厂商算力采购需求正在快速崛起，营收结构的健康度大幅提升。
更值得关注的是，新一代 Viva Ruby 芯片正式量产，公司预计三季度该芯片将贡献约 20% 的总营收。根据官方测试数据，该芯片生成 token 的成本比当前主流芯片低 30 倍以上。更低的算力成本将打通更多此前因成本受限的 AI 商业模式，进一步拉动全球算力需求增长。
整体来看，英伟达这份财报虽然短期毛利率预期存在小幅波动，但核心业绩表现强劲，业务结构也愈发健康。新芯片量产带来的降本红利，将为公司后续增长提供充足动力。
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